Estou sempre fascinado pela nova economia de tokens (tokenomics). Observar como os protocolos de criptomoeda ajustam os mecanismos de incentivo é sempre cativante, e às vezes eles parecem muito atraentes - até que inevitavelmente colapsem. Portanto, quando a Bittensor lançou seu sistema dinâmico $TAO (dTAO) no Dia dos Namorados, fui imediatamente atraído.
A ideia é simples: fornecer uma nova e mais "justa" forma de alocação para a emissão de TAO entre sub-redes.
Mas apenas um mês depois, o problema começou a aparecer. A verdade é que um design que parecia perfeito nem sempre funciona como desejado no mercado livre.
o mecanismo de operação do dTAO
A seguir está uma revisão simplificada do funcionamento do dTAO:
Cada sub-rede possui seu próprio token de sub-rede ($SN), existindo na forma de um pool nativo do tipo TAO-SN UniV2. O que é confuso é que, embora os usuários "stake" TAO em troca de SN, na verdade isso não difere funcionalmente de "trocar" TAO por SN. A única diferença é que os usuários não podem adicionar liquidez ao pool de liquidez, nem podem negociar diretamente entre os tokens de sub-rede (por exemplo, SN1 → SN2), mas podem fazer isso através do TAO como intermediário (SN1 → TAO → SN2).
A emissão de TAO é distribuída proporcionalmente ao preço dos tokens da sub-rede SN. Para suavizar a volatilidade dos preços ou prevenir a manipulação de preços, o sistema utiliza o preço médio móvel.
O token SN tem um volume de emissão relativamente alto, com um limite de fornecimento de 21 milhões, semelhante ao TAO e ao BTC. Uma parte do SN é alocada para o pool de liquidez TAO-SN, enquanto o restante é distribuído entre os stakeholders da sub-rede (mineradores, validadores, proprietários da sub-rede). A quantidade de SN alocada ao pool TAO-SN é para equilibrar a emissão de TAO no pool, de modo a manter o preço do SN (em unidades de TAO) estável, ao mesmo tempo que aumenta a liquidez.
No entanto, se os resultados dos cálculos acima indicarem que o número de SN necessários para a subnet excede o limite máximo de emissão de SN (com base na curva de emissão de SN), então a emissão de SN será limitada ao valor máximo, e neste momento o preço de SN (em unidades de TAO) aumentará.
A suposição central deste mecanismo é que sub-redes com maior capitalização de mercado criam mais valor para a rede Bittensor, e, portanto, devem receber uma maior emissão de TAO.
No entanto, a realidade é que os tokens com os preços mais altos no mercado de criptomoedas são frequentemente aqueles que têm mais atenção, especulação, características de esquema Ponzi e recursos de marketing. É por isso que as redes de blockchain de camada 1 (L1) e as memecoins têm sempre as avaliações relativamente mais altas.
Apesar de o ponto de partida do design do mecanismo ser bom, a suposição de que as sub-redes que geram valor através da criação de receita irão usar parte dessa receita para recomprar os tokens SN, assim aumentando o preço e obtendo mais emissão de TAO, parece um pouco ingênua.
uma subnet cheia de moedas Meme e uma economia de tokens fora de controle
Antes do lançamento do dTAO, discuti com alguns analistas de criptomoedas as falhas óbvias na economia do token dTAO - ou seja, maior capitalização de mercado ≠ maior receita ou maior criação de valor.
Mas eu não esperava que essa teoria fosse rapidamente confirmada na prática. O mercado livre funcionou de uma maneira "maravilhosa".
Pouco antes da atualização, uma pessoa anônima assumiu a sub-rede 281 e a transformou em uma sub-rede de moeda meme chamada "TAO Accumulation Corporation" (abreviada para "LOL sub-rede"). Isso está claramente sem relação com a IA.
Escreveu na página do Github que já foi removida:
Os mineradores não precisam executar nenhum código, os validadores avaliam os mineradores com base na quantidade de tokens da sub-rede que possuem. Quanto mais tokens o minerador possui, maior é a quantidade de emissão que recebe.
A situação real é a seguinte: os especuladores compram tokens SN28 → o preço do SN28 sobe → o SN28 obtém um maior volume de emissão de TAO → se ultrapassar o limite de emissão de tokens da sub-rede, o preço do SN28 continua a subir → o volume de emissão de tokens SN é distribuído proporcionalmente entre os "mineradores" que detêm SN → as pessoas compram mais SN para obter mais TAO → o preço sobe ainda mais → o ciclo de Ponzi continua.
Assim, a emissão de TAO começou oficialmente a financiar… memes! Em determinado momento, a sub-rede SN28 até se tornou a sétima sub-rede em termos de capitalização de mercado.
Mas por que o SN28 não conseguiu conquistar o Bittensor? A centralização salvou a situação
Em apenas poucos dias, a Fundação Opentensor utilizou seu staking raiz (root stake) para operar um código de validador personalizado, incentivando as pessoas a venderem tokens SN28, fazendo seu preço despencar 98% em poucas horas.
Fonte: Bittensor discord
O token SN28 da sub-rede despencou 98% após a ação da Fundação Opentensor.
Essencialmente, a Fundação Opentensor desempenha o papel de uma entidade centralizada, impedindo a exploração do mecanismo dTAO pelo mercado livre. Esta intervenção centralizada é atualmente viável porque estamos numa fase de transição lenta do antigo mecanismo de emissão TAO para o novo mecanismo dTAO.
Transição do mecanismo antigo do TAO para o dTAO
O antigo mecanismo do TAO permite que até 64 validadores apostem TAO na SN0 ("rede raiz") para votar sobre quem pode receber a emissão de TAO.
Este mecanismo em si gera uma série de problemas de incentivos relacionados ao poder controlado por grandes validadores (como a Fundação Opentensor, DCG Yuma, Dao5, Polychain, entre outros). Por exemplo, teoricamente, eles poderiam direcionar a emissão de TAO para sub-redes nas quais investem ou incubam, ou para sub-redes onde operam nós validadores e recebem recompensas em TAO.
os principais validadores mostrados em taostats.io/validators
Portanto, livrar-se deste mecanismo é um bom passo em direção à descentralização. Aprecio que a equipe tenha escolhido um mecanismo de recompensa mais descentralizado, mesmo que isso signifique que possam perder parte da emissão.
Na época do evento SN28, o dTAO só tinha sido lançado por cerca de uma semana, então o SN0 (linha azul no gráfico abaixo) ainda controlava cerca de 95% da circulação, e a Opentensor Foundation foi capaz de intervir.
No entanto, cerca de um ano depois, o controle da SN0 sobre a quantidade emitida cairá para cerca de 20%. Isso significa que, se um evento semelhante ao SN28 ocorrer novamente, será quase impossível intervir através da SN0. Nesse caso, o Bittensor pode se transformar de um projeto de "IA descentralizada" em uma rede de incentivos de meme coin.
Durante este período de transição, o poder de controlar as emissões será transferido do antigo mecanismo (SN0 ou "propriedade raiz") para o novo mecanismo dTAO ("propriedade alpha")
admite, isso não é apenas um meme
Mesmo que presumamos que as pessoas sejam racionais o suficiente durante um mercado em baixa, não se jogando de cabeça na especulação das moedas meme, o Bittensor ainda pode evoluir para uma rede de incentivos geral completamente não relacionada à IA.
Imagine um experimento mental: alguém lançou uma sub-rede especificamente para a mineração descentralizada de Bitcoin (embora esta não seja uma ideia nova). O objetivo desta sub-rede é incentivar a mineração de Bitcoin de forma eficiente em recursos, enquanto utiliza o BTC minerado como uma receita recorrente para recomprar o token da sub-rede SN, a fim de obter um maior volume de emissão de TAO.
Assim, o TAO passou de um projeto de IA descentralizado para um projeto de incentivos genéricos, com a quantidade emitida de TAO servindo apenas para subsidiar os diversos custos operacionais aleatórios das empresas (OpEx), em vez de avançar em direção a um objetivo específico.
Tecnicamente, pode-se dizer que isso está em conformidade com a intenção do mecanismo de consenso Yuma, pois o consenso Yuma visa alcançar um acordo em torno de qualquer trabalho de "subjetividade", não se limitando necessariamente à IA. No entanto, essa falta de um objetivo claro faz com que todo o sistema pareça... sem sentido.
Últimos pensamentos
O modelo dTAO foi lançado há apenas um mês e as fissuras já estão à vista.
O mecanismo de incentivos do mercado livre indica que, na ausência de qualquer força centralizada, o Bittensor pode deixar de ser um projeto de IA e se tornar uma "rede de atenção" dominada por sub-rede de memecoins, ou uma "rede de incentivos gerais" dominada por empresas com fins lucrativos que utilizam a emissão de TAO para subsidiar os custos operacionais, mas sem melhorar substancialmente a rede Bittensor.
Acredito que a rede precisa de uma verdadeira "função objetivo" (objective function) para unificar os objetivos de todas as sub-redes. No entanto, é evidente que encontrar um objetivo claro no campo da IA (especialmente na inteligência artificial geral, AGI) é muito difícil - assim como os desafios que enfrentamos ao executar uma estrutura de avaliação de modelos de linguagem de grande escala (LLM) de forma justa... Essa também é a razão pela qual o consenso Yuma foi criado para trabalhar a "subjetividade".
Como diz a famosa citação: "Diga-me o mecanismo de incentivo, e eu direi-lhe o resultado."
Na versão anterior, mencionei que a emissão do TAO era proporcional ao valor de mercado, mas na realidade é proporcional ao preço. Este erro foi corrigido, graças à correção do @nick_hotz.
O conteúdo é apenas para referência, não uma solicitação ou oferta. Nenhum aconselhamento fiscal, de investimento ou jurídico é fornecido. Consulte a isenção de responsabilidade para obter mais informações sobre riscos.
dTAO em linha há um mês: sub-rede cheia de Meme, tokenomics quebrada
Autor: donn
Compilado por: Shenchao TechFlow
Estou sempre fascinado pela nova economia de tokens (tokenomics). Observar como os protocolos de criptomoeda ajustam os mecanismos de incentivo é sempre cativante, e às vezes eles parecem muito atraentes - até que inevitavelmente colapsem. Portanto, quando a Bittensor lançou seu sistema dinâmico $TAO (dTAO) no Dia dos Namorados, fui imediatamente atraído.
A ideia é simples: fornecer uma nova e mais "justa" forma de alocação para a emissão de TAO entre sub-redes.
Mas apenas um mês depois, o problema começou a aparecer. A verdade é que um design que parecia perfeito nem sempre funciona como desejado no mercado livre.
o mecanismo de operação do dTAO
A seguir está uma revisão simplificada do funcionamento do dTAO:
Cada sub-rede possui seu próprio token de sub-rede ($SN), existindo na forma de um pool nativo do tipo TAO-SN UniV2. O que é confuso é que, embora os usuários "stake" TAO em troca de SN, na verdade isso não difere funcionalmente de "trocar" TAO por SN. A única diferença é que os usuários não podem adicionar liquidez ao pool de liquidez, nem podem negociar diretamente entre os tokens de sub-rede (por exemplo, SN1 → SN2), mas podem fazer isso através do TAO como intermediário (SN1 → TAO → SN2).
A emissão de TAO é distribuída proporcionalmente ao preço dos tokens da sub-rede SN. Para suavizar a volatilidade dos preços ou prevenir a manipulação de preços, o sistema utiliza o preço médio móvel.
O token SN tem um volume de emissão relativamente alto, com um limite de fornecimento de 21 milhões, semelhante ao TAO e ao BTC. Uma parte do SN é alocada para o pool de liquidez TAO-SN, enquanto o restante é distribuído entre os stakeholders da sub-rede (mineradores, validadores, proprietários da sub-rede). A quantidade de SN alocada ao pool TAO-SN é para equilibrar a emissão de TAO no pool, de modo a manter o preço do SN (em unidades de TAO) estável, ao mesmo tempo que aumenta a liquidez.
No entanto, se os resultados dos cálculos acima indicarem que o número de SN necessários para a subnet excede o limite máximo de emissão de SN (com base na curva de emissão de SN), então a emissão de SN será limitada ao valor máximo, e neste momento o preço de SN (em unidades de TAO) aumentará.
A suposição central deste mecanismo é que sub-redes com maior capitalização de mercado criam mais valor para a rede Bittensor, e, portanto, devem receber uma maior emissão de TAO.
No entanto, a realidade é que os tokens com os preços mais altos no mercado de criptomoedas são frequentemente aqueles que têm mais atenção, especulação, características de esquema Ponzi e recursos de marketing. É por isso que as redes de blockchain de camada 1 (L1) e as memecoins têm sempre as avaliações relativamente mais altas.
Apesar de o ponto de partida do design do mecanismo ser bom, a suposição de que as sub-redes que geram valor através da criação de receita irão usar parte dessa receita para recomprar os tokens SN, assim aumentando o preço e obtendo mais emissão de TAO, parece um pouco ingênua.
uma subnet cheia de moedas Meme e uma economia de tokens fora de controle
Antes do lançamento do dTAO, discuti com alguns analistas de criptomoedas as falhas óbvias na economia do token dTAO - ou seja, maior capitalização de mercado ≠ maior receita ou maior criação de valor.
Mas eu não esperava que essa teoria fosse rapidamente confirmada na prática. O mercado livre funcionou de uma maneira "maravilhosa".
Pouco antes da atualização, uma pessoa anônima assumiu a sub-rede 281 e a transformou em uma sub-rede de moeda meme chamada "TAO Accumulation Corporation" (abreviada para "LOL sub-rede"). Isso está claramente sem relação com a IA.
Escreveu na página do Github que já foi removida:
Os mineradores não precisam executar nenhum código, os validadores avaliam os mineradores com base na quantidade de tokens da sub-rede que possuem. Quanto mais tokens o minerador possui, maior é a quantidade de emissão que recebe.
A situação real é a seguinte: os especuladores compram tokens SN28 → o preço do SN28 sobe → o SN28 obtém um maior volume de emissão de TAO → se ultrapassar o limite de emissão de tokens da sub-rede, o preço do SN28 continua a subir → o volume de emissão de tokens SN é distribuído proporcionalmente entre os "mineradores" que detêm SN → as pessoas compram mais SN para obter mais TAO → o preço sobe ainda mais → o ciclo de Ponzi continua.
Assim, a emissão de TAO começou oficialmente a financiar… memes! Em determinado momento, a sub-rede SN28 até se tornou a sétima sub-rede em termos de capitalização de mercado.
Mas por que o SN28 não conseguiu conquistar o Bittensor? A centralização salvou a situação
Em apenas poucos dias, a Fundação Opentensor utilizou seu staking raiz (root stake) para operar um código de validador personalizado, incentivando as pessoas a venderem tokens SN28, fazendo seu preço despencar 98% em poucas horas.
O token SN28 da sub-rede despencou 98% após a ação da Fundação Opentensor.
Essencialmente, a Fundação Opentensor desempenha o papel de uma entidade centralizada, impedindo a exploração do mecanismo dTAO pelo mercado livre. Esta intervenção centralizada é atualmente viável porque estamos numa fase de transição lenta do antigo mecanismo de emissão TAO para o novo mecanismo dTAO.
Transição do mecanismo antigo do TAO para o dTAO
O antigo mecanismo do TAO permite que até 64 validadores apostem TAO na SN0 ("rede raiz") para votar sobre quem pode receber a emissão de TAO.
Este mecanismo em si gera uma série de problemas de incentivos relacionados ao poder controlado por grandes validadores (como a Fundação Opentensor, DCG Yuma, Dao5, Polychain, entre outros). Por exemplo, teoricamente, eles poderiam direcionar a emissão de TAO para sub-redes nas quais investem ou incubam, ou para sub-redes onde operam nós validadores e recebem recompensas em TAO.
Portanto, livrar-se deste mecanismo é um bom passo em direção à descentralização. Aprecio que a equipe tenha escolhido um mecanismo de recompensa mais descentralizado, mesmo que isso signifique que possam perder parte da emissão.
Na época do evento SN28, o dTAO só tinha sido lançado por cerca de uma semana, então o SN0 (linha azul no gráfico abaixo) ainda controlava cerca de 95% da circulação, e a Opentensor Foundation foi capaz de intervir.
No entanto, cerca de um ano depois, o controle da SN0 sobre a quantidade emitida cairá para cerca de 20%. Isso significa que, se um evento semelhante ao SN28 ocorrer novamente, será quase impossível intervir através da SN0. Nesse caso, o Bittensor pode se transformar de um projeto de "IA descentralizada" em uma rede de incentivos de meme coin.
Durante este período de transição, o poder de controlar as emissões será transferido do antigo mecanismo (SN0 ou "propriedade raiz") para o novo mecanismo dTAO ("propriedade alpha")
admite, isso não é apenas um meme
Mesmo que presumamos que as pessoas sejam racionais o suficiente durante um mercado em baixa, não se jogando de cabeça na especulação das moedas meme, o Bittensor ainda pode evoluir para uma rede de incentivos geral completamente não relacionada à IA.
Imagine um experimento mental: alguém lançou uma sub-rede especificamente para a mineração descentralizada de Bitcoin (embora esta não seja uma ideia nova). O objetivo desta sub-rede é incentivar a mineração de Bitcoin de forma eficiente em recursos, enquanto utiliza o BTC minerado como uma receita recorrente para recomprar o token da sub-rede SN, a fim de obter um maior volume de emissão de TAO.
Assim, o TAO passou de um projeto de IA descentralizado para um projeto de incentivos genéricos, com a quantidade emitida de TAO servindo apenas para subsidiar os diversos custos operacionais aleatórios das empresas (OpEx), em vez de avançar em direção a um objetivo específico.
Tecnicamente, pode-se dizer que isso está em conformidade com a intenção do mecanismo de consenso Yuma, pois o consenso Yuma visa alcançar um acordo em torno de qualquer trabalho de "subjetividade", não se limitando necessariamente à IA. No entanto, essa falta de um objetivo claro faz com que todo o sistema pareça... sem sentido.
Últimos pensamentos
O modelo dTAO foi lançado há apenas um mês e as fissuras já estão à vista.
O mecanismo de incentivos do mercado livre indica que, na ausência de qualquer força centralizada, o Bittensor pode deixar de ser um projeto de IA e se tornar uma "rede de atenção" dominada por sub-rede de memecoins, ou uma "rede de incentivos gerais" dominada por empresas com fins lucrativos que utilizam a emissão de TAO para subsidiar os custos operacionais, mas sem melhorar substancialmente a rede Bittensor.
Acredito que a rede precisa de uma verdadeira "função objetivo" (objective function) para unificar os objetivos de todas as sub-redes. No entanto, é evidente que encontrar um objetivo claro no campo da IA (especialmente na inteligência artificial geral, AGI) é muito difícil - assim como os desafios que enfrentamos ao executar uma estrutura de avaliação de modelos de linguagem de grande escala (LLM) de forma justa... Essa também é a razão pela qual o consenso Yuma foi criado para trabalhar a "subjetividade".
Como diz a famosa citação: "Diga-me o mecanismo de incentivo, e eu direi-lhe o resultado."
Na versão anterior, mencionei que a emissão do TAO era proporcional ao valor de mercado, mas na realidade é proporcional ao preço. Este erro foi corrigido, graças à correção do @nick_hotz.