Relatório mais recente da Grayscale: Desempenho fraco da lista Q1, foco no Q2 em RWA, DePIN e tokenização de IP.

O texto original é da Grayscale Research

Compilado｜Odaily Planet Daily Golem

Nota do editor: No início de cada trimestre, a Grayscale seleciona os 20 tokens com maior potencial de crescimento a partir de centenas de ativos digitais. No segundo trimestre de 2025, a Grayscale está focada em RWA, DePIN e tokenização de IP, portanto, três novos tokens foram adicionados ao Top 20, que são IP, SYRUP e GEOD. Ao mesmo tempo, neste artigo, a Grayscale revisita o desempenho geral do mercado de criptomoedas no primeiro trimestre de 2025.

Para que os leitores compreendam melhor o desempenho dos tokens “Grayscale Select”, a Odaily contabilizou neste artigo o desempenho de seis tokens adicionados pela Grayscale no Q1 de 2025, sendo que os resultados podem ter sido influenciados pela tendência de queda do ambiente de mercado geral no Q1. Todos os seis tokens adicionados pela Grayscale apresentaram queda de preço desde 1 de janeiro de 2025, incluindo o VIRTUAL, que caiu até mais de 80%. O conteúdo completo está abaixo.

Resumo:

• De acordo com o índice FTSE/Grayscale Crypto Sectors, a avaliação das criptomoedas caiu no primeiro trimestre de 2025, enquanto as ações de tecnologia e outros ativos de risco também sofreram uma queda.
• Os indicadores de atividade da rede Bitcoin no primeiro trimestre mostraram um desempenho geral positivo. Em contraste, com a desaceleração das negociações de Meme coins na Solana, a taxa de utilização da plataforma de contratos inteligentes também diminuiu. As categorias de ativos criptográficos relacionadas a aplicativos representaram três dos cinco mercados de criptomoedas definidos pela Grayscale, gerando mais de 2 bilhões de dólares em receita no primeiro trimestre.
• Ao mesmo tempo, a Grayscale atualizou os 20 principais tokens potenciais da Grayscale Research. O Top 20 representa uma gama diversificada de ativos no espaço das criptomoedas, que a Grayscale acredita ter alto potencial no próximo trimestre. Os três novos ativos adicionados durante o trimestre foram Maple (SYRUP), Geodnet (GEOD) e Story Protocol (IP)。 Todos os ativos da lista Top 20 têm alta volatilidade de preços e devem ser considerados ativos de alto risco.

Atualmente, toda a indústria de ativos digitais possui mais de 40 milhões de tokens (excluindo NFTs). Para rastreá-los, a Grayscale Research os classifica em cinco mercados de criptomoedas diferentes, com base no uso real do software subjacente. Os investidores podem monitorar o desempenho de cada segmento de mercado através da ferramenta Crypto Sectors da Grayscale. De acordo com os dados mais recentes, a estrutura Crypto Sectors agora abrange 227 ativos diferentes, com uma capitalização de mercado total de 2,6 trilhões de dólares, representando cerca de 85-90% da capitalização total do mercado de criptomoedas.

Crypto Sectors divide os ativos digitais em cinco nichos de mercado.

1º trimestre de 2025 Resumo: Avaliações de criptomoedas caem em toda a linha

As avaliações de criptomoedas caíram em toda a linha no primeiro trimestre de 2025, juntamente com ações de tecnologia e outros ativos de risco. Durante o trimestre (que termina na sexta-feira, 21 de março), o índice de preços da indústria cripto ponderado pela capitalização de mercado da indústria caiu 18%, mas o Bitcoin e algumas outras criptomoedas caíram menos ou ainda subiram de preço (por exemplo, XRP). O segmento mais fraco no trimestre foi o de consumo e cultura, principalmente devido ao declínio nos preços do DOGE e de outras moedas meme.

A valorização das criptomoedas diminuiu no primeiro trimestre de 2025.

No primeiro trimestre, os indicadores de atividade da rede Bitcoin tiveram um bom desempenho geral. Por exemplo, o número de endereços com saldos maiores ou iguais a US$ 1 atingiu um novo recorde de 48 milhões. Em comparação, os utilizadores ativos mensais em cadeia mantiveram-se praticamente inalterados em relação ao trimestre anterior, situando-se em 11 milhões. A crescente disparidade entre essas duas métricas sugere que a demanda recente por Bitcoin pode estar vindo de usuários interessados em sua função como uma “reserva de valor” em vez de um “meio de troca”. A taxa de hash do Bitcoin aumentou para quase 800 exahash (EH/s) no primeiro trimestre, o que significa que uma rede de 500-6 milhões de mineradores de Bitcoin em todo o mundo está tentando resolver o algoritmo de prova de trabalho com cerca de 800 trilhões de cálculos por segundo.

Crescimento constante no número de "hodlers" de Bitcoin

No início de 2025, os indicadores básicos no domínio das plataformas de contratos inteligentes apresentaram uma queda generalizada, principalmente devido à desaceleração das atividades de negociação de Meme coins na blockchain Solana. Embora as Meme coins não ofereçam utilidade no mundo real e possam representar riscos particularmente altos para os investidores, o interesse nas negociações de Meme coins pode ter trazido muitos novos usuários para o ecossistema Solana.

De acordo com os dados do Token Terminal, o número de usuários ativos mensais da Solana atingiu 140 milhões no final do quarto trimestre de 2024, com uma média de quase 90 milhões no primeiro trimestre de 2025. Mesmo com a desaceleração nas transações de moedas Meme, a Solana ainda gerou cerca de 390 milhões de dólares em taxas no primeiro trimestre, representando cerca de metade do total estimado de taxas das plataformas de contratos inteligentes.

O pico de usuários ativos mensais da Solana atingiu ~140 milhões

A estrutura de setores de criptomoeda da Grayscale inclui três categorias de ativos criptográficos relacionadas a aplicações: Finanças, Consumidor e Cultura, e Utilidades e Serviços. Esses segmentos de mercado abrangem todos os componentes da atividade econômica em blockchain, incluindo aplicativos voltados para o usuário, a infraestrutura de aplicativos relacionada (como oráculos e pontes entre cadeias) e blockchains dedicadas. Portanto, essa categoria é altamente diversificada, e a Grayscale acredita que é melhor avaliá-los com base em ativos semelhantes que se concentram em áreas específicas. Dito isso, entre os ativos dessas três categorias de criptomoeda relacionadas a aplicações, estimamos que o total de taxas seja de cerca de 2,6 bilhões de dólares, um aumento de 99% em relação ao primeiro trimestre de 2024.

Aplicações de blockchain geram mais de 2 mil milhões de dólares em taxas trimestrais

A imagem abaixo fornece algumas estatísticas fundamentais chave para as várias partes do mercado de ativos digitais. No geral, esses indicadores cresceram de forma robusta em comparação com o mesmo período do ano passado, mas em comparação com o trimestre anterior, as mudanças são mistas.

Lista dos 20 principais tokens da Grayscale Research

A cada trimestre, a equipe da Grayscale Research analisa centenas de ativos digitais para fornecer informações para o processo de reavaliação do índice FTSE/Grayscale Crypto Sectors. Após esse processo, a Grayscale Research gera uma lista dos 20 principais ativos dos Crypto Sectors. Os 20 principais representam ativos diversificados no setor de criptomoedas, e a Grayscale acredita que esses ativos têm um alto potencial no próximo trimestre, avaliando-os com base em uma série de fatores, incluindo crescimento/adoção da rede, catalisadores iminentes, sustentabilidade fundamental, valorização de tokens, inflação de suprimento de tokens e riscos de cauda potenciais.

Desempenho dos novos tokens no Q1 de 2025

No último trimestre, a Grayscale Research foi inspirada por ativos emergentes na camada de aplicação da blockchain (em vez da camada de infraestrutura). A lista Top 20 da Grayscale para o Q1 de 2025 incluiu HYPE, ENA, VIRTUAL, JUP, JTO e GRASS*.*

De acordo com os dados da CoinGecko, esses seis novos tokens apresentaram o seguinte desempenho desde a divulgação da Grayscale (1 de janeiro de 2025):

1. Hyperliquid (HYPE): O preço em 1 de janeiro de 2025 é de 24 dólares, com uma queda de 33% até agora; o preço máximo no primeiro trimestre de 2025 atingiu 27,94 dólares, com um aumento relativo de 16%; o preço mínimo no primeiro trimestre de 2025 caiu para 12,15 dólares, com uma queda relativa de 49,37%, e o aumento em relação ao menor preço até agora é de 33%.
2. Ethena (ENA): O preço em 1 de janeiro de 2025 era de 0,91 dólares, com uma queda de 53% até agora; o preço no Q1 de 2025 atingiu um máximo de 1,27 dólares, com um aumento relativo de 39,5%; o preço no Q1 de 2025 caiu para um mínimo de 0,33 dólares, com uma queda relativa de 63%, o preço mínimo teve um aumento de 30% até agora.
3. Protocolo Virtual (VIRTUAL)**:O preço era de US$ 4 em 1º de janeiro de 2025, queda de 80% até agora; O preço no 1º trimestre de 2025 chegará a US$ 4,99, um aumento relativo de 24%; Em 2025, o preço mais baixo no 1º trimestre chegará a US$ 0,53, um declínio relativo de 86%, e o menor preço aumentou 52% até agora.
4. Jupiter (JUP): O preço em 1 de janeiro de 2025 é de 0,82 dólares, caiu 30% até agora; o preço em Q1 de 2025 atingiu um máximo de 1,26 dólares, um aumento relativo de 53%; o preço em Q1 de 2025 caiu para um mínimo de 0,46 dólares, uma queda relativa de 43%, o preço mínimo teve um aumento de 23% até agora.
5. Jito (JTO):O preço foi de US$ 3,2 em 1º de janeiro de 2025, queda de 22% até agora; Em 2025, o preço no 1º trimestre chegará a US$ 3,5, com um aumento relativo de 9,3%; Em 2025, o preço mais baixo no 1º trimestre será de US $ 2,1, um declínio relativo de 34%, e o preço mais baixo aumentou 19% até agora.
6. Grass（GRASS）****： O preço em 1 de janeiro de 2025 era de 2,6 dólares, apresentando uma queda de 38% até agora; O preço mais alto no Q1 de 2025 atingiu 3,4 dólares, com um aumento relativo de 30%; O preço mais baixo no Q1 de 2025 chegou a 0,9 dólares, com uma queda relativa de 65%. O preço mais baixo até agora teve um aumento de 77%.

Resumindo, desde a divulgação da escala de cinza, os preços desses 6 tokens no 1º trimestre de 2025 sofreram um grande rebaixamento, e se o Q1 mantiver os tokens acima até agora, todos eles estarão em um estado de perda sem exceção, e não ganharão um centavo. Mas se você pode julgar a faixa inferior e comprar até agora, também há um bom aumento.

Novos tokens no Q2 de 2025

Neste trimestre, a Grayscale irá focar em tokens que refletem aplicações não especulativas da tecnologia blockchain no mundo real, que são divididos nas seguintes três categorias: RWA (Ativos do Mundo Real), DePIN (Infraestrutura Física Descentralizada) e IP (Tokenização de Propriedade Intelectual).

Com base no tema acima, os seguintes três ativos foram adicionados à lista dos 20 melhores do segundo trimestre de 2025:

• Maple （SYRUP）: Maple é um protocolo de finanças descentralizadas (DeFi) que se concentra na concessão de empréstimos institucionais através de suas duas plataformas principais: Maple Institutional (destinada a investidores qualificados) e Syrup.fi (destinada a usuários nativos de DeFi). O valor total bloqueado (TVL) do protocolo cresceu para mais de 600 milhões de dólares e, nos últimos 30 dias, gerou 20 milhões de dólares em receita de taxas de rede anualizadas. Ele também busca estabelecer o Maple Institutional como um originador de empréstimos institucionais confiável através de colaborações com instituições financeiras tradicionais.
• Geodnet (GEOD): Geodnet é um projeto DePIN destinado à coleta de dados de localização em tempo real. Como o maior fornecedor global de posicionamento dinâmico em tempo real (RTK), a Geodnet oferece dados geoespaciais com precisão de até 1 centímetro, proporcionando soluções econômicas para usuários como agricultores. No futuro, a Geodnet pode oferecer valor para veículos autônomos e robôs. A rede se expandiu para mais de 14.000 dispositivos em 130 países/regiões, e a receita anualizada de taxas de rede nos últimos 30 dias cresceu para mais de 3 milhões de dólares (um aumento de cerca de 500% em relação ao ano anterior). Vale ressaltar que, em comparação com outros ativos entre os 20 principais, o valor de mercado da GEOD é menor e as bolsas de negociação são menos, portanto, pode ser considerado de maior risco.
• História (IP): O Story Protocol está tentando tokenizar um mercado de propriedade intelectual de 70 trilhões de dólares (IP). Na era da IA, IP proprietário é usado para treinar modelos de IA, levando a reivindicações de violação de direitos autorais e litígios em larga escala, como a disputa anterior entre o New York Times e a OpenAI. Ao trazer IP para a cadeia, o Story permitirá que as empresas utilizem seu IP para treinamento de modelos de IA, enquanto permite que qualquer pessoa invista, negocie e ganhe royalties de IP. O Story já trouxe as músicas de Justin Bieber e BTS para a cadeia e lançou em fevereiro uma blockchain e um token centrados em IP.

Lista dos 20 principais do Q2 de 2025

Além dos novos temas mencionados, a Grayscale continua otimista em relação aos temas dos últimos trimestres, como soluções de escalabilidade do Ethereum, a interseção entre blockchain e desenvolvimento de IA, e soluções de DeFi e staking. Todos esses temas têm representação no Top 20, como Optimism, Bittensor e Lido DAO.

Neste trimestre, Akash, Arweave e Jupiter foram excluídos do Top 20. No entanto, a Grayscale Research ainda reconhece o valor desses projetos, que continuam a ser componentes importantes do ecossistema cripto. No entanto, a nova lista do Top 20 pode oferecer um retorno de risco mais atraente para o próximo trimestre.

Investir em ativos criptográficos envolve riscos, sendo que alguns destes riscos são específicos da categoria de ativos criptográficos, incluindo vulnerabilidades em contratos inteligentes e incerteza regulatória. Além disso, todos os ativos entre os 20 primeiros apresentam alta volatilidade e devem ser considerados de alto risco, não sendo adequados para todos os investidores. Tendo em conta os riscos da categoria de ativos, qualquer investimento em ativos digitais deve ser considerado no contexto do portfólio e levando em conta os objetivos financeiros do investidor.