O que antes era uma rede movimentada está rapidamente se transformando em um cemitério de atividade onchain.
As taxas de transação diárias no Bitcoin caíram mais de 80% desde abril de 2024, de acordo com um relatório de 20 de agosto da Galaxy Digital.
Entretanto, os mineradores de Bitcoin, os computadores especializados que se dedicam a garantir a segurança da rede, estão a ver as suas receitas a cair à medida que as taxas de transação diminuem.
“A situação é sombria para os mineradores neste momento e não há verdadeiros catalisadores à vista”, disse Nick Hansen, CEO da plataforma de mineração Luxor, ao DL News. “Na verdade, diria que há principalmente o oposto.”
O colapso ocorre mais de um ano após a redução pela metade das recompensas por bloco do Bitcoin em 2024, deixando os mineradores cada vez mais dependentes de taxas de transação que desapareceram em grande parte.
O que está a drenar a atividade da maior blockchain do mundo?
Ironia, é a chegada do que os entusiastas desejavam há algum tempo: instituições.
A BlackRock e seus semelhantes, que acumularam mais de 1,2 milhões de Bitcoin através dos seus fundos negociados em bolsa, não estão interessados em realmente usar a rede. Em vez disso, eles apenas querem Bitcoin, comprando no mercado de balcão e, em seguida, protegendo em nome dos seus ativos.
E enquanto as compras têm sido torrenciais, não têm sido suficientes para aumentar as taxas de transação para a rede ou as receitas para os seus mineradores.
Outras forças também estão pressionando para baixo as margens dos mineradores, incluindo o regime de tarifas belicoso do presidente dos EUA, Donald Trump, embora nenhum seja tão poderoso quanto Wall Street.
Um problema existencial
Embora a indústria do Bitcoin tenha sempre estado ligada a baixos catatônicos e altos eufóricos, chamar o estado da mineração de Bitcoin de existencial não é um exagero.
Quando os blocos não atingem a capacidade máxima e a atividade diminui, os mineradores perdem as taxas de transação que precisam para compensar os custos operacionais, como eletricidade, água e manutenção. Com as recompensas de bloco já reduzidas pela metade — e programadas para continuar a ser reduzidas — essas taxas devem ser uma tábua de salvação.
Até agora, isso não está a resultar. Para que o Bitcoin tenha uma economia sustentável a longo prazo, precisa de um mercado de taxas robusto que eventualmente substitua as recompensas de bloco em diminuição.
Essa premissa parece cada vez mais instável à medida que os produtos "Bitcoin em papel" dominam e a atividade onchain murcha.
Quase metade de todos os blocos de Bitcoin não estão "cheios", escreveu a Galaxy Digital, o que significa que não estão a atingir a sua capacidade máxima. Além disso, cerca de 15% dos blocos estão agora a processar transações que estão a pagar a menor taxa possível.
“Este é um problema existencial para o Bitcoin que não vejo uma solução óbvia no curto a médio prazo,” disse Hansen ao DL News.
A história continua. O mempool da rede, que outrora era um lugar movimentado e competitivo onde os utilizadores licitavam taxas para ter as suas transações confirmadas antes dos outros, agora permanece inativo durante horas a fio, com quase nenhuma atividade.
“A atividade em cadeia do Bitcoin entrou em um período de calmaria,” escreveu Will Owens, o autor do relatório da Galaxy Digital.
Quando a atividade em torno dos Runes, a versão do Bitcoin dos memecoins, disparou no verão passado, os tokens especulativos representaram 60% do volume diário.
De acordo com Owens, hoje está em torno de 20%.
Ignorando taxas de transação
Entretanto, os ETFs de Bitcoin à vista absorveram 1,3 milhão de moedas no valor impressionante de 144 mil milhões de dólares.
Para comparação, os ETFs de ouro arrecadaram 10 bilhões de dólares nos três anos após o seu lançamento em 2004.
O problema é que cada Bitcoin bloqueado em um ETF é um Bitcoin a menos gerando taxas de transação.
Isso acontece porque os fornecedores de ETF agrupam cada transação em uma grande tranche, liquidando a conta no final do dia, o que resulta no pagamento de uma única taxa de transação.
Os ETFs de Bitcoin não são os únicos grandes players a adquirir moedas. Os 100 principais tesouros de Bitcoin detêm quase 1 milhão de Bitcoins, no valor de cerca de 112 bilhões de dólares.
Assim como os fundos de Bitcoin, estas empresas de tesouraria também estão a ignorar as taxas de transação.
Tesourarias geridas ativamente
Ainda assim, há esperança.
Hansen vê apenas um possível catalisador que poderia reviver o mercado de taxas: tesourarias de Bitcoin geridas ativamente.
Se empresas como a MicroStrategy — agora conhecida como Strategy — começarem a negociar ativamente suas enormes reservas de Bitcoin em vez de apenas acumular, isso pode provocar uma renovada atividade em cadeia.
Para Hansen, as empresas de tesouraria de Bitcoin estão movendo a atividade econômica fora da cadeia e mantendo as taxas suprimidas.
“Se [as empresas de tesouraria] começarem a ser geridas de forma mais ativa, isso pode ser um grande catalisador de taxas,” disse Hansen.
Até lá, os mineradores enfrentam uma dura realidade: o sucesso do Bitcoin como um ativo institucional tornou a própria blockchain cada vez mais irrelevante.
Pedro Solimano é correspondente de mercados da DL News em Buenos Aires. Tem uma dica? Envie um e-mail parapsolimano@dlnews.com.*
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Por que os mineradores de Bitcoin dizem que os tempos são 'sombrio' enquanto a seca de taxas representa uma ameaça existencial à rede
O que antes era uma rede movimentada está rapidamente se transformando em um cemitério de atividade onchain.
As taxas de transação diárias no Bitcoin caíram mais de 80% desde abril de 2024, de acordo com um relatório de 20 de agosto da Galaxy Digital.
Entretanto, os mineradores de Bitcoin, os computadores especializados que se dedicam a garantir a segurança da rede, estão a ver as suas receitas a cair à medida que as taxas de transação diminuem.
“A situação é sombria para os mineradores neste momento e não há verdadeiros catalisadores à vista”, disse Nick Hansen, CEO da plataforma de mineração Luxor, ao DL News. “Na verdade, diria que há principalmente o oposto.”
O colapso ocorre mais de um ano após a redução pela metade das recompensas por bloco do Bitcoin em 2024, deixando os mineradores cada vez mais dependentes de taxas de transação que desapareceram em grande parte.
O que está a drenar a atividade da maior blockchain do mundo?
Ironia, é a chegada do que os entusiastas desejavam há algum tempo: instituições.
A BlackRock e seus semelhantes, que acumularam mais de 1,2 milhões de Bitcoin através dos seus fundos negociados em bolsa, não estão interessados em realmente usar a rede. Em vez disso, eles apenas querem Bitcoin, comprando no mercado de balcão e, em seguida, protegendo em nome dos seus ativos.
E enquanto as compras têm sido torrenciais, não têm sido suficientes para aumentar as taxas de transação para a rede ou as receitas para os seus mineradores.
Outras forças também estão pressionando para baixo as margens dos mineradores, incluindo o regime de tarifas belicoso do presidente dos EUA, Donald Trump, embora nenhum seja tão poderoso quanto Wall Street.
Um problema existencial
Embora a indústria do Bitcoin tenha sempre estado ligada a baixos catatônicos e altos eufóricos, chamar o estado da mineração de Bitcoin de existencial não é um exagero.
Quando os blocos não atingem a capacidade máxima e a atividade diminui, os mineradores perdem as taxas de transação que precisam para compensar os custos operacionais, como eletricidade, água e manutenção. Com as recompensas de bloco já reduzidas pela metade — e programadas para continuar a ser reduzidas — essas taxas devem ser uma tábua de salvação.
Até agora, isso não está a resultar. Para que o Bitcoin tenha uma economia sustentável a longo prazo, precisa de um mercado de taxas robusto que eventualmente substitua as recompensas de bloco em diminuição.
Essa premissa parece cada vez mais instável à medida que os produtos "Bitcoin em papel" dominam e a atividade onchain murcha.
Quase metade de todos os blocos de Bitcoin não estão "cheios", escreveu a Galaxy Digital, o que significa que não estão a atingir a sua capacidade máxima. Além disso, cerca de 15% dos blocos estão agora a processar transações que estão a pagar a menor taxa possível.
“Este é um problema existencial para o Bitcoin que não vejo uma solução óbvia no curto a médio prazo,” disse Hansen ao DL News.
A história continua. O mempool da rede, que outrora era um lugar movimentado e competitivo onde os utilizadores licitavam taxas para ter as suas transações confirmadas antes dos outros, agora permanece inativo durante horas a fio, com quase nenhuma atividade.
“A atividade em cadeia do Bitcoin entrou em um período de calmaria,” escreveu Will Owens, o autor do relatório da Galaxy Digital.
Quando a atividade em torno dos Runes, a versão do Bitcoin dos memecoins, disparou no verão passado, os tokens especulativos representaram 60% do volume diário.
De acordo com Owens, hoje está em torno de 20%.
Ignorando taxas de transação
Entretanto, os ETFs de Bitcoin à vista absorveram 1,3 milhão de moedas no valor impressionante de 144 mil milhões de dólares.
Para comparação, os ETFs de ouro arrecadaram 10 bilhões de dólares nos três anos após o seu lançamento em 2004.
O problema é que cada Bitcoin bloqueado em um ETF é um Bitcoin a menos gerando taxas de transação.
Isso acontece porque os fornecedores de ETF agrupam cada transação em uma grande tranche, liquidando a conta no final do dia, o que resulta no pagamento de uma única taxa de transação.
Os ETFs de Bitcoin não são os únicos grandes players a adquirir moedas. Os 100 principais tesouros de Bitcoin detêm quase 1 milhão de Bitcoins, no valor de cerca de 112 bilhões de dólares.
Assim como os fundos de Bitcoin, estas empresas de tesouraria também estão a ignorar as taxas de transação.
Tesourarias geridas ativamente
Ainda assim, há esperança.
Hansen vê apenas um possível catalisador que poderia reviver o mercado de taxas: tesourarias de Bitcoin geridas ativamente.
Se empresas como a MicroStrategy — agora conhecida como Strategy — começarem a negociar ativamente suas enormes reservas de Bitcoin em vez de apenas acumular, isso pode provocar uma renovada atividade em cadeia.
Para Hansen, as empresas de tesouraria de Bitcoin estão movendo a atividade econômica fora da cadeia e mantendo as taxas suprimidas.
“Se [as empresas de tesouraria] começarem a ser geridas de forma mais ativa, isso pode ser um grande catalisador de taxas,” disse Hansen.
Até lá, os mineradores enfrentam uma dura realidade: o sucesso do Bitcoin como um ativo institucional tornou a própria blockchain cada vez mais irrelevante.
Pedro Solimano é correspondente de mercados da DL News em Buenos Aires. Tem uma dica? Envie um e-mail parapsolimano@dlnews.com.*
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