"No entanto, devemos ter plena consciência de que isto é apenas a abertura de uma porta, e que o capital não virá de uma só vez. A curto prazo, o seu efeito sobre o sentimento do mercado é maior do que o fluxo real de capital. A longo prazo, o seu verdadeiro valor reside nos sinais regulatórios que emite: os ativos criptográficos estão a ser considerados no mais importante sistema de gestão de património dos Estados Unidos."
No dia 7 de agosto de 2025, o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, assinou uma ordem executiva intitulada "Democratizing Access to Alternative Assets for 401(k) Investors", com o objetivo de permitir que todos os americanos que participam de planos de aposentadoria patrocinados pelo empregador tenham acesso a oportunidades de investimento em ativos alternativos semelhantes às dos investidores institucionais, incluindo capital privado, imóveis, commodities, projetos de infraestrutura e ativos digitais (criptomoedas). Esta iniciativa envolve um montante de até 12,5 trilhões de dólares em fundos de aposentadoria, podendo ter um impacto profundo nos mercados de criptomoedas, capital privado, imóveis e outros.
Um. O que é 401(k)
401(k) é um plano de aposentadoria empresarial nos Estados Unidos, cujo nome deriva da Seção 401(k) do Código da Receita Federal dos Estados Unidos. Sua mecânica central é: fornecido pelo empregador, com participação voluntária dos funcionários, incentivando a poupança para a aposentadoria através de benefícios fiscais.
1.Mecanismo básico
O empregador fornece: a empresa abre uma conta 401(k) para os funcionários.
Contribuição voluntária dos funcionários: Deduzir uma certa percentagem (como 5%) do salário e depositá-la na conta.
Benefícios fiscais:
Tradicional 401(k): Contribuições antes dos impostos e impostos a pagar na retirada na aposentadoria.
Roth 401(k): após o pagamento de impostos, retiradas na aposentadoria são isentas de impostos.
Correspondência do empregador: Muitas empresas subsidiam os montantes depositados pelos funcionários a uma certa taxa (por exemplo, o funcionário deposita 5%, a empresa corresponde com 3%), esta é uma das principais atrações do plano.
Métodos de investimento
Escolha autónoma: 401(k) Os fundos na conta são investidos em que tipo de ativos, a decisão é tomada pelo titular da conta a partir de uma lista opcional fornecida pelo plano (normalmente inclui vários tipos de fundos, ETFs, obrigações, etc.).
Diferimento de rendimentos: os rendimentos de investimento não precisam de ser tributados antes da reforma, permitindo o crescimento dos juros compostos.
Limites de levantamento
Normalmente, é necessário ter pelo menos 59,5 anos para poder fazer levantamentos livres. Levantamentos antecipados, além de estarem sujeitos a impostos, podem também enfrentar uma penalização de 10%.
Volume e importância
Até 2024, o total de ativos do plano 401(k) nos Estados Unidos estará entre 8 a 12 trilhões de dólares, sendo a ferramenta de poupança para aposentadoria mais importante para o povo americano. Seu enorme volume de fundos significa que qualquer pequena alteração na política de investimento pode desencadear grandes ondas no mercado.
Dois, conteúdo central do decreto administrativo
Objetivos da política
Desbloquear oportunidades de investimento em ativos alternativos para o americano comum, reduzindo a diferença entre ele e os investidores institucionais em termos de canais de investimento e retornos potenciais.
Incentivar os empregadores e os provedores de planos a incluir opções de investimento mais diversificadas no plano 401(k).
Tipos de ativos envolvidos
Private equity e private credit
Imobiliário e Infraestruturas
commodities
Ferramentas de investimento em ativos digitais geridos ativamente (por exemplo, fundos de criptomoedas, ETFs de criptomoedas, etc.)
Arranjos regulatórios
Requer que o Departamento do Trabalho (DOL) forneça orientação de "porto seguro" (Safe Harbor) sob o âmbito da Lei de Segurança de Renda de Aposentados dos Empregados (ERISA) para os patrocinadores do plano (empregadores), esclarecendo o alcance de suas responsabilidades fiduciárias, a fim de reduzir o risco de litígios que enfrentam por oferecer opções de ativos alternativos.
Exigir que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), o Departamento do Tesouro e outros órgãos avaliem e ajustem o limiar de "investidores qualificados" para abrir canais de investimento em conformidade para investidores comuns de contas de aposentadoria.
Incentivar o desenvolvimento de produtos de investimento adequados para contas de reforma, como fundos de data-alvo, fundos de investimento coletivo (CITs), entre outros, para equilibrar o risco e a liquidez de ativos alternativos.
Três, o impacto das criptomoedas
Análise a partir de três dimensões: a situação financeira, a conformidade e o sentimento do mercado:
Situação financeira: abre espaço para a imaginação de fundos de longo prazo, mas o processo de entrada é lento.
Fundo teórico: o total dos planos de aposentadoria de contribuição definida nos EUA, como o 401(k), é de cerca de 12,5 trilhões de dólares. Teoricamente, mesmo que apenas 1% dos ativos sejam alocados no setor de criptomoedas, isso poderia resultar em até 125 bilhões de dólares em novos fundos.
A entrada depende da escolha de várias partes: é necessário esclarecer que os fundos não entrarão automaticamente. O tamanho real depende de o empregador estar disposto a oferecer, se o gestor do plano irá lançar o produto e se os funcionários optarão ativamente por alocar. Este é um longo processo de negociação entre várias partes.
Propriedade de longo prazo: 401(k) O capital possui uma forte natureza de longo prazo e estabilidade; os fundos que entram no mercado de criptomoedas provavelmente se tornarão "capital paciente", ajudando a reduzir a pressão de venda e a volatilidade do mercado como um todo.
Evento marcante: a BlackRock anunciou planos para lançar os primeiros produtos de investimento relacionados a criptomoedas para 401(k) em 2026, o que pode se tornar um catalisador para a entrada em massa de ativos criptográficos nas contas de aposentadoria nos Estados Unidos.
Conformidade: obter um "certificado de entrada" institucionalizado
A ordem executiva menciona pela primeira vez "ativos digitais" na política de investimento em aposentadorias a longo prazo em nível federal, o que oferece um forte respaldo institucional para as criptomoedas como uma classe de ativos legítima e configurável.
Esta ação irá impulsionar significativamente o processo de conformidade dos produtos financeiros relacionados a ativos criptográficos, eliminando obstáculos para a SEC aprovar mais ETFs ou fundos de criptomoedas no futuro.
Sentimento de mercado: pilar do impulso a curto prazo e da confiança a longo prazo
A curto prazo, essa notícia se tornará um importante catalisador para o sentimento do mercado, podendo desencadear uma rodada de especulação em torno da "compliance" e da "entrada de fundos institucionais".
A aceitação institucional a longo prazo ajuda a aumentar a confiança em todo o mercado, atraindo mais investidores tradicionais a prestar atenção e a entrar, e promovendo a melhoria da infraestrutura relacionada.
Quatro, Oportunidades e Desafios
1.Oportunidade
Grandes fluxos de capital potenciais: podem remodelar a estrutura de financiamento dos ativos criptográficos, introduzindo mais capital "paciente" de longo prazo e estável.
Promover a fusão profunda com as finanças tradicionais: dar um passo crucial para que os ativos criptográficos passem de "investimento alternativo" para "alocação de ativos mainstream".
Fomentar a inovação de produtos em conformidade: criar um amplo espaço de mercado para empresas de gestão de ativos, instituições de custódia e empresas de tecnologia financeira.
Desafio
Complexidade da regulamentação e da legislação: a força legal das ordens executivas é limitada e facilmente revertida, desempenhando principalmente um papel de orientação. A verdadeira institucionalização requer que o Congresso revise leis fundamentais como o "ERISA". Até lá, a incerteza da política continua a existir.
A forte resistência à responsabilidade fiduciária: os empregadores, como fiduciários do plano 401(k), são extremamente sensíveis à introdução de ativos de alta volatilidade. Para evitar litígios legais e custos de gestão, eles serão os "últimos guardiões" da entrada de opções de criptomoeda no 401(k), e o processo de aceitação pode ser muito lento.
Inércia comportamental dos investidores e a lacuna educacional: a maioria dos participantes do 401(k) não são investidores profissionais, tendendo a escolher carteiras de investimento de baixo risco por padrão (como fundos de data-alvo) e raramente fazem alterações. Fazer com que eles escolham ativamente ativos de criptomoeda de alto risco requer uma educação de investidores em grande escala e eficaz.
Limitações do próprio produto: os ativos criptográficos geralmente apresentam alta volatilidade, complexidade na avaliação e custos de transação elevados. Como projetar um produto que possa refletir os retornos do mercado, enquanto atende às exigências de controle de risco e baixo custo das contas de aposentadoria, é o principal desafio enfrentado pelas empresas de gestão de ativos.
V. Resumo
Desde a proposta de leis de reserva de Bitcoin em New Hampshire e Texas, até esta ordem executiva em nível federal, os Estados Unidos estão gradualmente pavimentando o caminho para a integração de ativos criptográficos no sistema financeiro mainstream. Esta ordem executiva assinada por Trump é, sem dúvida, um marco na institucionalização e popularização das criptomoedas.
No entanto, devemos ter plena consciência de que isto é apenas a abertura de uma porta, e que os fundos não virão de uma só vez. A curto prazo, o seu efeito de estímulo sobre o sentimento do mercado é maior do que a real entrada de capital. A longo prazo, o seu verdadeiro valor reside no sinal regulatório que libera: os ativos criptográficos estão a ser considerados no mais importante sistema de gestão de património dos Estados Unidos.
No futuro, o tamanho real do fluxo de capital dependerá da implementação das diretrizes regulatórias, da riqueza de produtos em conformidade, da disposição dos empregadores em aceitá-los e, finalmente, da escolha autônoma de cada investidor comum. Este caminho ainda é longo, mas a direção tornou-se mais clara do que nunca.
Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.
Web3 Conformidade热点 | 养老金入市？特朗普放开 401(k) 投资 encriptação，影响几何？
Autor: Hao Yicheng
"No entanto, devemos ter plena consciência de que isto é apenas a abertura de uma porta, e que o capital não virá de uma só vez. A curto prazo, o seu efeito sobre o sentimento do mercado é maior do que o fluxo real de capital. A longo prazo, o seu verdadeiro valor reside nos sinais regulatórios que emite: os ativos criptográficos estão a ser considerados no mais importante sistema de gestão de património dos Estados Unidos."
No dia 7 de agosto de 2025, o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, assinou uma ordem executiva intitulada "Democratizing Access to Alternative Assets for 401(k) Investors", com o objetivo de permitir que todos os americanos que participam de planos de aposentadoria patrocinados pelo empregador tenham acesso a oportunidades de investimento em ativos alternativos semelhantes às dos investidores institucionais, incluindo capital privado, imóveis, commodities, projetos de infraestrutura e ativos digitais (criptomoedas). Esta iniciativa envolve um montante de até 12,5 trilhões de dólares em fundos de aposentadoria, podendo ter um impacto profundo nos mercados de criptomoedas, capital privado, imóveis e outros.
Um. O que é 401(k)
401(k) é um plano de aposentadoria empresarial nos Estados Unidos, cujo nome deriva da Seção 401(k) do Código da Receita Federal dos Estados Unidos. Sua mecânica central é: fornecido pelo empregador, com participação voluntária dos funcionários, incentivando a poupança para a aposentadoria através de benefícios fiscais.
1.Mecanismo básico
O empregador fornece: a empresa abre uma conta 401(k) para os funcionários.
Contribuição voluntária dos funcionários: Deduzir uma certa percentagem (como 5%) do salário e depositá-la na conta.
Benefícios fiscais:
Tradicional 401(k): Contribuições antes dos impostos e impostos a pagar na retirada na aposentadoria.
Roth 401(k): após o pagamento de impostos, retiradas na aposentadoria são isentas de impostos.
Correspondência do empregador: Muitas empresas subsidiam os montantes depositados pelos funcionários a uma certa taxa (por exemplo, o funcionário deposita 5%, a empresa corresponde com 3%), esta é uma das principais atrações do plano.
Escolha autónoma: 401(k) Os fundos na conta são investidos em que tipo de ativos, a decisão é tomada pelo titular da conta a partir de uma lista opcional fornecida pelo plano (normalmente inclui vários tipos de fundos, ETFs, obrigações, etc.).
Diferimento de rendimentos: os rendimentos de investimento não precisam de ser tributados antes da reforma, permitindo o crescimento dos juros compostos.
Normalmente, é necessário ter pelo menos 59,5 anos para poder fazer levantamentos livres. Levantamentos antecipados, além de estarem sujeitos a impostos, podem também enfrentar uma penalização de 10%.
Até 2024, o total de ativos do plano 401(k) nos Estados Unidos estará entre 8 a 12 trilhões de dólares, sendo a ferramenta de poupança para aposentadoria mais importante para o povo americano. Seu enorme volume de fundos significa que qualquer pequena alteração na política de investimento pode desencadear grandes ondas no mercado.
Dois, conteúdo central do decreto administrativo
Desbloquear oportunidades de investimento em ativos alternativos para o americano comum, reduzindo a diferença entre ele e os investidores institucionais em termos de canais de investimento e retornos potenciais.
Incentivar os empregadores e os provedores de planos a incluir opções de investimento mais diversificadas no plano 401(k).
Private equity e private credit
Imobiliário e Infraestruturas
commodities
Ferramentas de investimento em ativos digitais geridos ativamente (por exemplo, fundos de criptomoedas, ETFs de criptomoedas, etc.)
Requer que o Departamento do Trabalho (DOL) forneça orientação de "porto seguro" (Safe Harbor) sob o âmbito da Lei de Segurança de Renda de Aposentados dos Empregados (ERISA) para os patrocinadores do plano (empregadores), esclarecendo o alcance de suas responsabilidades fiduciárias, a fim de reduzir o risco de litígios que enfrentam por oferecer opções de ativos alternativos.
Exigir que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), o Departamento do Tesouro e outros órgãos avaliem e ajustem o limiar de "investidores qualificados" para abrir canais de investimento em conformidade para investidores comuns de contas de aposentadoria.
Incentivar o desenvolvimento de produtos de investimento adequados para contas de reforma, como fundos de data-alvo, fundos de investimento coletivo (CITs), entre outros, para equilibrar o risco e a liquidez de ativos alternativos.
Três, o impacto das criptomoedas
Análise a partir de três dimensões: a situação financeira, a conformidade e o sentimento do mercado:
Fundo teórico: o total dos planos de aposentadoria de contribuição definida nos EUA, como o 401(k), é de cerca de 12,5 trilhões de dólares. Teoricamente, mesmo que apenas 1% dos ativos sejam alocados no setor de criptomoedas, isso poderia resultar em até 125 bilhões de dólares em novos fundos.
A entrada depende da escolha de várias partes: é necessário esclarecer que os fundos não entrarão automaticamente. O tamanho real depende de o empregador estar disposto a oferecer, se o gestor do plano irá lançar o produto e se os funcionários optarão ativamente por alocar. Este é um longo processo de negociação entre várias partes.
Propriedade de longo prazo: 401(k) O capital possui uma forte natureza de longo prazo e estabilidade; os fundos que entram no mercado de criptomoedas provavelmente se tornarão "capital paciente", ajudando a reduzir a pressão de venda e a volatilidade do mercado como um todo.
Evento marcante: a BlackRock anunciou planos para lançar os primeiros produtos de investimento relacionados a criptomoedas para 401(k) em 2026, o que pode se tornar um catalisador para a entrada em massa de ativos criptográficos nas contas de aposentadoria nos Estados Unidos.
A ordem executiva menciona pela primeira vez "ativos digitais" na política de investimento em aposentadorias a longo prazo em nível federal, o que oferece um forte respaldo institucional para as criptomoedas como uma classe de ativos legítima e configurável.
Esta ação irá impulsionar significativamente o processo de conformidade dos produtos financeiros relacionados a ativos criptográficos, eliminando obstáculos para a SEC aprovar mais ETFs ou fundos de criptomoedas no futuro.
A curto prazo, essa notícia se tornará um importante catalisador para o sentimento do mercado, podendo desencadear uma rodada de especulação em torno da "compliance" e da "entrada de fundos institucionais".
A aceitação institucional a longo prazo ajuda a aumentar a confiança em todo o mercado, atraindo mais investidores tradicionais a prestar atenção e a entrar, e promovendo a melhoria da infraestrutura relacionada.
Quatro, Oportunidades e Desafios
1.Oportunidade
Grandes fluxos de capital potenciais: podem remodelar a estrutura de financiamento dos ativos criptográficos, introduzindo mais capital "paciente" de longo prazo e estável.
Promover a fusão profunda com as finanças tradicionais: dar um passo crucial para que os ativos criptográficos passem de "investimento alternativo" para "alocação de ativos mainstream".
Fomentar a inovação de produtos em conformidade: criar um amplo espaço de mercado para empresas de gestão de ativos, instituições de custódia e empresas de tecnologia financeira.
Complexidade da regulamentação e da legislação: a força legal das ordens executivas é limitada e facilmente revertida, desempenhando principalmente um papel de orientação. A verdadeira institucionalização requer que o Congresso revise leis fundamentais como o "ERISA". Até lá, a incerteza da política continua a existir.
A forte resistência à responsabilidade fiduciária: os empregadores, como fiduciários do plano 401(k), são extremamente sensíveis à introdução de ativos de alta volatilidade. Para evitar litígios legais e custos de gestão, eles serão os "últimos guardiões" da entrada de opções de criptomoeda no 401(k), e o processo de aceitação pode ser muito lento.
Inércia comportamental dos investidores e a lacuna educacional: a maioria dos participantes do 401(k) não são investidores profissionais, tendendo a escolher carteiras de investimento de baixo risco por padrão (como fundos de data-alvo) e raramente fazem alterações. Fazer com que eles escolham ativamente ativos de criptomoeda de alto risco requer uma educação de investidores em grande escala e eficaz.
Limitações do próprio produto: os ativos criptográficos geralmente apresentam alta volatilidade, complexidade na avaliação e custos de transação elevados. Como projetar um produto que possa refletir os retornos do mercado, enquanto atende às exigências de controle de risco e baixo custo das contas de aposentadoria, é o principal desafio enfrentado pelas empresas de gestão de ativos.
V. Resumo
Desde a proposta de leis de reserva de Bitcoin em New Hampshire e Texas, até esta ordem executiva em nível federal, os Estados Unidos estão gradualmente pavimentando o caminho para a integração de ativos criptográficos no sistema financeiro mainstream. Esta ordem executiva assinada por Trump é, sem dúvida, um marco na institucionalização e popularização das criptomoedas.
No entanto, devemos ter plena consciência de que isto é apenas a abertura de uma porta, e que os fundos não virão de uma só vez. A curto prazo, o seu efeito de estímulo sobre o sentimento do mercado é maior do que a real entrada de capital. A longo prazo, o seu verdadeiro valor reside no sinal regulatório que libera: os ativos criptográficos estão a ser considerados no mais importante sistema de gestão de património dos Estados Unidos.
No futuro, o tamanho real do fluxo de capital dependerá da implementação das diretrizes regulatórias, da riqueza de produtos em conformidade, da disposição dos empregadores em aceitá-los e, finalmente, da escolha autônoma de cada investidor comum. Este caminho ainda é longo, mas a direção tornou-se mais clara do que nunca.