Uma mudança interessante no panorama das finanças internacionais: o chefe de missão do FMI que tem conduzido o programa económico da Zâmbia vai assumir funções no Senegal no início de 2025. O timing não podia ser mais crítico. O Senegal acabou de lançar uma bomba – afinal, o governo tinha ocultado milhares de milhões em empréstimos estatais não divulgados, algo que só veio a público recentemente.

Isto não é apenas uma mudança rotineira de pessoal. Quem assumir este cargo herda um caos fiscal que ainda está a ser desvendado. Quando um país revela de repente uma dívida oculta desta magnitude, tudo fica em aberto: projeções orçamentais, solvabilidade, prazos de reformas. Todo o quadro fiscal precisa de ser reconstruído do zero.

O que torna isto particularmente delicado? O novo chefe de missão terá de negociar termos de reestruturação enquanto a verdadeira dimensão das obrigações do Senegal pode ainda estar por apurar. É como tentar reparar um vazamento sem saber quantos canos estão partidos.

Para quem acompanha a dinâmica da dívida soberana nos mercados emergentes, a situação do Senegal é um exemplo clássico da importância da transparência fiscal. As responsabilidades ocultas têm o mau hábito de emergir nos piores momentos possíveis – normalmente quando os custos de financiamento já estão a subir e o sentimento de mercado é frágil.