#美SEC促进加密资产创新监管框架 O entusiasmo no mercado está tão em baixo que até dói, mas esta semana vem aí um grande evento — a reunião FOMC da Fed.

À primeira vista, uma subida de 25 pontos base já está praticamente garantida, mas o verdadeiro confronto ainda nem começou. O que já se sabe, o mercado já assimilou há muito tempo; a chave está noutras questões: como será a trajetória das taxas no próximo ano, como vai mudar o gráfico de pontos, se o "quantitative tightening" continua ou não, e o que Powell irá dizer.

Lembram-se do final do ano passado? Todos esperavam o início do ciclo de cortes nas taxas, com a excitação extra pela vitória do Trump, e o mercado quase a "festejar por antecipação". Mas veio o Powell e, com uma única frase, esfriou tudo de repente.

O mercado passou de "agitado" para "colapso total" num instante. E o culpado? Foi a posição dele sobre cortes em 2025 — o gráfico de pontos bem desenhado só mostrava dois cortes, mas toda a gente fazia contas a quatro durante o ano. Esta diferença brutal entre expectativas e realidade é, muitas vezes, o verdadeiro motivo das fortes oscilações do mercado.

Por isso, as palavras do Powell desta vez são especialmente cruciais. Há um detalhe: quando o novo presidente assumir, mesmo sem cortes agressivos, é bem provável que alinhe com as políticas do Trump, inclinando lentamente a política monetária para uma verdadeira flexibilização.

Mas eis a questão — será que esta reunião de dezembro e o gráfico de pontos vão, outra vez, "deitar água fria" no mercado?

Se o gráfico apontar para dois cortes, mas depois vierem quatro, e repetirem a mesma história, já se imagina como ficaria o sentimento do mercado. Sinceramente, a Fed já não tem assim tanta margem para ser dura. Se a economia começar a fraquejar, terão de fazer uma escolha binária: manter o objetivo da inflação, arriscando uma recessão, ou apoiar o crescimento e dar ânimo ao mercado para o ano que vem? Seja qual for a escolha, o rumo dos mercados será profundamente afetado.

Há ainda outro ponto a ter em conta — a possibilidade de voltar a expandir o balanço. Poucos falam disso agora, mas se essa expectativa surgir, o ambiente de liquidez pode melhorar de forma visível, tornando-se um novo motor para o mercado.

O desânimo atual do mercado, por outro lado, dá-nos a oportunidade de observar oportunidades estruturais. $BTC $ETH