A expectativa de descida das taxas de juro em dezembro já foi levada ao extremo pelo mercado, com a probabilidade a ultrapassar diretamente os 80%, mas por detrás desta euforia escondem-se vários riscos.

Na verdade, dentro da Reserva Federal ainda há divisões — os dados da inflação baixaram, mas os sinais de fraqueza económica estão cada vez mais evidentes. Neste contexto contraditório, todas as previsões tornam-se menos fiáveis. Mais preocupante ainda é o facto de o S&P 500 estar prestes a atingir o nível crítico dos 6900 pontos, sendo provável que os benefícios de uma descida das taxas já estejam totalmente refletidos nos preços. Assim que a decisão sair, não será difícil imaginar um cenário de vendas massivas para realização de lucros.

Há ainda um fenómeno estranho a ter em conta: apesar da forte expectativa de descida das taxas, as yields das obrigações do Tesouro a longo prazo continuam a subir. O que estará o mercado a recear? Será um ressurgimento da inflação? Ou será que os problemas da dívida são mais graves do que parecem?

Em termos operacionais, recomenda-se prestar atenção à faixa dos 6880 a 6900 pontos do S&P; se não houver quebra em alta, o suporte poderá descer para perto dos 6700. Após o anúncio claro da descida das taxas, é muito provável que o capital migre das grandes tecnológicas para as small caps e ações de valor, pelo que é prudente preparar um plano de resposta com antecedência.

Outro ponto que muitos ainda não notaram: as stablecoins estão a mudar silenciosamente o panorama do mercado de dívida pública dos EUA. O valor dos Treasuries tokenizados já ultrapassou os 7,4 mil milhões de dólares, com um ritmo de crescimento superior ao das stablecoins tradicionais. Gigantes das finanças tradicionais como a BlackRock e a Fidelity já começaram a posicionar-se.

O fator mais decisivo é o “GENIUS Act” americano, que abriu diretamente um canal regulatório para as stablecoins. Isto significa que os Treasuries on-chain deixam de ser uma experiência marginal, tornando-se uma nova via capaz de se ligar verdadeiramente ao sistema financeiro tradicional. A lógica da rotação de capitais poderá acontecer mais rapidamente do que se imagina.