【Принципы торговли на сумму $100 000】В последнее время наблюдается много пампов на контрактах малой капитализации. Я делюсь своим многолетним опытом участия в торговле, чтобы раскрыть и обсудить, как команда проекта, маркет-мейкеры и крупные инвесторы ведут пассивную торговлю на споте и контрактах, а также почему это является нечестной конкуренцией для розничных инвесторов.
В этой статье обсуждается распространенная стратегия манипуляции ценами спота и контрактов на криптовалюту, которая может быть как командой проекта по управлению рыночной капитализацией, так и профессиональными маркетмейкерами, так и крупными инвесторами с значительными фондами. Поэтому в дальнейшем мы будем использовать термин «庄», который все предпочитают.
Часто ли вы сталкиваетесь на бирже с такими неразумными ситуациями?
Феномен 1: Объем ончейн- и спотовой торговли низкий, но объем контрактной торговли большой
Явление 2: Цены растут, но объем торгов постепенно снижается?
Явление 3: Соотношение ордеров на спотовой и контрактной торговле полностью противоположно, что приводит к отрицательной ставке финансирования.
Резкий рост цен привел к тому, что пользователи коллективно стали медведями, но, не имея монет в руках, могли только открывать короткие позиции по контрактам. Таким образом, на спотовом и фьючерсном рынках возникли совершенно противоположные рыночные настроения.
Совершенно противоположное рыночное настроение привело к тому, что ставка финансирования достигла -2%, расчёт происходит каждый час!
Приведем пример, торговля деривативами (контрактами) похожа на покупку и продажу недвижимости. Я — застройщик, мои дома в основном предназначены для богатого человека A, который сразу же купил все мои здания. Право устанавливать цену существует только между мной и A, мы — единственные стороны, влияющие на спрос и предложение на рынке жилья.
Хотя B не является владельцем, он считает, что цена на квартиры в этом жилом комплексе упадет. Поэтому B выложил 1 миллион, чтобы заключить пари с A, полагая, что инвестиции A обязательно приведут к убыткам. Однако B будет сложно добиться успеха, потому что рыночная цена на квартиры находится под контролем меня и A; именно наша сделка действительно повлияет на рыночную цену. Мы с A просто договоримся о цене сделки, и B неизбежно понесет убытки. Пари между B и A похоже на сделки с производными финансовыми инструментами и не повлияет на Спот-цену.
Даже если B считает, что цена на жилье завышена и на самом деле составляет 1 юань за квадратный метр, это невозможно реализовать, потому что его сделка не является Спот-т交易, а является производной сделкой. А производные сделки зависят от Спот-цены, поэтому те, кто контролирует Спот-цену (я и A), могут в значительной степени определять производные сделки.
В приведенном выше примере, девелопер недвижимости является командой проекта, «A» — это «насос», контролирующий объем спот-торговли (возможно, контролирует цену на спот), а B — это пользователь контракта.
❗Вот почему часто говорят, что голая короткая продажа на рынке деривативов является очень рискованным поведением.
❤️Некоторые основные знания о контрактах, которые необходимо знать
Знание 1: Что такое маркерная цена контракта и последняя цена сделки?
Контракт имеет две цены: последнюю цену сделки и маркерную цену. При закрытии позиции пользователи обычно по умолчанию используют последнюю цену сделки. В случае ликвидации используется маркерная цена, которая для объективного отражения ценовой ситуации рассчитывается с использованием последней цены спот-торговли через алгоритм.
Знание 2: Что такое ставка финансирования контракта?
Чтобы не отклоняться от последней цены сделки спот, цена последней сделки по контракту будет корректироваться каждые 8 часов в виде финансовых сборов, которые выплачиваются пользователями длинных позиций пользователям коротких позиций или наоборот, а также будет сокращено расхождение между последней ценой сделки спот и последней ценой сделки по контракту.
Знание 3: Что такое рыночная капитализация проекта?
Экономический механизм проекта следует изучать в белой книге. Обычно он делится на команду проекта, ранних инвесторов, распределение в сообществе, казначейство проекта и т.д. Если белая книга проекта написана недостаточно прозрачно, то это увеличивает вероятность манипуляций. Например, белая книга, хотя и предоставляет сообществу достаточно свободы, но также предоставляет достаточную свободу маркет-мейкерам/институциональным крупным инвесторам — они могут в любой момент приобретать дешевые токены на низких уровнях, и после приобретения на низких уровнях их доли не могут быть размыты, поскольку не существует механизмов эмиссии или линейного разблокирования.
4. Процесс контроля контрактов с малой рыночной капитализацией
Первый шаг: найдите проект с низкой рыночной капитализацией, который имеет контракт на CEX. Обычно выбирают небольшие проекты с рыночной капитализацией от 1 до 10 миллионов долларов США, а кредитное плечо по контракту обычно составляет от 20 до 30 раз.
Второй шаг: подготовка средств, средства > внешняя рыночная капитализация
Крупные инвесторы уровня миллиона, как правило, предпочитают контролировать малокапитализированные контракты. В качестве примера возьмем S*** с рыночной капитализацией 5M. В течение длительного падения, если庄家 приобрел 60% от общего объема по низкой цене, то в этот момент ему нужно лишь подготовить 2M USDT и 3M токенов, которые будут оставаться в его руках, чтобы полностью контролировать спот и контрактную цену этой криптовалюты.
Шаг 3: контролировать цену Спот на рынке
Пока 3M монет не будут проданы, на спотовом рынке может появиться не более 2M Sell order. Таким образом, для того чтобы "манипулировать" ценой, нужно заранее подготовить 2M USDT для поддержания спотовой цены.
Очевидно, что даже если все S*** вне "крупного игрока" будут проданы в одно и то же время, цена не упадет.
Четвертый шаг: контролируйте маркировочную цену контракта
Как упоминалось ранее, маркерная цена контракта - это спотовая цена на всех площадках, что означает, что маркерная цена контракта остается неизменной.
Шаг 5: Открытие длинной позиции по контракту
После того как цена маркировки будет под контролем, вы можете использовать свои средства для открытия любых позиций с кредитным плечом по контракту. Чтобы быть более осторожным, можно открыть на низком уровне, более агрессивно - на высоком уровне — не имеет значения, в любом случае цена маркировки уже под контролем, «крупные инвесторы» никогда не столкнутся с ликвидацией своих длинных позиций.
Шаг шестой: памп средств или использование мелких аккаунтов для торговли
Для монет с низкой ликвидностью и малой рыночной капитализацией, спотовый памп на 10% требует совсем немного средств. Если не удаётся поднять цену, то можно открыть второй аккаунт и установить ордер на продажу на высокую цену после пампа на 10%, после чего автоматически отобразится изменение цены этой монеты за последние 24 часа +10%.
После получения этой новости, розничные инвесторы начнут массово входить на рынок, создавая значительный спрос на короткие позиции.
Шаг седьмой: стабильно зарабатывайте, используя ставку финансирования
В данный момент в спотовом order book почти нет продаж, в то время как количество шортов по контрактам очень велико, что приводит к тому, что спотовая цена выше цены по контракту, что создает отрицательную ставку финансирования. Чем больше разница, тем больше отрицательная ставка финансирования, что означает, что даже если маркерная цена остается неизменной, шорты должны каждые 8 часов платить высокую отрицательную ставку финансирования лонгам.
В этом игровом механизме крупные инвесторы за счет ставки на капитал могут постоянно «зарабатывать деньги». Например, в довольно экстремальном случае, оставаясь на позиции с отрицательной ставкой SRM в течение 24 часов, можно получить 16% прибыли.
Не случайно, что в последнее время биржи также часто изменяли ставки финансирования, чтобы помочь сократить разницу в ценах между спотовым рынком и рынком контрактов.
Однако они не нашли основную причину аномалии процентной ставки, расширение диапазона ставок может также помочь в маркет-мейкинге, эта проблема, наоборот, поможет команде проекта/маркет-мейкерам/крупным инвесторам использовать процентную ставку для сбора средств у розничных инвесторов.
5. Как зарабатывают крупные инвесторы
Первая точка прибыли: Спот купить дешево и продать дорого.
Помните, что игроки на рынке не занимаются благотворительностью, купленные токены не являются настоящим золотом и не BTC, в конце концов, они обязательно должны будут продать для получения прибыли. Так называемый памп существует для последующего дампа.
Вторая точка прибыли: ставка финансирования по контракту.
Точка третьей прибыли: сдавать в заемные рынки криптовалюту, которую не продают. Например, на Gate можно получать годовой доход 4.9% через Yubibao, что и является Yubibao.
Посмотрев на процесс, все могут заметить, что предварительным условием является контроль за объемом обращения Спот-валюты. Если это большое количество линейно разблокируемых монет, их невозможно будет долго манипулировать. Каждое разблокирование изменяет объем обращения.
6. Где проблема?
Вопрос 1: Может ли открытый интерес по контрактам превышать рыночную капитализацию спота?
Контракт можно открыть только с помощью USDT, тогда как для спота нужны монеты для продажи. Получение монет создает давление на продажу на спотовом рынке, и шортинг на рынке контрактов — это разные по сложности задачи.
Вернувшись к третьей части третьего шага, пользователи, которые контролируют рынок, уже заблокировали монеты у себя. Даже если есть пользователи, которые считают, что эта монета серьезно переоценена, они не могут создать давление на продажу на спотовом рынке. В этот момент они обращаются к контрактам для открытия короткой позиции. Другими словами, открытие короткой позиции, как правило, происходит на монетах с низким объемом обращения, которые не могут быть освобождены на спотовом рынке и могут быть только проданы на рынке контрактов.
Вернувшись к пункту 1 четвертой части о пометочной цене, пометочная цена контракта равна последней цене сделки на спотовом рынке, и последняя цена сделки на спотовом рынке уже контролируется командой проекта/маркет-мейкерами/Крупными инвесторами. Поэтому как контракт может обанкротиться, уже становится очевидным.
Поэтому, когда открытый интерес по контракту > рыночная капитализация, это означает, что из-за дефицита монет торговый спрос со стороны маркет-мейкеров не может быть отражен в ценах на маркет-мейкеров. Избыточные контракты будут усугублять отклонение спотовых цен.
Вопрос 2: Как крупные инвесторы могут способствовать справедливости, когда ставки финансирования аномальные, объединяя ставки финансирования на споте и контрактах?
В настоящее время решение биржи заключается в увеличении ставки финансирования, что на поверхности решает проблему разницы цен между спотом и фьючерсами, но на самом деле увеличивает способность команды проекта/маркет-мейкеров/крупных инвесторов собирать средства у розничных инвесторов.
Таким образом, существующий механизм финансирования, хотя и помогает деривативному рынку закрепить цены на спот-рынке, не способствует справедливости торгового рынка, а наоборот, может способствовать тому, что торговый рынок станет еще более несправедливым.
7. Как розничному инвестору хеджировать риски
Обратите внимание на пункт 1: остерегайтесь проектов с малой рыночной капитализацией, которые открыли контракты с высоким кредитным плечом. Это дает крупным инвесторам очень неравные конкурентные преимущества по сравнению с розничными инвесторами.
Когда пользователи выбирают покупать спот и открывать длинные позиции по контрактам, это создает достаточное количество покупателей для команды проекта/маркет-мейкеров/крупных инвесторов, что позволяет им постепенно распродать и снова собрать прибыль с розничных инвесторов.
Обратите внимание на пункт 2: проекты с высокой абсолютной величиной финансирования
Замечание 3: Брокеры не занимаются благотворительностью, последнюю стоимость насоса нужно получить через памп.
Заранее выходите, будьте осторожны, чтобы не стать подставным игроком для крупного инвестора. Когда возникает мысль "эта монета является ценностной, я хочу держать ее до следующего бычьего рынка", это не далеко от момента, когда крупный инвестор начнет распродажу. Его цель с насосом - это развить такую психологию у пользователей, чтобы собрать под себя.
На рынке контрактов с малой капитализацией играть против крупного инвестора подобно тому, как играть в техасский холдем с открытыми картами: он одновременно и игрок, и дилер.
![]()
