ФРС отменяет ограничения на криптовалюты, что свидетельствует о расширении возможностей для инноваций в финтехе и банковской сфере

Исторический разворот ФРС: от ограничений на криптовалюты к надзору, основанному на рисках

24 апреля 2025 года Федеральная резервная система США полностью изменила подход к регулированию криптовалют, отменив два ключевых надзорных письма, которые ранее ограничивали работу банков с цифровыми активами. Этот шаг стал переломным моментом — ФРС окончательно отказалась от жесткой политики, действовавшей с 2022 года, и перешла к регулированию на основе оценки рисков вместо категорических запретов. Отмена этих документов показывает, что ФРС признает: криптовалюты и цифровые активы достаточно зрелы для интеграции в банковскую деятельность с применением существующих пруденциальных стандартов.

Письмо 2022 года обязывало банки—члены системы заранее уведомлять Совет управляющих ФРС перед началом любых операций с криптоактивами, что фактически создавало бюрократический барьер и тормозило инновации. Более жесткое руководство 2023 года требовало, чтобы все банки под надзором ФРС—и члены системы, и банковские холдинговые компании—получали официальное «надзорное одобрение» перед запуском инициатив с токенами, номинированными в долларах. Эти правила увеличивали затраты на соблюдение норм и удлиняли сроки одобрения, что делало цифровые стратегии экономически неэффективными для многих учреждений. Отменив письма, Совет управляющих ФРС присоединился к OCC и FDIC, которые также отозвали межведомственные заявления 2023 года, предостерегавшие банки от работы с криптовалютой. Это согласованное решение демонстрирует, что политика ФРС в сфере криптовалют для банковского финтеха теперь строится на оценке рисков по действующим пруденциальным стандартам, а не на специализированном надзоре за криптоактивами. Такой подход признает: традиционные банковские нормы—требования к капиталу, ликвидности и корпоративному управлению—дают достаточную защиту от рисков цифровых активов без категорических запретов.

Как банки получают доступ к рынку цифровых активов

Ослабление ФРС ограничений на операции с криптовалютой для банков затрагивает все основные категории банковских услуг и принципиально меняет способы внедрения финтех-регулирования, благоприятного для цифровых активов. Банки теперь вправе предоставлять услуги по хранению цифровых активов, позволяя институциональным клиентам хранить криптовалюты в регулируемой банковской среде с фидуциарной защитой и страхованием. Это дает критическое конкурентное преимущество по сравнению с нерегулируемыми решениями, поскольку институциональные инвесторы требуют банковский уровень безопасности и надзора для крупных цифровых портфелей. Депозитные организации теперь могут предоставлять торговые услуги, позволяя клиентам работать с криптовалютой через привычные банковские каналы, что снижает барьеры для пользователей и расширяет рынок для менее опытных инвесторов.

Решение OCC выдать условное разрешение пяти криптовалютным компаниям на статус национальных трастовых банков отражает институциональный курс политики инноваций ФРС. Circle, Ripple, BitGo, Fidelity Digital Assets и Paxos создали или преобразовали свои структуры в федерально лицензированные трастовые институты: Circle и Ripple открыли новые организации—First National Digital Currency Bank и Ripple National Trust Bank соответственно. Интеграция криптовалютных компаний в федеральную банковскую инфраструктуру США — самый масштабный процесс институционализации цифровых активов в американской финансовой системе. Национальные трастовые лицензии служат моделью регулирования рисков цифровых активов через механизмы банковского надзора и обеспечивают унификацию требований для глобальных банков и управляющих активами. Переход к национальным лицензиям означает признание: регулирование криптовалютного финтеха наиболее эффективно при интеграции в существующую банковскую инфраструктуру, а не в отдельных регулирующих структурах.

Что означает новая политика для акций финтех-компаний и институциональных инвесторов

Влияние изменений политики ФРС по криптовалюте на акции финтех-компаний связано с несколькими механизмами оценки, напрямую зависящими от отмены регуляторных барьеров. Финтех-компании, специализирующиеся на цифровых активах, получают доступ к более широким рынкам, поскольку банковские отношения теперь способствуют внедрению криптовалют среди консервативных инвесторов, ранее ограниченных нормативной неопределенностью. Публичные финтех-компании с криптовалютными продуктами фиксируют повышение прозрачности инвестиционных стратегий — устранение регуляторных препятствий снижает риски и способствует росту оценок относительно других технологических компаний. Снижение издержек на соблюдение норм позволяет финтех-организациям направлять капитал на разработку продуктов, расширение рынка и укрепление конкурентных позиций вместо постоянных затрат на регулирование, которые раньше снижали операционную эффективность.

Институциональные инвесторы получают новые возможности для инвестирования в криптовалюты через традиционные банковские каналы, что кардинально меняет стратегию управления инвестиционными портфелями. Управляющие активами теперь могут рекомендовать криптовалютные вложения консервативным клиентам с большей уверенностью, поскольку новации ФРС позволяют банкам предоставлять услуги хранения и торговли с соблюдением фидуциарных стандартов. Устранение нормативной неопределенности убирает главный барьер для институционального капитала — пенсионные фонды, эндаументы и страховые компании ранее избегали криптовалют из-за регуляторных ограничений в банковском секторе. Такая трансформация открывает путь к быстрому росту институциональных инвестиций в криптовалюты, поскольку банки начинают конкурировать за бизнес в цифровых активах, а не препятствуют участию. Данные по аналогичным регуляторным изменениям в других странах показывают: приток институционального капитала существенно увеличивается после прояснения регулирования, а институциональные криптовалютные активы растут на 300–500% за 18–24 месяца после крупных изменений политики.

Требования к соблюдению норм в новой системе регулирования

Требования к соблюдению норм для банковских организаций по криптовалютам переходят от специализированных инструкций к интеграции в действующие пруденциальные стандарты, формируя более стандартизированную архитектуру комплаенса. Банки должны подтвердить выполнение требований по достаточности капитала, охватывающих цифровые активы и связанные операционные риски. Коэффициенты покрытия ликвидности теперь включают криптовалютные активы — банки обязаны моделировать сценарии быстрой ликвидации и держать достаточно ликвидных средств для преодоления стрессовых ситуаций, связанных с цифровыми активами. Стандарты корпоративного управления требуют четкой организационной структуры принятия решений по криптовалютам, распределения ответственности за управление рисками и контроля на уровне совета директоров за стратегией работы с цифровыми активами.

Специалисты по комплаенсу отвечают за адаптацию существующих протоколов AML к особенностям криптовалютных операций — псевдоанонимности и международным расчетам. Процедуры KYC требуют усиления для сбора информации о бенефициарных владельцах криптовалютных кошельков, обеспечивая прозрачные цепочки операций, связывающие транзакции с идентифицированными клиентами. Системы мониторинга транзакций необходимо настраивать для выявления специфических схем, характерных для криптовалютных рынков, включая многоуровневые операции, использующие прозрачность блокчейна. Стандарты безопасности данных должны быть выше банковских, учитывая необратимость криптовалютных операций и высокий уровень угроз со стороны хакеров, специализирующихся на цифровых активах. Необходимо устанавливать комплексные протоколы управления поставщиками, регулирующие отношения с криптовалютными сервисами и обеспечивающие соответствие сторонних технологий требованиям безопасности и стандартам федерального регулирования.

Новая нормативная архитектура для банков, работающих с цифровыми активами, допускает гибкость в вопросах внедрения, позволяя выбирать подходы к управлению рисками в соответствии с бизнес-моделью и уровнем риска. Мелкие банки могут пользоваться услугами инфраструктурных провайдеров, например Gate—крупных операторов криптовалютных технологий—для доступа к комплаенс-решениям и операционным системам без крупных внутренних вложений. Такой аутсорсинг позволяет региональным банкам оказывать криптовалютные услуги с уверенным соблюдением норм и эффективным управлением капиталом. Крупные банки внедряют комплексные внутренние системы, интегрируя комплаенс-функции по цифровым активам в действующую регуляторную инфраструктуру и системы управления операционными рисками. Отсутствие жестких регуляторных предписаний по методам внедрения отражает понимание, что инновации в комплаенсе дают конкурентные преимущества рынку и снижают системные риски за счет повышения качества контроля и мониторинга.