1. مقدمة

مع تلاشي سوق العملات الميمية، بدأ الاهتمام بالتمويل اللامركزي في التزايد. تحت هذه الاتجاه، بدأت أيضًا نظام البيراتشين البيئي الذي يتمتع بانخفاض تقلب الرموز ويقدم عوائد عالية في جذب مستخدمين جدد.

منذ إطلاق شبكة Berachain الرئيسية في 6 فبراير 2025 حتى كتابة هذه المقالة في 4 مارس، زادت قيمة القرض الإجمالية لـ Berachain بشكل مستمر، لتصل إلى 3.2 مليار دولار، متجاوزةً Base في تصنيف القيمة الإجمالية للقرض، وتحتل المرتبة السادسة عامةً.

اتجاه TVL Berachain؛ المصدر:لهب ديفي

كودياك、YeetوRamen Financeتم إعداد مشاريع النواة البيئية مثل هذه منذ مرحلة شبكة الاختبار Berachain وقد تم إطلاقها تباعًا بعد إطلاق شبكة Berachain الرئيسية. ومع ذلك، لم يتم تسجيل هذه البروتوكولات البيئية بعد في الخزانة الخاصة بالمكافآت التي تصدر $BGT، وحاليًا فقطBeraSwapقدم السيولة ضمن خمسة حمامات سيولة لكسب $BGT.

قائمة الأوكار الجائزة؛ المصدر:كن متصلا

يمكن للمستخدمين توفير السيولة لبركة السيولة BeraSwap، واستلام رموز LP، وإيداعهاأشعة تحت الحمراء وتقدمبعد أن يكون هناك بروتوكول يدعم $BGT السائل، يمكن استخدام الرموز السائلة المستلمة $BGT في بروتوكولات DeFi أخرى. بالإضافة إلى ذلك، يمكن للمستخدمين أيضًا إيداع نفس رموز LP في مجمعات السيولةBeradromeمن خلال الحصول على عملة Beradrome الأصلية $BERO، ومن خلال رهن $BERA، يمكنك الحصول على مكافآت متراكمة في Beradrome، وبالتالي تحقيق مختلف استراتيجيات المشاركة البيئية.

بالإضافة إلى ذلك، المرحلة الأولى من حكم بيراشين (الحكم المرحلة 1)بدأت طلب تسجيل خزانة مكافآت بروتوكول النظام البيئي في 26 فبراير. نظرًا لأن هذه الطلبات متكاملة في البروتوكول وتُدفع مكافآت البروتوكول إلى المحققين، من المتوقع أن تصبح لعبة البيئة البيولوجية لـ Berachain متنوعة أكثر. في هذه العملية، سيصبح دور $ BGT، الذي يحظى بالسلطة لاستلام المكافآت وتوزيع مكافآت الشبكة، أكثر أهمية، وسيتم تنشيط العجلة الدوارة بناءً على هيكل PoL (إثبات السيولة) أيضًا، مما يؤدي إلى جذب مزيد من المستخدمين والسيولة إلى Berachain.

في هذا المقال، سننظر إلى هيكل عجلة بيراتشين بتفصيل لمساعدة المستخدمين الجدد في إدارة المخاطر، ومناقشة المخاطر الأساسية لعجلة بيراتشين وكذلك التدابير الوقائية.

2. فهم عجلة بيراتشاين

تعتمد Berachain هيكل PoL، ويجب على المشاركين في الشبكة مثل المحققين والبروتوكولات البيئية ومزودي السيولة اقتراح القيمة وتوفيرها لبعضهم البعض.

يشكل كل مشارك في الشبكة حالة من التوجيه المحفز، ونمو وانحدار كل دور مرتبط مباشرة ببعضهما البعض. عندما يكون لدى كل مشارك تأثير إيجابي على المشاركين الآخرين، يعمل العجلة الطائرة الفضيلة التالية:

1. مع نمو النظام البيئي وتوسيعه، ستزيد أيضًا الحوافز التي يدفعها البروتوكول إلى المحققين.
2. مع زيادة المكافآت الموزعة على حاملي $BGT، يزداد الحاجة إلى الحصول على $BGT من خلال توفير السيولة، ويقل الحاجة إلى حرق $BGT، وسيقل إصدار $BERA.
3. مع زيادة توفير السيولة، ينمو ويتوسع النظام البيئي بشكل عام.

عندما يعمل هذا العجل الطيب، سيزيد سعر $BERA وقيمة القفل الكلية للبروتوكول البيئي، وسيزيد الربح البيئي الكلي، مما يسمح لجميع المشاركين البيئيين بالاستفادة منه. ومع ذلك، لكي يعمل العجل بسلاسة، يجب تحقيق الشروط الثلاثة التالية:

• فقدان لأرباح المدفوعات البروتوكولية < الربح من مكافآت الدفع والسيولة المضمونة
• التعرض لمخاطر الاستقرار بشراء / حيازة الرموز البيئية < $BGT الربح من توفير السيولة
• تعرض مخاطر التقلبات من حيازة $BERA < الربح الإضافي من تفويض $BGT

عند تحقيق الشروط المذكورة أعلاه، سيبدأ العجل الطائر في العمل. بمجرد أن يتم تشغيله، يكون لكل شرط تأثير إيجابي على الآخرين، مما يمنح تأثير العجل الطائر طريقة للبقاء على دورانه، وقوة وصلابة العجل الطائر تعتمد على مدى تحقيق تلك الشروط بشكل جيد.

يبدو أن هيكل عجلة الطارد في بيراشين يعتبر ميزة فريدة لا توجد في هياكل PoS الأخرى، ولكن عندما لا يمكن تحقيق إحدى الشروط لسبب معين (ويتعذر استعادتها إلى الحالة الأصلية في الأجل القصير)، فإن هذه الشروط ستبدأ في إختراق الشروط الأخرى، وستبدأ عجلة الطارد بالدوران بالاتجاه المعاكس على النحو التالي:

1. مع انكماش النظام البيئي، تنخفض المكافآت التي يدفعها البروتوكول للمحققين.
2. مع انخفاض المكافآت الموزعة على حاملي $BGT ، ينخفض الحاجة إلى الحصول على $BGT من خلال توفير السيولة ، ويزيد الحاجة إلى حرق $BGT ، ويزيد إصدار $BERA.
3. مع انخفاض إمداد السيولة، يتقلص النظام البيئي.

في هذه الحالة العكسية لعجلة الطواف، سينخفض سعر $BERA، وقيمة القفل الكلي للبروتوكول البيئي، والربح الإجمالي للنظام البيئي حتى تتحقق الشروط لعمل عجلة الطواف مرة أخرى.

إذا اعتبرنا فقط الطلب داخل النظام البيئي في المستقبل القريب، 1) من المتوقع أن يكون هناك العديد من البروتوكولات التي تسعى إلى إصدار رموزها الخاصة كمكافآت؛ 2) نظرًا لأن إصدار $BGT قد بدأ للتو، فإن كفاءة الزراعة لكل $BGT عالية جدًا، لذلك سيكون الطلب على توفير السيولة وتراكم $BGT نسبيًا عاليًا.

لهذه الأسباب، من المحتمل أن يعمل Flywheel في مراحل مبكرة من إطلاق الشبكة الرئيسية، ولكن العوامل مثل الأسواق الكبرى واتجاهات الاستثمار في صناعات أخرى ستؤثر أيضًا على عمل Flywheel، لذا من الصعب القول ما إذا كان سيعمل Flywheel بنجاح.

المرة القادمة، سنستكشف عدة عوامل مخاطر وسيناريوهات قد تشغل عجلة الطيران العكسي خلال فترة تشغيل العجلة.

3. الرسم البياني لعجلة الطيران العكسي

3.1. انهيار BERA

$BERA يلعب الأدوار الرئيسية التالية في بيئة بيراتشين:

• الرهان لتشغيل العقد
• القيمة الدنيا المضمونة ل $BGT
• يُستخدم كأصل إيداع في مجموعات السيولة المختلفة

لذلك، يمكن أيضًا رؤية الاتجاه الهابط في قيمة $BERA كضعف لأمان الشبكة، وانخفاض القيمة الدنيا لل $BGT، وانخفاض السيولة البيئية. بالنسبة للمشاركين في شبكة Berachain، يلعب سعر $BERA دورًا أكثر أهمية من سعر رموز الشبكة الرئيسية بالنسبة للمشاركين في شبكات أخرى.

عندما يعمل العجلة الطائرة بسلاسة، حتى لو انخفض سعر $BERA إلى حد ما، يمكن أن تستمر الطلب على $BERA إذا تم الحفاظ على عائد الحوافز. ولكن على العكس، قد يؤدي انخفاض قيمة $BERA إلى تأثير سلبي على البروتوكول البيئي، مما يقلل من عائد الحوافز، مما يتسبب في حرق طلبات المستخدمين على $BGT للتبادل بـ $BERA، أو لإزالة $BERA الموردة إلى حوض السيولة وبيعها في السوق. يمكن أن يكون هذا بداية لعجلة طائرة عكسية، مما يؤدي إلى انخفاض قيمة $BERA مرة أخرى.

لذلك، يجب أن نولي اهتمامًا خاصًا للحالات التالية:

3.1.1. إطلاق $BERA بمقياس كبير

بالإضافة إلى $BERA الصادرة من خلال حرق $BGT، هناك أيضًا خطة $BERA للفتح المخططة، بإجمالي مبلغ إصدار 500 مليون، وجدول الفتح على النحو التالي:

$BERA جدول فتح؛ المصدر:Berachain Docs

سيبدأ خطة الإطلاق الخطي للمستثمرين والمساهمين الأساسيين المبكرين وتخصيصات المجتمع المستقل في فبراير 2026، بعد عام واحد من إطلاق الشبكة الرئيسية. قبل ذلك، العوامل التي قد تشكل ضغطًا بيعيًا في السوق نتيجة لزيادة سيولة $BERA في المدى القصير تشمل:

• التخصيصات التي تم استلامها من قبل البروتوكول والمجتمع من خلال برنامج RFB (حوالي 2.04٪ من إجمالي الإصدار)
• سيتم تخصيص الاقتباسات من خلال برنامج Boyco (حوالي 2% من إجمالي الإصدار)

من بينها، يجب أن يكون للمبلغ الذي يتم توزيعه من قبل البروتوكول والمجتمع على المستخدمين من خلال برنامج RFB فترة توزيع لا تقل عن 6 أشهر، ونظرًا لأن وقت توزيع كل بروتوكول سيكون مختلفًا، فلا يُتوقع أن يسبب ضغط بيع كبير على السوق في فترة زمنية قصيرة.

مع ذلك، يُتوقع توزيع كمية Boyco أن يتم توزيعها في حوالي 2 شهرًا، بطريقة مماثلة لتوزيعات الهبوط الحالية. في هذه الحالة، سيتم تزويد $BERA بنسبة تعادل حوالي 2٪ من إجمالي الإصدار إلى السوق، مما قد يسبب ضغطًا على البيع. بالإضافة إلى ذلك، سيتم فتح الأصول المودعة في خطة Boyco أيضًا عند توزيع توزيعة $BERA، مما قد يؤدي إلى تقليل السيولة داخل النظام البيئي. وسيخلق هذا بيئة مواتية لتحفيز عجلة دوارة عكسية، مما يؤدي إلى انخفاض سعر $BERA والسيولة البيئية بشكل متزامن.

لذلك، سيكون من المهم رؤية ما إذا كان بإمكان إيكو إنشاء عجلة جذابة قبل نهاية خطة بويكو لامتصاص سيولة $BERA وإيكو بفعالية المفرج عنها في السوق.

3.1.2. الخروج الجماعي والبيع الهلعي لحاملي $BGT

لكسب $BGT، يجب على المستخدمين إيداع سيولة في بركة سيولة قادرة على إصدار مكافآت BGT واستثمار وقت كافٍ. ومع ذلك،BeraHubofاستردادويمكن للمستخدمين من خلال الوظيفة حرق الـ $BGT المُفوضة إلى المُحقق في أي وقت والحصول على $BERA للبيع، مما يستغرق حوالي 5 ساعات فقط للفتح.

تتطلب بيراتشين وقتًا غير معززًا يبلغ حوالي 5 ساعات؛ المصدر:BeraHub

إذا خرج المستخدمون الذين يمتلكون كمية كبيرة من $BGT من النظام في نفس الوقت، فإن دوران $BERA قد يزيد بسرعة. إذا انخفض سعر $BERA بشكل حاد في فترة قصيرة، فقد يحفز ذلك عمليات البيع الهلعية من قبل أصحاب الـ $BGT الآخرين والمستخدمين الذين يوفرون سيولة الـ $BERA، مما يؤدي إلى انخفاض أكبر. لذلك، من الضروري مراقبة اتجاه حجم الحرق للـ $BGT لفهم ديناميكيات النظام الحالي.

$BGT اتجاه الانبعاث والحرق؛ المصدر: @thj

بالإضافة إلى ذلك، معدل العائد واتجاهات عائد $BGT من خلال توفير السيولة هي العوامل الأكثر أهمية في تحديد حرق $BGT وطلب التفويض. من خلال الاستمرار في مراقبة كل اتجاه، من الممكن التنبؤ، إلى حد ما، بسيناريوهات المخاطر المحتملة التي تؤدي إلى ما تم ذكره أعلاه، فضلاً عن احتمال استعادة الدوارة في حالة حدوث حرق كبير للـ $BGT.

وفي الوقت نفسه، سيزداد الطلب على عملة $BGT السائلة مع زيادة معدل الحوافز، مما يؤدي إلى ارتفاع السعر؛ وكما تقل نسبة الحوافز، سينخفض الطلب، وسينخفض السعر. لذلك، إذا كان من الصعب الحصول على بيانات حول معدلات المكافآت السابقة وعوائد $BGT، يمكن تقدير قيمته التقريبية من اتجاه القيمة المضافة لعملة $BGT السائلة مقابل $BERA، الذي يعكس القيمة الجوهرية ل $BGT.

iBGT/B

ERA Price Chart; المصدر:منقي ديكس

ومع ذلك، يتأثر سعر العملات الرقمية السائلة $BGT ليس فقط بالقيمة الجوهرية لـ $BGT، ولكن أيضًا بكيفية توزيع الحوافز في بروتوكول السيولة والعوامل المتعلقة بالبروتوكول، لذلك يجب أن يتم النظر في هذه العوامل معًا.

3.2. تباطؤ التضخم والنمو

بالإضافة إلى 500 مليون $BERA توزيعها على المشاركين في الشبكة في غضون ثلاث سنوات من إطلاق الشبكة الرئيسية ، يبلغ معدل تضخم Berachain السنوي $BGT حوالي 10٪. على الرغم من أنه سيتم حرق بعض رسوم الشبكة المقدمة من المستخدمين ، نظرا لأن النشاط الرئيسي ل Berachain هو إيداع الأصول في مجمعات السيولة وجمع الفائدة ، فمن الصعب توقع حرق مبلغ كبير.

هذا يعني أنه حتى لو أن Berachain أنشأت عجلة دوارة إيجابية بعد ثلاث سنوات عندما يتم فتح جميع BERA ، فإن الحفاظ عليها لمدة عام سيتطلب طريقة لجذب تدفقات من الأموال الخارجية التي تزيد عن معدل التضخم خلال تلك الفترة.

مؤسس بيراتشينSmokey The Beraقبول منحنى الجرسمقابلةذكر أنهم يعملون على نموذج تضخم ديناميكي يتغير استنادًا إلى معدل الأجرة لتوزيع BGT لتعويض المشاكل المذكورة أعلاه.

بينما قد تساعد هذه الميزة في السيطرة على تسارع العجلة الطائرة والمساهمة في استدامة التنمية، طالما استمرت "التضخم"، فإن العكس الذي يؤدي إلى انخفاض سعر $BERA وانكماش البيئي لا مفر منه في مرحلة معينة. لذلك، حتى من منظور طويل الأجل، يجب مراقبة عدة مؤشرات بيئية مذكورة أعلاه باستمرار لتشخيص الوضع الحالي للبيئة.

بالإضافة إلى ذلك، في بيراتشين، إستراتيجية إمساك $BERA ببساطة لفترة طويلة دون استخدامه في النظام البيئي هي طريقة استثمار غير كفؤة ولن تكون قادرة على استعادة القيمة المخففة بسبب "التضخم". لذلك، بالنسبة للمستخدمين الذين يرغبون في الاستفادة من $BERA لفتح موقف، فإن إيداعه في البروتوكول البيئي لتوليد فائدة بشكل نشط هو إستراتيجية مهمة للغاية.

إذا أراد المستخدمون إنشاء موقف مستقر في النظام البيئي لفترة طويلة، فإن استخدام الأصول بحذر والتي لا تتأثر كثيرًا بأسعار التحريك الدوراني (مثل $BTC، $ETH، العملات المستقرة، إلخ) لتراكم $BGT أو القيام بعمليات إيداع مزدوجة قد تكون طريقة فعالة.

3.3. Monopoly $BGT

في هيكل PoS المستخدم في معظم الشبكات الرئيسية التي تم إطلاقها مؤخرًا، تحصل الكيانات ذات الحصص الأكبر على مكافآت الشبكة الأكبر. وهذا يؤدي إلى تجميع حصص المحقق ويشكل خطر تمركز الشبكة.

حصة سوق التحوط للمعالجين في شبكة إيثريوم؛ المصدر:@hildobby

شهدت Berachain، التي تم إنشاؤها عن طريق تعديل هيكل PoS الأساسي، هذه الظاهرة أيضًا. بالإضافة إلى ذلك، في Berachain، يمكن للمحققين الذين يمتلكون كمية كبيرة من $BGT التدخل مباشرة في النظام البيئي وتصميم هيكل يخدم مصالحهم دون غيرهم. لذلك، سيؤدي احتكار $BGT إلى احتكار بيئي. مقارنة بالشبكات الأخرى القائمة على PoS، سيكون هناك مخاطر أكبر من احتكار الرمز الشبكي.

لمنع هذه المشكلة، قام الفريق بوضع حد أقصى لعملية التحصيل الخاصة بـ $BERA التي تؤثر على سلطة إنشاء الكتلة إلى 10 ملايين وقدم طريقة حيث يزداد التعزيز بشكل غير فعال مع زيادة كمية التمثيل الخاصة بـ $BGT التي تحدد الكمية التي يتم توليدها من $BGT لكل كتلة. ومع ذلك، يمكن تجاوز هذه القيود من خلال تشغيل عقد متعددة موزعة من قبل كيان واحد، أو من خلال التواطؤ بين عدة محققين.

على وجه الخصوص، يتمتع بروتوكول السيولة $BGT بميزة في جذب السيولة للاستخدام في الخزانة المكافأة Berachain، حيث إن القيمة المحتملة لـ "السيولة" عالية ويمكن أن تتراكم مباشرة $BGT نيابة عن المستخدمين من خلال إيداع السيولة المتلقاة من المستخدمين في الخزانة المكافأة. بالإضافة إلى ذلك، من خلال منح هذا $BGT مرة أخرى للعقد التشغيلية التي يديرها أو يتعاون معها، يمكن لهذا النوع من الاتفاق الحصول على كمية كبيرة من حقوق التصويت على إصدار $BGT دون التفاوض مع كيانات البيئة الأخرى.

إذا قامت هذه البروتوكولات بتفريغ إضافي من حقوق التصويت هذه في بركة سيولة تحتوي على رموز $BGT المسيولة ، فيمكن لبروتوكول $BGT المسيول تشكيل عجلة دوارة مستقلة له ، مما يزيد من الطلب على السيولة المقدمة للبروتوكول دون الحاجة إلى دفع مكافآت مستقلة.

في هذه الحالة، يصبح عجلة دوران تسييل بروتوكول $BGT بنفس قوة نسبة الـ $BGT التي يحتفظ بها البروتوكول إلى إجمالي الـ $BGT الصادر داخل النظام البيئي. إذا حصلت عدة بروتوكولات سائلة لـ $BGT على كميات كبيرة من الـ $BGT بالطريقة المذكورة أعلاه واستمرت في متابعة الاتجاه نحو زيادة الطلب على توفير السيولة فقط لرموز الـ $BGT السائلة الخاصة بها، فقد يحد من تحسين السيولة للبروتوكولات الأخرى ويعوق إطلاق وتطوير البروتوكولات الجديدة، مما يقيد تنوع النظام البيئي، وبالتالي يسبب تقلص في الحجم البيئي ويؤدي إلى تشغيل عجلة دوران عكسية.

كما ذكرنا سابقًا، يمكن تقييد احتكار $BGT هيكليًا من خلال آلية التشغيل البروتوكولية، ولكن من الصعب حظره تمامًا. لذلك، الطريقة الأكثر تأكيدًا لمنع الكيانات المحددة من استحواذ البيئة هي أن يتوصل المشاركون إلى توافق حول الاستدامة البيئية قبل توطيد هيكل الاحتكار، ومواصلة الانتباه والعمل بجدية من أجل هذا التوافق في المجتمع.

4. ملخص

لقد استكشفنا حتى الآن كيف يعمل العجلة الطائرة لـ Berachain، والشروط التي تحتها تعمل، ومؤامرة العجلة الطائرة المعاكسة. بالإضافة إلى الإمكانيات المقدمة في هذه المقالة، ستعمل العجلة الطائرة المعاكسة أيضًا إذا لم يتمكن من تلبية الشروط الثلاثة لدفع العجلة، لذا من المهم جدًا متابعة مؤشرات الشبكة والبيئية لتقييم حالة تشغيل العجلة الطائرة في Berachain.

بالإضافة إلى ذلك، تجمع آليات PoL الغير مألوفة وأشكال مختلفة من بروتوكولات DeFi التي تستغلها لإنشاء تشتت معقد للأصول الاصطناعية يصعب فهمها بشكل بديهي. وبالتالي، يحتاج المستخدمون إلى فهم وضعيتهم بشكل نشط وأن يكونوا على علم بالمخاطر الهيكلية والأمنية المتداخلة مسبقًا.

من منظور طويل الأجل ، يتمثل التحدي الذي تواجهه Berachain في الاستمرار في توسيع النظام البيئي مع صياغة استراتيجية لزيادة رسوم الشبكة للتعامل مع إمكانية حدوث دولاب الموازنة العكسي الناجم عن التضخم. من الضروري إيلاء اهتمام وثيق لما إذا كانت تطبيقات المستهلك مثل Perp DEX أو الألعاب على السلسلة يمكن أن تستقر في النظام البيئي لتوليد حركة مرور مستخدم حقيقية تتجاوز "الودائع البسيطة".

آمل أن يتمكن هذا المقال من مساعدة المستخدمين بوضوح في فهم نظام Berachain والاستجابة بفعالية عندما يأتي عجلة التوازن العكسية.

إخلاء المسؤولية:

1. تم نقل هذه المقالة من [ DeSpread] ، وحقوق الطبع والنشر تنتمي إلى المؤلف الأصلي [Tranksإذا كان لديك أي اعتراض على إعادة الطبع، يرجى الاتصالبوابة تعلمالفريق، سيتولى الفريق ذلك في أقرب وقت ممكن وفقا لإجراءات ذات الصلة.
2. تنويه: الآراء والآراء الواردة في هذه المقالة تمثل وجهات نظر الكاتب فقط ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
3. تتم ترجمة الإصدارات اللغوية الأخرى للمقال بواسطة فريق Gate Learn ولم يذكر ذلك في Gate.io, قد لا يتم تكرار المقال المترجم أو توزيعه أو نسخه.