Примітка редактора: Автор розглядає період від початку Другої світової війни в 1939 році до переобрання Дональда Трампа в 2024 році, під час якого світова економіка під керівництвом США пережила величезний супербичачий ринок, що підживлювався одноразовими подіями, такими як підйом Америки як наддержави після Другої світової війни, вступ жінок і меншин до робочої сили, і перемога в холодній війні. Однак автор вважає, що це грандіозне свято підійшло до кінця через такі фактори, як деглобалізація, незворотне скорочення робочої сили та неможливість подальшого зниження відсоткових ставок. У майбутньому ми зіткнемося з ліквідацією фінансових активів, контролем за рухом капіталу та фіскальними репресіями. Традиційні ринки навряд чи знову переживуть свої дні слави. Натомість золото та біткоїн — нетрадиційні активи, які важко контролювати урядам — стануть безпечними гаванями. Зокрема, біткоїн з його цифровими перевагами може швидко зростати в малих і середніх країнах і потенційно досягати мільйонної оцінки. Але перед цим йому спочатку доведеться витримати випробування ведмежим ринком.

Нижче наведено оригінальний вміст (легко адаптований для зручності читання та розуміння):

Удосконалено; недоречено

• Глобалізація закінчилася. Ваші фінансові активи вже були ліквідовані.
• Не традиційні активи - ваше спасіння.
• Bitcoin може досягти $1 мільйон.

Від початку Другої світової війни (1939 р.) до другої перемоги Трампа на виборах (2024 р.) ми пережили надзвичайний супербичок на ринку.

Цей тривалий вибух створив покоління за поколінням пасивних інвесторів, які звикли до віри в те, що "ринок ніколи не зазнає невдачі" і що "ринки тільки зростають". Однак я вважаю, що цей фест завершився, і багато людей стануть перед розрахунком.

Як ми потрапили сюди?

Супербичийний ринок з 1939 по 2024 рік не був випадковим. Його підтримували серія структурних трансформацій, які перетворили глобальну економіку — зі Сполученими Штатами завжди в центрі.

Зростання глобальної світової держави після Другої світової війни

Друга світова війна вилетіла Сполучені Штати з середньорозмірної держави до недвозначного лідера «вільного світу». Крізь 1945 рік, США виробляли більше половини промислового виробництва світу, контролювали одну третину глобальних експортів та мали приблизно дві третини золотових резервів світу. Ця економічна домінантність заклала фундамент для десятиліть росту.

На відміну від ізоляційної Америки після Першої світової війни, після Другої світової війни Америка із нетерпінням прийняла свою роль глобального лідера, допомогла у створенні Організації Об'єднаних Націй та реалізувала “План Маршалла”, інвестуючи понад 13 мільярдів доларів у Західну Європу. Це не була просто альтруїстична допомога - інвестуючи в післявоєнну реконструкцію, США створили нові ринки для своїх продуктів та встановили культурну та економічну домінантність.

Розширення робочої сили: Вступ жінок та меншин

Під час Другої світової війни близько 6,7 мільйонів жінок увійшли на ринок праці, підвищивши участь жінок у робочій силі майже на 50% всього за кілька років. Хоча багато жінок залишили ринок праці після війни, ця масштабна мобілізація назавжди змінила суспільні уявлення щодо зайнятості жінок.

До 1950 року велика тенденція зайнятості одружених жінок стала ще більш виразною, при цьому рівень участі жіночої працівничої сили зросла на непрецедентні 10 відсоткових пунктів у більшості вікових груп. Це було не лише воєнним аномалією, але й відправною точкою фундаментальної зміни в американській економічній моделі. "Заборони на шлюб" (політика, що забороняла заміжнім жінкам працювати) були скасовані, неповний робочий день став більш поширеним, досягнення в господарській техніці зменшили домашні трудові обов'язки, а вищий рівень освіти все сприяло переходу жінок від тимчасових працівників до довгострокових учасників економічної системи.

Подібний тренд спостерігався серед меншинових груп, які поступово отримували більше економічних можливостей. Це розширення робочої сили ефективно підвищило продуктивність Сполучених Штатів, підтримуючи десятиліття стійкого економічного зростання.

Перемога у Холодній війні та хвиля глобалізації

Холодна війна визначила політичну та економічну роль Америки в післявоєнну епоху. К 1989 році Сполучені Штати уклали військові альянси з 50 країнами та розташували 1,5 мільйона військових у 117 країнах світу. Це було не лише про військову безпеку - це було про встановлення американського економічного впливу на глобальному рівні.

Після розпаду Радянського Союзу в 1991 році Сполучені Штати вийшли на світову арену як єдиний світовий супердержава, увійшовши в еру, яку багато хто сприймали як уніполярний світ. Це була не лише ідеологічна перемога, але й відкриття глобальних ринків, де США взяли домінуючу роль у формуванні глобальних торговельних патернів.

З 1990-х років до початку 21-го століття американські компанії агресивно розширювались на ринки, що розвиваються. Це було не природнім еволюційним процесом, а результатом довгострокових політичних рішень. Наприклад, у країнах, де ЦРУ втручалася під час Холодної війни, імпорт зі Сполучених Штатів значно зросла, особливо в галузях, де у США не було чітких конкурентних переваг.

Перемога західного капіталізму над східним комунізмом була не лише через військові або ідеологічні переваги. Західна ліберальна демократична система виявилася більш пристосованою, ефективно адаптуючи свою економічну структуру навіть після нафтової кризи 1973 року. У 1979 році “Волкеровський шок” переконструював глобальну фінансову гегемонію Америки, зробивши глобальні ринки капіталу новим рушійним механізмом зростання для США в постіндустріальну еру.

Ці структурні трансформації — піднесення Америки до статусу світової держави після Другої світової війни, включення жінок та меншин на ринок праці та перемога в Холодній війні — разом підкреслили небачений биковий ринок фінансових активів. Однак основна проблема полягає в тому, що ці трансформації були одноразовими подіями, які не можуть бути повторені. Ви не можете повернути жінок на ринок праці в тому ж масштабі, і ви не можете знову перемогти Радянський Союз. Тепер, коли обидві політичні партії прагнуть до деґлобалізації, ми спостерігаємо видалення останніх опор для цього довгострокового циклу зростання.

Що відбудеться далі?

Мені подобається Том, він мій основний показник настроїв TradFi в криптоспільноті.

Але, на жаль, усі моляться, щоб ринок повернувся до своєї історичної норми. Ринковий консенсус такий: ситуація погіршиться, потім центральні банки знову послаблять свою політику, і ми зможемо продовжувати заробляти... Але реальність така, що ці люди йдуть прямо на бійню.Знову ж таки, і ми можемо продовжувати заробляти гроші... Але реальність така: ці люди прямують на бійню.

Майже столітній бичачий ринок був побудований на низці подій, які не можуть бути повторені (бичачий ринок не може тривати), і деякі з цих факторів навіть починають розвертатися.

• Жінки не повернуться на ринок праці великими масштабами: Фактично, з такими фігурами, як Ілон Маск та провідні еліти, які підтримують народжуваність, прагнучи до вищих рівнів народжуваності, фактично може зменшитися рівень участі жіночої працівничої сили.

• Меншини не будуть знову поглинуті на ринок праці великими числами: Фактично, ставлення Демократичної партії до політики імміграції практично таке ж суворе, як у Республіканської партії, і це стало біпартитним консенсусом.

• Процентні ставки знову не знизяться: насправді кожен обраний лідер знає, що інфляція є найбільшою загрозою для їх повторного обрання. Тому уряди зроблять все можливе, щоб уникнути зниження ставок і розпалити інфляцію.

• Ми не будем глобалізуватися далі: Фактично, Трамп тягне в зовсім протилежному напрямку. І я очікую, що Демократична партія буде реплікувати цю політику на наступних виборах (не забувайте, більшість політики Байдена були прямим копіюванням з першого терміну Трампа).

• Ми не виграємо ще одну світову війну: Насправді, здається, ми навіть можемо програти наступну. У будь-якому випадку, я не хочу перевіряти цю гіпотезу.

Моя точка зору проста: Усі глобальні макротенденції, які протягом минулого століття підштовхували ринок акцій вгору, зараз розгортаються в зворотному напрямку. Так куди, на ваш погляд, піде ринок?

Місто Гоблінів

Коли імперія потрапляє у занепад, це дійсно важко — просто запитайте Японію. Якщо б ви інвестували в індекс Nikkei 225 на його історичному піку у 1989 році і утримували його до цього часу, після 36 років ваш дохід становив би приблизно -5%. Це типовий сценарій «купуй і тримай, страждай невпинно». Я вважаю, що ми йдемо тим самим шляхом.

Цей уривок висловлює ідею того, що коли економіка або ринок входить в період зниження, інвестори можуть стикатися з тривалими періодами відсутності прибутків або навіть збитків, і натякає на те, що глобальна економіка може рухатися у напрямку подібного стагнації або зниження.

Гірше те, вам слід готуватися до наближаючих капіталоконтролю та політики фінансового репресію. Просто тому, що ринок не росте, не означає, що уряд прийме реальність. Коли традиційні грошові політики зазнають невдачі, уряди прибігають до більш прямих фінансових контрольних заходів.

Майбутні обмеження на капітал

Фінансовий репресіонізм - це політика, яка призводить до того, що заощаджувачі отримують доходи нижче рівня інфляції, щоб банки могли надавати дешеві кредити підприємствам та урядам, тим самим полегшуючи тиск від погашення боргу. Ця стратегія особливо ефективна у допомозі урядам управляти внутрішнім валютним боргом. Термін вперше був використаний у 1973 році економістами зі Стенфорду для критики політики стримування економічного зростання країн з розвиваючоюся економікою, але в наш час ці стратегії все більше з'являються в розвинених економіках, таких як Сполучені Штати.

Це може звучати як жарт, але вам слід серйозно подумати, чому графік свічок Monero (XMR) зараз виглядає так ідеально.

Оскільки боргове навантаження США перевищує 120% ВВП, можливість погашення боргу традиційними засобами швидко зменшується. І "плейбук" фінансової репресії вже почав застосовуватися або тестуватися, включаючи:

• Прямі або непрямі обмеження на державний борг та процентні ставки з депозитів

• Контроль уряду над фінансовими установами та установлення конкурентних бар'єрів

• Високі вимоги до резервів

• Створення закритого внутрішнього ринку державного боргу, змушуючи установи купувати державні облігації

• Контроль капіталу, обмеження перетинного потоку активів

Це не теоретичне припущення, а реальність. З 2010 року ставка Федеральних фондів США перевищувала рівень інфляції протягом понад 80% часу, ефективно переказуючи багатство від зберігачів до позичальників (включаючи уряд).

Ваша пенсійна установа: наступна мета уряду

Якщо уряд вже не зможе покладатися на друк грошей для купівлі облігацій та зниження процентних ставок, щоб уникнути кризи боргу, вони звернуть свою увагу на ваші пенсійні рахунки. Легко уявити майбутнє, де пенсійні рахунки, такі як 401 (k), змушені утримувати все більше й більше «безпечних та надійних» урядових облігацій. Уряду вже не доведеться друкувати гроші; вони просто здійснять напад на існуючі кошти в системі.

Це точно той сценарій, який ми бачили розгортатися в останні роки:

• Замороження активів: У квітні 2024 року Байден підписав закон, що надає уряду право націоналізувати резерви Росії в США, встановлюючи прецедент для уряду заморожувати валютні резерви іноземних країн у будь-який час. У майбутньому ця практика може не обмежуватися геополітичними противниками.

• Протест свободи Канади: Уряд заморозив близько 280 банківських рахунків без судового схвалення. Фінансові посадовці визнали, що це було зроблено не лише для перекриття потоку коштів, а й для "запобігання" протестувальникам і забезпечення того, щоб вони "прийняли рішення про відхід". На запит про те, як замороження рахунків впливатиме на невинні сім'ї, уряд відповів: "Їм просто потрібно піти".

Захоплення та спостереження за золотом

Це не дивує, оскільки історія США наповнена подібними діями:

У 1933 році президент Франклін Д. Рузвельт видав Указ 6102, яким вимагав від громадян здати своє золото або стати перед обличчям ув'язнення. Хоча виконання було обмеженим, Верховний суд підтримав право уряду на конфіскацію золота. Це не була "добровільна програма викупу", а "примусове конфіскація майна", упакована як "продаж за справедливу ринкову ціну".

Після 11 вересня повноваження урядового нагляду стрімко зросли. Закон про поправки до FISA надав Національній службі безпеки майже необмежені повноваження для моніторингу міжнародних комунікацій громадян США.

Закон "Про патріотів" дозволив уряду щоденно збирати всі телефонні записи американців. Розділ 215 навіть дозволяв уряду збирати ваші читацькі записи, навчальні матеріали, історію покупок, медичні записи та особисту фінансову інформацію без будь-яких обґрунтованих підозрювань.

Проблема полягає не в тому, "чи прийде фінансовий тиск", а в тому, "наскільки він буде суворим". При зростанні економічних тисків деґлобалізації, контроль уряду над капіталом буде лише більш прямим і суворим.

Золото та Біткойн

Золота щомісячна діаграма з 1970 року наразі є найсильнішою лінійною діаграмою у світі.

Шляхом виключення найбільш підходящим фінансовим активом для покупки вже стало очевидним — вам потрібно актив, який не має історичної кореляції з ринком, важко для уряду захопити та не контролюється західними урядами. Я можу подумати про два, один з яких збільшив свою ринкову вартість на $6 трлн за останні 12 місяців. Це найяскравіший сигнал бикового ринку.

Глобальна гонка за золотим запасом

Країни, такі як Китай, Росія та Індія швидко збільшують свої запаси золота, щоб впоратися зі змінним глобальним економічним ландшафтом:

• Китай: У січні 2025 року Китай збільшив свої золоті запаси на 5 тонн за один місяць, продовжуючи чисті покупки протягом трьох послідовних місяців, що привело до загальних запасів у 2 285 тонн.

• Росія: утримуючи 2 335,85 тонн золота, Росія стала п'ятою великою країною за запасами золота в світі.

• Індія: Займає восьме місце у світі, утримуючи 853,63 тонн і продовжуючи збільшувати свої позиції.

Це не випадкова дія, а стратегічне розташування. Після того, як G7 заморозила валютні резерви Росії, центральні банки по всьому світу взяли це до уваги. Опитування 57 центральних банків показало, що 96% респондентів вважають віру в золото як безпечний актив, що мотивує до продовження інвестування. Коли активи, виражені в доларах, можуть бути знищені та заморожені одним ударом, фізичне золото, збережене в межах власної країни, стає надзвичайно привабливим.

У 2024 році тільки Туреччина збільшила свої золоті резерви на 74,79 тонн, що становить зростання на 13,85%. Золоті резерви Польщі збільшилися на 89,54 тонн, що становить майже 25%. Навіть мала країна, як Узбекистан, додала 8 тонн золота у січні 2025 року, підвищивши загальну кількість золота до 391 тонни, що становить 82% валютних резервів. Це не випадковість, а впорядкований напрямок, спрямований на звільнення від фінансової системи, яка може бути збройованою.

Уряди найбільше довіряють золоту, оскільки вони створили системи для використання золота для резервів та розрахунків у торгівлі. Золоті резерви центральних банків країн БРІКС становлять понад 20% від загальних золотих резервів центральних банків у світі. Як заявив голова Національного банку Казахстану у січні 2025 року, вони переходять до "валютної нейтральності у закупівлях золота" з метою збільшення міжнародних резервів та "захисту економіки від зовнішніх ударів".

Bitcoin

Ця золотозалежна епоха може тривати місяці або навіть роки, але в кінцевому підсумку її обмеження стануть очевидними. Багато невеликих та середніх країн не мають банківських систем або морських можливостей для управління глобальною логістикою золота, і ці країни можуть стати першими прихильниками Bitcoin як заміни золоту.

• Ель Сальвадор: У 2021 році він став першою країною, яка прийняла Bitcoin як законний засіб платежу. К 2025 році його резерви Bitcoin зросли до понад $550 мільйонів.

• Бутан: Використовуючи гідроенергію для майнінгу, його резерви Bitcoin перевищили 1 мільярд доларів, що становить третину ВВП країни.

Поки світ стає все більш хаотичним, країни все менше схильні довіряти свої резерви золота союзникам. Ризик конфіскації занадто великий, як це показала невдачна спроба Венесуели відновити золото з Банку Англії. Для менших країн Біткоін пропонує привабливу альтернативу - його можна зберігати без фізичних сховищ, передавати без кораблів та захищати без армій.

Цей перехідовий період відкриє двері для наступної фази прийняття Bitcoin, але потрібна терпимість. Світ не зміниться раптово, і так само не зміниться грошова система. До 2025 року ми вже бачили початок цієї зміни, зі зростанням прийняття Bitcoin у країнах, таких як Аргентина, Нігерія і В'єтнам, оскільки їхні населення шукає захист від інфляції та фінансової нестабільності.

Шлях уперед є очевидним: спочатку золото, а потім біткоїн. По мірі того, як все більше країн визнають обмеження фізичного золота в все більш цифровому та фрагментованому світі, пропозиція відносно біткоїна як цифрового золота стає більш переконливою. Питання не в тому, чи відбудеться цей перехід, а коли — та які країни покажуть шлях.

$1 мільйон Bitcoin наближається, але вам потрібно бути терплячими. Спочатку підготуйте себе до важкого ведмежого ринку.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття була перепублікована з [GateBlockBeats]. Авторське право належить оригінальному автору [mikeykremer, дослідник Messari]. Якщо у вас є які-небудь зауваження стосовно репринту, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learnкоманда, команда якнайшвидше вирішить це відповідно до відповідних процедур.
2. Відмова від відповідальності: Погляди та думки, висловлені в цій статті, відображають лише особисті погляди автора і не становлять жодної інвестиційної поради.
3. Інші мовні версії статті перекладені командою Gate Learn і не згадуються в Gate.io, перекладена стаття не може бути відтворена, поширена або узята з плагіатом.