Введение: Обратная связь рынка после публикации правил
После публикации правил о стабильных монетах в Гонконге я опубликовал четыре статьи, включая «Текущие методы выпуска стабильной монеты гонконгского доллара нуждаются в реконструкции», в которых проанализировал соответствующие вопросы (подробности см. на сайте WuChain). Судя по отзывам читателей, многие смешивают «гонконгскую стабильную монету» и «стабильную монету гонконгского доллара», что приводит к искажению понимания объема регулирования и рыночной позиции «Правил». Многие вопросы рынка о гонконгских стабильных монетах в рамках «Правил» также возникают из-за неясности их основного значения. Однако использование общего термина «гонконгская стабильная монета» в объяснениях легко приводит к двум видам недоразумений:
Ошибочно полагать, что «Положение» касается только или эквивалентно стабильной валюте гонконгских долларов,
Это единая нормативная рамка для всех стейблкоинов (игнорируя атрибуты других валют). Эта статья направлена на прояснение этих путаницы понятий и предлагает рекомендации, чтобы избежать дальнейших недоразумений.
Ключевое различие: стабильная монета Гонконга не равняется стабильной монете гонконгских долларов
Основным объектом регулирования «Правил» являются «*определенные стабильные монеты», которые охватывают различные типы стабильных монет, привязанных к фиатным валютам, такие как долларовые стабильные монеты, юаневые стабильные монеты, гонконгские стабильные монеты и т.д. Это означает, что «Правила» не предназначены исключительно для гонконгского доллара, а применимы к многовалютным стабильным монетам. Однако использование термина «гонконгская стабильная монета» в объяснении может легко привести к заблуждению о том, что это единая регуляторная структура для всех стабильных монет. Чтобы избежать путаницы, при обсуждении и объяснении «Правил» следует отказаться от общих терминов «гонконгская стабильная монета» и использовать более точные термины «определенные стабильные монеты» (имеется в виду класс стабильных монет, регулируемых «Правилами») или конкретизировать тип привязанной валюты, например, «гонконгская стабильная монета», «долларовая стабильная монета» и т.д.
"Гонконгский стейблкоин" как синоним "определенного стейблкоина" и его риски
«Гонконгский стейблкоин» часто используется как аббревиатура от «стейблкоин, выпущенный и регулируемый в соответствии с Постановлением о стейблкоинах», что эквивалентно «*указанному стейблкоину». Однако этот собирательный термин может легко привести к концептуальной путанице на практике, например, читатели могут ошибочно применить требования к выпуску стейблкоинов доллара США к стейблкоинам гонконгского доллара. В частности, важно отметить, что некоторые положения Постановления (например, касающиеся управления резервами, стыковки с денежно-кредитной и финансовой системой Гонконга, оценки влияния на местную финансовую стабильность и т.д.) предъявляют более высокие или более специальные требования к эмитентам «стейблкоинов гонконгского доллара», что отражает особую значимость стейблкоинов гонконгского доллара для местной финансовой стабильности Гонконга. Участники рынка должны тщательно определять, к кому применяются конкретные термины, и избегать обобщенных толкований.
Повышение ясности: Рекомендации по системе именования стейблкоинов
Для повышения ясности рекомендуется использовать стандартизированный способ наименования «Государственная валюта + код». Конкретные примеры включают:
Стейблкоины в долларах: USDT, USDC
Рублевый стейблкоин: CNYT, CNYC
Гонконгский доллар-стабильные монеты: HKDT, HKDC
Этот метод наименования позволяет интуитивно различать стейблкоины, привязанные к разным валютам, избегая путаницы, вызываемой обобщенными выражениями. Конкретный дизайн наименования определяется эмитентом (издателем).
Уточнение границ: цифровая валюта, криптовалюта и стейблкоины
Необходимо прояснить иерархические отношения между соответствующими концепциями:
Цифровая валюта (Digital Currency): общее понятие для валюты, существующей в электронной форме, является самым широким понятием.
Криптовалюта (Cryptocurrency): это подмножество цифровых валют, которое относится к цифровым валютам, созданным и работающим на основе криптографии и технологий распределенного реестра (таких как блокчейн).
Фиатные стабильные монеты (Stablecoin): это подкатегория криптовалют, основной целью которой является поддержание стабильности цен путем привязки к стабильным фиатным валютам. Конечно, существуют и другие типы стабильных монет.
Ключевые отличия:
Цифровая валюта центрального банка (CBDC) и такие приложения, как Alipay, относятся к цифровым валютам, но не являются криптовалютами (поскольку их основа не зависит от технологий публичных блокчейнов или децентрализации), и тем более не относятся к стейблкоинам.
«Стабильные монеты», регулируемые «Положением о стабильных монетах» Гонконга, по сути являются криптовалютами, привязанными к фиатным валютам и подлежащими определенной регуляторной рамке.
Учитывая его свойства валютного инструмента, а не характеристики инвестиционного продукта, регулирование стабильных монет не должно просто применять традиционные правила выпуска ценных бумаг.
Потенциальные применения и вызовы стабильной монеты гонконгского доллара
Хорошо спроектированная стабильная монета гонконгского доллара теоретически может служить одним из потенциальных инструментов для *повышения эффективности трансграничных платежей и расширения каналов платежей, например, путем подключения к трансграничной платежной системе с юанем (CIPS) и другим платформам, предлагая дополнительные или альтернативные варианты помимо SWIFT. Тем не менее, реализация этого потенциала сталкивается с серьезными вызовами:
Высокая зависимость от развития экосистемы: фактическая полезность и влияние в значительной степени зависят от зрелости местной экосистемы криптовалютных платежей, расчетов и хранения в Гонконге.
Конкуренция в среде жесткая: сталкивается с международными гигантами стабильных монет (такими как USDC), другими юрисдикциями CBDC и усовершенствованными традиционными платежными системами.
Риски ограниченного развития: если местная экосистема не сможет полноценно развиться, роль гонконгского стейблкоина может быть ограничена, и его траектория развития может оказаться схожей с Ripple — несмотря на то, что у последнего когда-то была значительная рыночная капитализация, он столкнулся с огромными вызовами в реализации своей визии по трансакциям через границы, и его потенциал роста не был полностью раскрыт.
Заключение: проясните концепции, воспользуйтесь возможностями, справьтесь с вызовами
Введение «Закона о стабильных монетах» в Гонконге является важной мерой по принятию финансовых инноваций, и рынок с нетерпением этого ожидает. Однако, чтобы превратить эти ожидания в успешную практику, необходимо осознать текущие вызовы пути:
Правила должны соответствовать рыночной практике: если исполнительные положения будут слишком строгими или далекими от реальности, это может затруднить привлечение качественных издателей, что в конечном итоге приведет к нехватке конкурентоспособности продукта в функциональности, эффективности или пользовательском опыте.
Повышение принятия пользователями: если регулируемый стабильный монета гонконгского доллара не будет иметь значительных преимуществ или будет создавать дополнительные неудобства по сравнению с существующими зрелыми вариантами (такими как USDC, эффективные банковские услуги), то уровень принятия как институциональными, так и розничными пользователями будет сложно повысить.
Неспособность достичь ожидаемой структуры регулирования стейблкоинов не только тратит ценные ресурсы и период политического окна, но и может ослабить конкурентоспособность и репутацию Гонконга как международного финансового центра и узла виртуальных активов.
Для достижения этой цели необходимо более глубокое сотрудничество между регуляторами, индустрией и академическим сообществом для постоянной профессиональной отработки механизмов выпуска, областей применения и рисков.
Путем прояснения концепции и оптимизации рамок выпуска Гонконг имеет возможность создать более конкурентоспособную экосистему стабильных монет. Эта статья надеется предоставить ссылки для соответствующих обсуждений, способствуя лучшему внедрению правил.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Путаница понятий, вызванная правилами стейблкоинов Гонконга, и её разъяснение
Автор: Чжу Вэйша
Введение: Обратная связь рынка после публикации правил
После публикации правил о стабильных монетах в Гонконге я опубликовал четыре статьи, включая «Текущие методы выпуска стабильной монеты гонконгского доллара нуждаются в реконструкции», в которых проанализировал соответствующие вопросы (подробности см. на сайте WuChain). Судя по отзывам читателей, многие смешивают «гонконгскую стабильную монету» и «стабильную монету гонконгского доллара», что приводит к искажению понимания объема регулирования и рыночной позиции «Правил». Многие вопросы рынка о гонконгских стабильных монетах в рамках «Правил» также возникают из-за неясности их основного значения. Однако использование общего термина «гонконгская стабильная монета» в объяснениях легко приводит к двум видам недоразумений:
Ошибочно полагать, что «Положение» касается только или эквивалентно стабильной валюте гонконгских долларов,
Это единая нормативная рамка для всех стейблкоинов (игнорируя атрибуты других валют). Эта статья направлена на прояснение этих путаницы понятий и предлагает рекомендации, чтобы избежать дальнейших недоразумений.
Ключевое различие: стабильная монета Гонконга не равняется стабильной монете гонконгских долларов
Основным объектом регулирования «Правил» являются «*определенные стабильные монеты», которые охватывают различные типы стабильных монет, привязанных к фиатным валютам, такие как долларовые стабильные монеты, юаневые стабильные монеты, гонконгские стабильные монеты и т.д. Это означает, что «Правила» не предназначены исключительно для гонконгского доллара, а применимы к многовалютным стабильным монетам. Однако использование термина «гонконгская стабильная монета» в объяснении может легко привести к заблуждению о том, что это единая регуляторная структура для всех стабильных монет. Чтобы избежать путаницы, при обсуждении и объяснении «Правил» следует отказаться от общих терминов «гонконгская стабильная монета» и использовать более точные термины «определенные стабильные монеты» (имеется в виду класс стабильных монет, регулируемых «Правилами») или конкретизировать тип привязанной валюты, например, «гонконгская стабильная монета», «долларовая стабильная монета» и т.д.
"Гонконгский стейблкоин" как синоним "определенного стейблкоина" и его риски
«Гонконгский стейблкоин» часто используется как аббревиатура от «стейблкоин, выпущенный и регулируемый в соответствии с Постановлением о стейблкоинах», что эквивалентно «*указанному стейблкоину». Однако этот собирательный термин может легко привести к концептуальной путанице на практике, например, читатели могут ошибочно применить требования к выпуску стейблкоинов доллара США к стейблкоинам гонконгского доллара. В частности, важно отметить, что некоторые положения Постановления (например, касающиеся управления резервами, стыковки с денежно-кредитной и финансовой системой Гонконга, оценки влияния на местную финансовую стабильность и т.д.) предъявляют более высокие или более специальные требования к эмитентам «стейблкоинов гонконгского доллара», что отражает особую значимость стейблкоинов гонконгского доллара для местной финансовой стабильности Гонконга. Участники рынка должны тщательно определять, к кому применяются конкретные термины, и избегать обобщенных толкований.
Повышение ясности: Рекомендации по системе именования стейблкоинов
Для повышения ясности рекомендуется использовать стандартизированный способ наименования «Государственная валюта + код». Конкретные примеры включают:
Стейблкоины в долларах: USDT, USDC
Рублевый стейблкоин: CNYT, CNYC
Гонконгский доллар-стабильные монеты: HKDT, HKDC
Этот метод наименования позволяет интуитивно различать стейблкоины, привязанные к разным валютам, избегая путаницы, вызываемой обобщенными выражениями. Конкретный дизайн наименования определяется эмитентом (издателем).
Уточнение границ: цифровая валюта, криптовалюта и стейблкоины
Необходимо прояснить иерархические отношения между соответствующими концепциями:
Цифровая валюта (Digital Currency): общее понятие для валюты, существующей в электронной форме, является самым широким понятием.
Криптовалюта (Cryptocurrency): это подмножество цифровых валют, которое относится к цифровым валютам, созданным и работающим на основе криптографии и технологий распределенного реестра (таких как блокчейн).
Фиатные стабильные монеты (Stablecoin): это подкатегория криптовалют, основной целью которой является поддержание стабильности цен путем привязки к стабильным фиатным валютам. Конечно, существуют и другие типы стабильных монет.
Ключевые отличия:
Цифровая валюта центрального банка (CBDC) и такие приложения, как Alipay, относятся к цифровым валютам, но не являются криптовалютами (поскольку их основа не зависит от технологий публичных блокчейнов или децентрализации), и тем более не относятся к стейблкоинам.
«Стабильные монеты», регулируемые «Положением о стабильных монетах» Гонконга, по сути являются криптовалютами, привязанными к фиатным валютам и подлежащими определенной регуляторной рамке.
Учитывая его свойства валютного инструмента, а не характеристики инвестиционного продукта, регулирование стабильных монет не должно просто применять традиционные правила выпуска ценных бумаг.
Потенциальные применения и вызовы стабильной монеты гонконгского доллара
Хорошо спроектированная стабильная монета гонконгского доллара теоретически может служить одним из потенциальных инструментов для *повышения эффективности трансграничных платежей и расширения каналов платежей, например, путем подключения к трансграничной платежной системе с юанем (CIPS) и другим платформам, предлагая дополнительные или альтернативные варианты помимо SWIFT. Тем не менее, реализация этого потенциала сталкивается с серьезными вызовами:
Высокая зависимость от развития экосистемы: фактическая полезность и влияние в значительной степени зависят от зрелости местной экосистемы криптовалютных платежей, расчетов и хранения в Гонконге.
Конкуренция в среде жесткая: сталкивается с международными гигантами стабильных монет (такими как USDC), другими юрисдикциями CBDC и усовершенствованными традиционными платежными системами.
Риски ограниченного развития: если местная экосистема не сможет полноценно развиться, роль гонконгского стейблкоина может быть ограничена, и его траектория развития может оказаться схожей с Ripple — несмотря на то, что у последнего когда-то была значительная рыночная капитализация, он столкнулся с огромными вызовами в реализации своей визии по трансакциям через границы, и его потенциал роста не был полностью раскрыт.
Заключение: проясните концепции, воспользуйтесь возможностями, справьтесь с вызовами
Введение «Закона о стабильных монетах» в Гонконге является важной мерой по принятию финансовых инноваций, и рынок с нетерпением этого ожидает. Однако, чтобы превратить эти ожидания в успешную практику, необходимо осознать текущие вызовы пути:
Правила должны соответствовать рыночной практике: если исполнительные положения будут слишком строгими или далекими от реальности, это может затруднить привлечение качественных издателей, что в конечном итоге приведет к нехватке конкурентоспособности продукта в функциональности, эффективности или пользовательском опыте.
Повышение принятия пользователями: если регулируемый стабильный монета гонконгского доллара не будет иметь значительных преимуществ или будет создавать дополнительные неудобства по сравнению с существующими зрелыми вариантами (такими как USDC, эффективные банковские услуги), то уровень принятия как институциональными, так и розничными пользователями будет сложно повысить.
Предотвращение долгосрочных негативных последствий:
Для достижения этой цели необходимо более глубокое сотрудничество между регуляторами, индустрией и академическим сообществом для постоянной профессиональной отработки механизмов выпуска, областей применения и рисков.
Путем прояснения концепции и оптимизации рамок выпуска Гонконг имеет возможность создать более конкурентоспособную экосистему стабильных монет. Эта статья надеется предоставить ссылки для соответствующих обсуждений, способствуя лучшему внедрению правил.