Новая инициатива для ончейна форекс: Curve представила FXSwap, модель AMM, которая сочетает концентрированную ликвидность и внешнее пополнение — дополнительный поток капитала — предназначенный для сжатия спредов по парам, не связанным с USD, и привлечения объемов из традиционных финансов в DeFi. Инициатива, объявленная 3 сентября 2025 года компанией Curve и освещенная специализированной прессой Bitcoin News, направлена на укрепление исторически тонких рынков на блокчейне.
Согласно данным блокчейна, доступным на 3 сентября 2025 года, первоначальные интеграции и журналы сети показывают увеличение активности на специализированных пулах: в первые 24 часа были зафиксированы более значительные транзакции и операционные запросы от сторонних проектов. Аналитики отрасли отмечают, что первоначальный интерес в первую очередь сосредоточен на стейблкоинах, деноминированных в EUR и GBP, где глубина на блокчейне исторически была более ограниченной.
Почему это развитие имеет значение сейчас
Фрагментированная ликвидность: многие on-chain FX пары имеют сниженную глубину, поэтому крупные сделки, как правило, мигрируют к CEX/OTC, чтобы минимизировать влияние на рынок.
Спред и проскальзывание часто высоки на активах с низкой волатильностью, таких как некоторые не-USD стейблкоины, с котировками, которые не всегда отражают теоретическую среднюю цену.
Институциональный спрос на стейблкоины и токенизированные активы растет, в то время как инфраструктура на блокчейне все еще находится в процессе операционной доработки.
Прозрачность и расчет в цепочке предоставляют конкурентное преимущество в условиях регулирующей среды, которая становится все более строгой.
Curve: как работает FXSwap
FXSwap сочетает три операционных компонента, согласованных для повышения эффективности и согласованности цен.
Концентрированная ликвидность: капитал распределяется вокруг рыночной цены с целью максимизации плотности в областях, где происходят реальные сделки.
Внешнее пополнение: дополнительный капитал пополняет пул рядом со средней ценой, что помогает поддерживать глубину и узкие спреды даже в периоды снижения волатильности.
Управление с ограниченным риском: выделенные операторы перераспределяют ликвидность в соответствии с правилами, которые предотвращают ребалансировку, когда условия могут привести к убыткам для пула.
Ожидаемый результат - это более плотный ордербук вокруг референсной ставки и котировки, более соответствующие справедливой стоимости на блокчейне, особенно для пар с низкой волатильностью. В этом контексте качество оракулов и своевременность интервенций будут иметь значительное значение.
Что это решает по сравнению с предыдущими моделями
Тонкая ликвидность на внебиржевых валютных парах, особенно тех, которые не связаны с USD, что приводит к трудностям с исполнением крупных объемов.
Ценовые неэффективности из-за рассеивания капитала и пассивного маркет-мейкинга, что, как правило, приводит к размыванию глубины в менее торгуемых диапазонах.
Барьеры для провайдеров ликвидности: участие часто ограничено в отсутствие активного управления; FXSwap вводит управляющих и ограничения на потери для координации ребалансировки.
Практические эффекты для трейдеров и поставщиков ликвидности
Торговец: более узкие спреды и меньшие отклонения по сравнению с рыночной ставкой на блокчейне, с большей предсказуемостью неявных затрат.
Поставщик ликвидности: потенциально более стабильные комиссии благодаря объемам, сосредоточенным в определенных диапазонах, и сниженной необходимости в постоянной переоценке.
Менеджер пула: инструменты для оптимизации позиционирования и затрат, с автоматическими порогами, которые блокируют неблагоприятное ребалансирование в стрессовых фазах.
Какие активы могут извлечь из этого выгоду
Нестабильная валюта, отличная от USD (EUR, GBP, JPY и т.д.): более эффективные сделки и сниженный проскальзывание в самых часто торгуемых ценовых зонах.
Фиатные валюты в цепочке: лучшее соответствие спотовым курсам, особенно когда глубина видима и постоянна.
Токенизированные активы реального мира (, например, золото ): большая непрерывность котировок в наиболее торгуемых ценовых диапазонах с меньшими отклонениями от референса.
Ожидаемое влияние на рынок
Ценовая конкуренция: AMM, оснащенные внешним пополнением, могут приблизить котировки и спреды к профессиональным стандартам, даже на менее ликвидных парах.
Возврат объемов с централизованных ордерных книг или OTC бирж к ончейн-протоколам, где глубина становится конкурентоспособной.
Доступность: большая прозрачность и видимая глубина, полезные как для розничных, так и для институциональных инвесторов, которым требуется прослеживаемость.
Риски, лимиты и моменты для мониторинга
Зависимость от пополнения: снижение потока внешнего капитала может уменьшить глубину пула и увеличить спреды.
Риски, связанные с оракулами: ошибки в ценовом потоке могут привести к ребалансировке в менее эффективных зонах, смещая пул от справедливой стоимости.
Загруженность сети: высокие транзакционные издержки и задержки могут препятствовать поддержанию оптимального диапазона в ключевые моменты.
Риск смарт-контрактов: как и в любом AMM, безопасность контрактов и связанные с ними аудиты остаются фундаментальными.
Регулирование FX: нормативная база для валют и токенов, представляющих реальные активы, постоянно развивается; рекомендуется следить за обновлениями нормативных актов и публикациями от национальных органов (ESMA, FCA и др.).
Нумерический пример (Гипотетическая симуляция)
Чисто иллюстративный сценарий для пары с EUR-стейблкоином, полезный для иллюстрации величины неявных затрат.
Торговля: 1,000,000 токенизированных EUR против стабильных монет, привязанных к USD.
AMM с концентрированной ликвидностью и пополнением: предполагается операционный спред в 0,10%, с проскальзыванием, удерживаемым вокруг средней цены.
Менее глубокий альтернативный рынок: предполагается спред в 0,40% и большее проскальзывание для того же номинала.
Ожидаемое влияние на стоимость исполнения:
AMM: примерно 1,000 EUR скрытых затрат.
Альтернатива с ограниченной глубиной: примерно 4,000 EUR неявных затрат.
Примечание: значения приведены только для иллюстрации; фактические результаты зависят от факторов, таких как глубина, волатильность, комиссии и рыночные условия на момент исполнения. Следует отметить, что конечная эффективность также зависит от качества управления диапазоном.
AMM против Ордербука против OTC: ключевые различия
AMM с пополнением: предлагает программируемую ликвидность и прозрачность на блокчейне, с конкурентными спредами, когда пополнение активно и правильно масштабировано.
Orderbook CEX: обычно обеспечивает большую глубину по основным парам, при этом менее прозрачен в отношении запасов и потоков.
OTC: позволяет устанавливать индивидуальные цены и снижает влияние на рынок для крупных объемов, но предлагает меньшую прозрачность и основывается на двусторонних соглашениях. В институциональных сценариях OTC часто остается предпочтительным решением для очень крупных объемов.
Состояние принятия и интеграции
Согласно недавним публичным сообщениям, FXSwap был интегрирован в основные платформы развертывания Curve, и некоторые сторонние проекты объявили о первых интеграциях. Примером является Yield Basis, который указал на совместимость с новыми пулами, что является признаком того, что функциональность начинает входить в операционные рабочие процессы. Мониторинг обновлений на официальных репозиториях и журналах изменений Curve позволяет отслеживать принятие в реальном времени.
Метрики для наблюдения
Средняя глубина на уровне ±10/25/50 базисных пунктов от средней цены по не-USD парам.
Реальные спреды, контролируемые через основные агрегаторы в сети.
Доля FX в объемах на блокчейне по сравнению с CEX/OTC для тех же пар.
Чистая доходность LP, чистая от сборов и затрат на ребалансировку.
Стабильность заправки в периоды рыночного стресса.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Curve запускает FXSwap: в блокчейне форекс нацелен на более узкие спрэды и глубокую ликвидность
Новая инициатива для ончейна форекс: Curve представила FXSwap, модель AMM, которая сочетает концентрированную ликвидность и внешнее пополнение — дополнительный поток капитала — предназначенный для сжатия спредов по парам, не связанным с USD, и привлечения объемов из традиционных финансов в DeFi. Инициатива, объявленная 3 сентября 2025 года компанией Curve и освещенная специализированной прессой Bitcoin News, направлена на укрепление исторически тонких рынков на блокчейне.
Согласно данным блокчейна, доступным на 3 сентября 2025 года, первоначальные интеграции и журналы сети показывают увеличение активности на специализированных пулах: в первые 24 часа были зафиксированы более значительные транзакции и операционные запросы от сторонних проектов. Аналитики отрасли отмечают, что первоначальный интерес в первую очередь сосредоточен на стейблкоинах, деноминированных в EUR и GBP, где глубина на блокчейне исторически была более ограниченной.
Почему это развитие имеет значение сейчас
Фрагментированная ликвидность: многие on-chain FX пары имеют сниженную глубину, поэтому крупные сделки, как правило, мигрируют к CEX/OTC, чтобы минимизировать влияние на рынок.
Спред и проскальзывание часто высоки на активах с низкой волатильностью, таких как некоторые не-USD стейблкоины, с котировками, которые не всегда отражают теоретическую среднюю цену.
Институциональный спрос на стейблкоины и токенизированные активы растет, в то время как инфраструктура на блокчейне все еще находится в процессе операционной доработки.
Прозрачность и расчет в цепочке предоставляют конкурентное преимущество в условиях регулирующей среды, которая становится все более строгой.
Curve: как работает FXSwap
FXSwap сочетает три операционных компонента, согласованных для повышения эффективности и согласованности цен.
Концентрированная ликвидность: капитал распределяется вокруг рыночной цены с целью максимизации плотности в областях, где происходят реальные сделки.
Внешнее пополнение: дополнительный капитал пополняет пул рядом со средней ценой, что помогает поддерживать глубину и узкие спреды даже в периоды снижения волатильности.
Управление с ограниченным риском: выделенные операторы перераспределяют ликвидность в соответствии с правилами, которые предотвращают ребалансировку, когда условия могут привести к убыткам для пула.
Ожидаемый результат - это более плотный ордербук вокруг референсной ставки и котировки, более соответствующие справедливой стоимости на блокчейне, особенно для пар с низкой волатильностью. В этом контексте качество оракулов и своевременность интервенций будут иметь значительное значение.
Что это решает по сравнению с предыдущими моделями
Тонкая ликвидность на внебиржевых валютных парах, особенно тех, которые не связаны с USD, что приводит к трудностям с исполнением крупных объемов.
Ценовые неэффективности из-за рассеивания капитала и пассивного маркет-мейкинга, что, как правило, приводит к размыванию глубины в менее торгуемых диапазонах.
Барьеры для провайдеров ликвидности: участие часто ограничено в отсутствие активного управления; FXSwap вводит управляющих и ограничения на потери для координации ребалансировки.
Практические эффекты для трейдеров и поставщиков ликвидности
Торговец: более узкие спреды и меньшие отклонения по сравнению с рыночной ставкой на блокчейне, с большей предсказуемостью неявных затрат.
Поставщик ликвидности: потенциально более стабильные комиссии благодаря объемам, сосредоточенным в определенных диапазонах, и сниженной необходимости в постоянной переоценке.
Менеджер пула: инструменты для оптимизации позиционирования и затрат, с автоматическими порогами, которые блокируют неблагоприятное ребалансирование в стрессовых фазах.
Какие активы могут извлечь из этого выгоду
Нестабильная валюта, отличная от USD (EUR, GBP, JPY и т.д.): более эффективные сделки и сниженный проскальзывание в самых часто торгуемых ценовых зонах.
Фиатные валюты в цепочке: лучшее соответствие спотовым курсам, особенно когда глубина видима и постоянна.
Токенизированные активы реального мира (, например, золото ): большая непрерывность котировок в наиболее торгуемых ценовых диапазонах с меньшими отклонениями от референса.
Ожидаемое влияние на рынок
Ценовая конкуренция: AMM, оснащенные внешним пополнением, могут приблизить котировки и спреды к профессиональным стандартам, даже на менее ликвидных парах.
Возврат объемов с централизованных ордерных книг или OTC бирж к ончейн-протоколам, где глубина становится конкурентоспособной.
Доступность: большая прозрачность и видимая глубина, полезные как для розничных, так и для институциональных инвесторов, которым требуется прослеживаемость.
Риски, лимиты и моменты для мониторинга
Зависимость от пополнения: снижение потока внешнего капитала может уменьшить глубину пула и увеличить спреды.
Риски, связанные с оракулами: ошибки в ценовом потоке могут привести к ребалансировке в менее эффективных зонах, смещая пул от справедливой стоимости.
Загруженность сети: высокие транзакционные издержки и задержки могут препятствовать поддержанию оптимального диапазона в ключевые моменты.
Риск смарт-контрактов: как и в любом AMM, безопасность контрактов и связанные с ними аудиты остаются фундаментальными.
Регулирование FX: нормативная база для валют и токенов, представляющих реальные активы, постоянно развивается; рекомендуется следить за обновлениями нормативных актов и публикациями от национальных органов (ESMA, FCA и др.).
Нумерический пример (Гипотетическая симуляция)
Чисто иллюстративный сценарий для пары с EUR-стейблкоином, полезный для иллюстрации величины неявных затрат.
Торговля: 1,000,000 токенизированных EUR против стабильных монет, привязанных к USD.
AMM с концентрированной ликвидностью и пополнением: предполагается операционный спред в 0,10%, с проскальзыванием, удерживаемым вокруг средней цены.
Менее глубокий альтернативный рынок: предполагается спред в 0,40% и большее проскальзывание для того же номинала.
Ожидаемое влияние на стоимость исполнения:
AMM: примерно 1,000 EUR скрытых затрат.
Альтернатива с ограниченной глубиной: примерно 4,000 EUR неявных затрат.
Примечание: значения приведены только для иллюстрации; фактические результаты зависят от факторов, таких как глубина, волатильность, комиссии и рыночные условия на момент исполнения. Следует отметить, что конечная эффективность также зависит от качества управления диапазоном.
AMM против Ордербука против OTC: ключевые различия
AMM с пополнением: предлагает программируемую ликвидность и прозрачность на блокчейне, с конкурентными спредами, когда пополнение активно и правильно масштабировано.
Orderbook CEX: обычно обеспечивает большую глубину по основным парам, при этом менее прозрачен в отношении запасов и потоков.
OTC: позволяет устанавливать индивидуальные цены и снижает влияние на рынок для крупных объемов, но предлагает меньшую прозрачность и основывается на двусторонних соглашениях. В институциональных сценариях OTC часто остается предпочтительным решением для очень крупных объемов.
Состояние принятия и интеграции
Согласно недавним публичным сообщениям, FXSwap был интегрирован в основные платформы развертывания Curve, и некоторые сторонние проекты объявили о первых интеграциях. Примером является Yield Basis, который указал на совместимость с новыми пулами, что является признаком того, что функциональность начинает входить в операционные рабочие процессы. Мониторинг обновлений на официальных репозиториях и журналах изменений Curve позволяет отслеживать принятие в реальном времени.
Метрики для наблюдения
Средняя глубина на уровне ±10/25/50 базисных пунктов от средней цены по не-USD парам.
Реальные спреды, контролируемые через основные агрегаторы в сети.
Доля FX в объемах на блокчейне по сравнению с CEX/OTC для тех же пар.
Чистая доходность LP, чистая от сборов и затрат на ребалансировку.
Стабильность заправки в периоды рыночного стресса.