Boros : поглощая Децентрализованные финансы, CeFi, TradFi, разблокирует следующий двигатель роста Pendle в сто раз.

Если бы вы выбирали самый инновационный Децентрализованные финансы Протокол, кого бы вы номинировали?

Думаю, Pendle обязательно будет в списке.

В 2021 году Pendle, ставший первым Децентрализованные финансы-протоколом, сосредоточившимся на рынке «свопов по процентным ставкам», в одиночку открыл рынок доходной торговли объемом в миллиарды, став абсолютным лидером в области торговли доходами.

А в августе 2025 года инновационное ядро Pendle «быть первым» снова продолжилось, запустив Boros, открыв «ставки на капитал» — эту слепую зону доходов на блокчейне, впервые представив в мир DeFi торговлю, хеджирование и арбитраж ставок на капитал, что снова вызвало общественное обсуждение и волну участия в финансах.

Согласно последним данным Pendle, на данный момент, Boros работает уже два месяца, общий номинальный объем торгов превысил 950 миллионов долларов, объем открытых контрактов превышает 61,1 миллиона долларов, количество пользователей превысило 11 000, а годовой доход составил более 730 000 долларов.

Всего за месяц достигнуты достижения, которые многим проектам удавались за несколько лет, в то же время многие участники с восторгом отмечают: маневрируя в доходном пространстве Boros, можно заработать даже больше, чем на Meme.

Итак, что такое Boros? Как в него играть? Каковы планы на будущее?

Я уверен, что многие заметили, что визуальный стиль бренда Boros часто включает гигантского кита, поглощающего всё. Кроме того, слово Boros в древнегреческом языке также имеет значение «поглощать». С выходом версии Boros 1.0, запуском программы рекомендаций и выходом на новые рынки, возможно, поглощение мира доходов Boros официально начнётся через ставки на финансирование.

Зачем «ставка средств» становится первым шагом к созданию репутации продуктов Boros?

В качестве платформы структурированных процентных деривативов, Boros в настоящее время сосредоточен на ставках финансирования, стремясь преобразовать ставки финансирования в стандартизированные активы, которые можно торговать.

Верю, что большинство пользователей контрактов не陌生 с финансированием ставок, это похоже на «невидимую руку» на рынке контрактов, которая уравновешивает цены на бессрочные контракты и спотовые цены. Конкретная логика его работы может быть просто понята как:

Когда ставка финансирования положительная, это означает, что большинство ожидает роста цен, быки сильны, цена контракта выше цены спота, длинные позиции должны платить ставку финансирования коротким позициям, чтобы сдерживать чрезмерный оптимизм на рынке.

Когда ставка финансирования отрицательная, это означает, что большинство людей ожидает падения цен, и медведи сильны; цена контракта ниже цены спот, а воздухоплавание должно платить быкам ставку финансирования, чтобы сдерживать чрезмерный пессимизм на рынке.

В качестве ключевого фактора, балансирующего силы быков и медведей, ставка финансирования также является ключевым показателем, отражающим рыночные настроения.

До появления Boros трейдеры пассивно принимали контроль над рынком со стороны процентных ставок на средства, никогда не задумываясь о том, что в один прекрасный день процентные ставки на средства могут стать отдельным активом для торговли.

Так почему Boros выбрал комиссию за финансирование в качестве первого шага для создания репутации продукта?

Высокий масштаб, высокая волатильность, высокая доходность — эти характеристики, присущие ставкам на капитал, являются основной причиной, по которой Pendle считает, что у него есть большие перспективы.

Высокий масштаб:

Рынок контрактов уже значительно превышает рынок наличных, и как только рынок контрактов заработает, ставка финансирования будет поступать постоянно.

Согласно отчету CoinGlass, общий объем торговых вечных контрактов во 2 квартале 2025 года составит 12 триллионов долларов, а средний дневной объем торгов составит около 130 миллиардов долларов; согласно правилам расчетов большинства бирж 0,01% / 8 часов, объем рынка дневной процентной ставки легко превышает 10 миллионов, а в экстремальных условиях даже превышает 100 миллионов.

Если удастся лучше использовать этот огромный, стабильный рынок процентных ставок, он непременно приведет к появлению следующего значительного финансового новшества.

Высокая волатильность:

На спотовом рынке токены могут значительно расти и падать в течение дня, что быстро становится актуальным, но на рынке ставок по займам это является нормой.

Например: согласно данным Coinmarketcap, 8 сентября 2025 года MYX Finance (MYX) повысился более чем на 168,00%, став лидером среди токенов с наибольшим ростом среди 100 крупнейших криптовалют по рыночной капитализации, и быстро стал предметом обсуждения на рынке. В условиях борьбы быков и медведей ставка финансирования постоянно колеблется, особенно у многих альткойнов, где колебания ставок могут достигать четырех-пяти раз или даже больше. Например, $TRUMP , некоторые трейдеры даже платили до 20 000% годовой ставки финансирования, чтобы поддерживать длинные позиции.

Укрощение волатильной зверя ставки на капитал не только поможет пользователям лучше разрабатывать торговые стратегии, но и скрывает огромные возможности для дохода.

Высокий доход:

Основная логика заключается в том, что: волатильность создает отличные возможности для получения прибыли.

Только с волатильностью появляется пространство для покупки на низком и продажи на высоком уровне. Рынок с высокой волатильностью по ставкам на финансирование также может стать важным способом для пользователей для поиска возможностей получения прибыли.

А как преобразовать ставку финансирования в стандартизированный актив, чтобы реализовать стратегии торговли, получения прибыли, хеджирования, арбитража и т.д., является огромным испытанием для навыков проектирования продукта.

Как Boros реализует ставки на изменение процентной ставки по инвестициям в будущем?

На странице Boros мы можем увидеть, что сейчас Boros запущен на нескольких рынках BTC, ETH и USDT таких платформ, как Binance и Hyperliquid:

В вышеупомянутом мы отметили, что ставка финансирования является ключевым индикатором, отражающим рыночные настроения. Иными словами, если вы сможете точно воспринять рыночные настроения, вы сможете получить прибыль от торговли ставкой финансирования через Boros.

Так как же превратить эти прогнозы относительно рынка в реальные доходы?

Суть Boros заключается в том, чтобы зафиксировать текущую процентную ставку на рынке и на основе этого предлагать пользователям способ ставок: если в будущем ставка вырастет, то прибыль получат те, кто ставит на рост; если ставка упадет, то прибыль получат те, кто ставит на падение.

Это все реализуется через YU.

Пользователи могут подключить кошелек для пополнения, внесения залога и покупки YU.

YU является основным инструментом преобразования фондовой ставки в стандартизированный актив, представляющим собой право на получение дохода от фондовой ставки в течение некоторого времени в будущем. В то же время YU также является минимальным торговым единицей после количественной оценки фондовой ставки. Например, если пользователь покупает 1 YU BTCUSDT Binance, это означает доход от фондовой ставки на 1 BTC позиции на Binance BTCUSDT.

Мы знаем, что доходность = доход - затраты. А расчёт доходности YU невозможен без трёх основных данных: Implied APR, Fixed APR и Underlying APR.

Покупка YU эквивалентна открытию позиции, открытие позиции включает в себя две части затрат:

С одной стороны, Implied APR — это ставка, зафиксированная в момент открытия позиции, которую можно рассматривать как цену YU, представляющую собой фиксированную годовую ставку до истечения срока. Implied APR является ориентиром для измерения изменений ставок финансирования на рынке в будущем. Он представляет собой фиксированную годовую ставку, действующую в течение определенного времени в будущем.

С другой стороны, торговля на открытие позиций требует комиссий, эти расходы вместе с подразумеваемой годовой процентной ставкой (Implied APR) составляют фиксированную годовую процентную ставку (Fixed APR), то есть стоимость открытия позиций.

После того, как стоимость будет определена, следующим шагом будет расчет дохода.

Мы зафиксировали ставку финансирования через YU, а фактическая ставка финансирования внешних бирж представлена через Underlying APR.

При покупке YU у нас есть два варианта для реализации длинной / короткой позиции по ставке финансирования:

Покупка Long YU (долгосрочная ставка финансирования): в течение срока действия пользователь оплачивает Implied APR, получает Underlying APR.

Покупка Short YU (ставка заимствования): в день истечения срока действия пользователь выплачивает Underlying APR, доход составляет Implied APR.

В этот момент доход существует как разница между доходом и затратами, то есть разница между Fixed APR и Underlying APR.

Когда фиксированная APR < базовая APR, то есть когда рыночная плавающая ставка выше фиксированной ставки, пользователи Long YU зарабатывают

Когда фиксированная процентная ставка (Fixed APR) выше базовой процентной ставки (Underlying APR), то есть когда рыночная плавающая ставка выше фиксированной ставки, пользователи Short YU зарабатывают.

Это приводит к:

Делать длинные позиции: купить Long YU

Ставка финансирования для короткой позиции: купить Short YU

А в отношении расчетов доходов Boros синхронизируется с расчетным периодом платформы торговли бессрочными контрактами.

В качестве примера текущего продукта BTCUSDT на Binance: ставка финансирования Binance рассчитывается каждые 8 часов, и торговая пара BTCUSDT Binance на Boros также синхронизируется и рассчитывается каждые 8 часов.

Каждый раз при расчете Boros будет вычислять разницу между фиксированной APR и базовой APR для расчета:

Когда Fixed APR < Underlying APR: вычтите залог Short YU и распределите доход между пользователями Long YU.

Когда Fixed APR ＞ Underlying APR : удерживается залог Long YU, а доходы выплачиваются пользователям Short YU.

Мы знаем, что YU представляет собой право на получение дохода от ставки на капитал в течение определенного периода времени, и это право на получение дохода рассчитывается в соответствии с правилами биржи каждые 8 часов (или 1 час). Это означает, что стоимость YU будет уменьшаться с каждым расчетом, и в конечном итоге, по истечении срока действия, YU завершит свою миссию и обнулится, поскольку больше не будет предсказания цены ставки.

Конечно, для того чтобы привлечь больший доход, Boros также предлагает инструменты с максимальным плечом 3x, позволяя пользователям открывать большие позиции с меньшим залогом, но высокое плечо также сталкивается с большими рисками ликвидации, поэтому пользователям необходимо регулярно контролировать коэффициент здоровья и своевременно корректировать залог, чтобы избежать ликвидации.

Для многих, знакомых с правилами Pendle YT, действительно существует много сходств между YT и YU, что может помочь пользователям глубже понять YU, но между ними также есть большие различия по своей сути, и мы можем создать более четкое понимание с помощью таблицы ниже:

От хеджирования до арбитража: Boros становится инструментом для трейдеров по снижению затрат и повышению эффективности

Основываясь на этой системе игры на повышение и понижение ставок, Boros с момента своего запуска вызвал активные обсуждения среди контрактных трейдеров, учреждений и профессиональных игроков в Децентрализованные финансы, активно исследуя полезные применения Boros в различных реальных сценариях.

Самый прямой способ участия – это покупка YU и ставка на колебания ставки финансирования:

В выборе между Long YU и Short YU заработайте на разнице между фиксированной и плавающей ставками. 12 сентября 2025 года Boros запустит рынок торговых ставок Hyperliquid, который, по сравнению с Binance, обладает большей волатильностью, что также приносит пользователям больше удовольствия от игры на повышение и понижение.

Для долгосрочных держателей позиций большая полезность Boros заключается в хеджировании стоимости капитала в условиях высокой волатильности: принятие стратегии ставок, противоположной позиции CEX perp на Boros, позволяет компенсировать риск колебаний плавающей ставки, таким образом фиксируя стоимость/доход как постоянное значение.

Например, пользователь имеет длинную позицию по perp на CEX, выплачивая плавающую ставку, в то время как на Boros он покупает Long YU, плавающая ставка, выплачиваемая CEX, компенсируется доходом от плавающей ставки Boros;

Напротив, пользователи, держащие короткие позиции perp на CEX, платят плавающую ставку, в то время как на Boros, покупая Short YU, плавающая ставка, выплачиваемая CEX, компенсируется фиксированной ставкой дохода Boros.

Таким образом, риски и затраты на контрактные сделки становятся более управляемыми, что представляет собой большую привлекательность для трейдеров, особенно для институциональных трейдеров. Очень наглядным примером является Ethena: как один из代表ных проектов стратегии дельта-нейтрал, доходы Ethena в основном зависят от положительной процентной ставки, поэтому, когда процентная ставка сильно колеблется, Ethena также сталкивается с огромной неопределенностью доходов, что даже может повлиять на устойчивое развитие проекта.

С помощью YU протокола Boros Ethena может блокировать фиксированную ставку на блокчейне, обеспечивая предсказуемую прибыль, что повышает стабильность и эффективность прибыли протокола.

В то же время запуск рынка Hyperliquid открыл для пользователей новые возможности для арбитража между биржами:

Суть арбитража заключается в разнице цен на различных рынках, а среди двух крупных торговых платформ, поддерживаемых Boros, на Binance больше крупных учреждений, и используется 8-часовой период расчетов, что обеспечивает относительно стабильную процентную ставку, в то время как на Hyperliquid больше розничных инвесторов, расчеты происходят каждые 1 час, что обеспечивает более быструю циркуляцию средств и большую волатильность процентной ставки, что создает больше возможностей для арбитража между биржами.

Помимо арбитража между биржами, в настоящее время на Boros запущено несколько продуктов с разными сроками истечения, трейдеры также могут заниматься арбитражем между сроками: если подразумеваемая годовая процентная ставка YU с более ранним сроком истечения ниже, чем у YU с более поздним сроком, это указывает на то, что рынок ожидает более низкие краткосрочные ставки и более высокие долгосрочные ставки, можно купить YU с более ранним сроком истечения и продать YU с более поздним сроком, и наоборот.

Конечно, если вы не умеете хорошо играть на колебаниях цен, вы можете выбрать стать LP:

Boros через механизм Vaults позволяет пользователям вносить средства и становиться LP, обеспечивая ликвидность для сделок YU, одновременно зарабатывая Swap fee и $PENDLE вознаграждение. На странице Boros Vaults мы можем видеть, что APY Vaults для BTCUSDT Binance достигает 60.41%.

Но следует отметить, что механика Vaults в Boros аналогична Uniswap V2, позиции LP по сути представляют собой комбинацию «YU + залог», подверженную влиянию Implied APR. Таким образом, становясь LP, также рассматривается как легкое длинное положение по YU. Когда Implied APR снижается, пользователи могут столкнуться с высоким риском непостоянных убытков.

Кроме того, из-за высокого интереса к Boros, лимиты Vaults стали более дефицитными, однако с переходом от мягкого запуска к быстрому развитию, Boros в будущем также будет постепенно увеличивать лимиты Vaults.

Все ресурсы возвращаются к Pendle: запускается рекомендательная программа для следующего этапа быстрого роста.

Boros как ключевой продукт в дорожной карте Pendle на 2025 год не только играет ключевую роль в экосистеме Pendle, но и значительно способствует общему развитию Pendle благодаря инновационным механизмам и расширению рынка.

Pendle имеет конечное видение как «всеобъемлющий интегрированный шлюз для торговли доходами», а Boros не только продолжает инновации в токенизации доходов Pendle, но и впервые открывает рынок процентных ставок по займам, характеризующийся высокой масштабируемостью и высокой волатильностью, превращая токены процентных ставок CEX и DEX в стандартизированные активы YU, расширяя экосистему Pendle с DeFi на цепочке до CeFi вне цепочки.

Кроме того, когда Boros официально объявил о запуске версии 1.0, было четко заявлено, что после запуска Boros не будет выпускать новые токены, доходы от протокола будут продолжать возвращаться к $PENDLE и $vePENDLE, что дополнительно гарантирует, что $PENDLE станет конечным бенефициаром всей ценности, созданной Pendle V2 и Boros. В то же время, 6 августа 2025 года, после выпуска Boros, $PENDLE за неделю вырос более чем на 40%, что также подтвердило признание рынка потенциала Boros.

Настоящие новшества, изменяющие правила игры, часто возникают из переосмысленного «долгосрочно игнорируемого значения», а фокус Boros на ставке финансирования позволяет нам увидеть долгосрочно скрытое сокровище на рынке бессрочных контрактов, которое имеет огромный масштаб, но требует исследования.

В настоящее время объем открытых позиций на рынке бессрочных контрактов превышает 200 миллиардов долларов, а суточный объем торгов превышает 250 миллиардов долларов. Boros за короткие два месяца достиг почти 1 миллиарда долларов по номинальному объему торгов, а годовой доход составил более 730 тысяч долларов, но даже так это составляет всего 0,03% от этого пирога.

Иными словами, это рынок огромного объема с еще не раскрытым потенциалом: как первый протокол, сосредоточенный на торговле по ставкам финансирования, в будущем постоянный рост Boros увеличит долю до 3%, что также означает 100-кратное пространство для роста.

С учетом огромного потенциала роста, который показывает этот триллионный рынок, Boros также уже внедрил ряд ключевых инициатив для迎接未来增长.

С одной стороны, после более чем месяца доработок, тестирования и наблюдений за использованием трейдерами, Boros официально запускает Boros 1.0 и объявляет о старте программы рекомендаций, что знаменует собой переход Boros из стадии мягкого запуска в стадию полного развития. После запуска программы рекомендаций новые адреса с номинальным объемом торговли более 100,000 долларов могут получить рекомендательный код, а рекомендатели смогут получить 20% от комиссий, генерируемых рекомендованными пользователями, а также 20% от торговых сборов, в то время как рекомендованные пользователи смогут получить скидку 10% на торговые сборы.

Срок действия каждого рекомендательного кода составляет один год, в течение которого, если номинальный объем торговли превышает 1,000,000,000 долларов, скидка в 10% больше не применяется.

С одной стороны, Boros будет постоянно оптимизировать и совершенствовать функциональность и продукты, в будущем будет поддерживать больше активов, больше торговых платформ и более высокую эффективность кредитного плеча: в настоящее время Boros поддерживает BTC, ETH, в будущем будут постепенно добавлены такие активы, как SOL, BNB и другие; в настоящее время Boros поддерживает Binance, Hyperliquid, в будущем будут поддержаны такие торговые платформы, как Bybit, OKX и другие; кроме того, с развитием рынка будет поддерживаться более высокое кредитное плечо, что привлечет больше пользователей для получения более высокой прибыли с меньшими затратами. Другие дополнительные меры включают увеличение лимита OI, увеличение лимита казначейства и т. д.

Помимо оптимизации продукта, стоит обратить внимание на масштабируемую платформу Boros:

Помимо ставки финансирования, архитектура Boros может поддерживать любые формы дохода, включая доход от Децентрализованных финансов, TradFi, а также от облигаций, акций и других активов реального мира. Это также означает, что после поглощения этого гигантского рынка ставки финансирования, Boros получит возможность развернуться на более широких фронтах, таких как Децентрализованные финансы, CeFi, TradFi и других.

Это дополнительно согласуется с миссией Pendle «Где есть доход, там есть Pendle». Будучи флагманским продуктом Pendle, который будет запущен в 2025 году, Pendle будет использовать Boros в качестве посредника для дальнейшего охвата криптофинансовых и традиционных финансовых рынков в обозримом будущем. В связке с углубленной реализацией программы соответствия PT Citadels, Pendle быстро движется к видению «глобального интегрированного шлюза для торговли доходами».

А стоя на старте этого поглощения всех источников дохода, с непрерывным развитием Boros мы также наблюдаем формирование суперинвестиционной платформы, охватывающей все типы доходов и обслуживающей все группы пользователей.