Сингапур введет регулирование стейблкоинов, расширит испытания CBDC

В кратце

• MAS завершает законодательство о стейблкоинах с акцентом на резервное обеспечение и надежность выкупа.
• Он также расширит свои испытания цифровой валюты центрального банка.
• Также будет опубликовано новое руководство по токенизированным продуктам на капитальных рынках.

Центр Искусства, Моды и Развлечений Decrypt.

Откройте SCENE

Финансовый регулятор Сингапура готовится ввести новые правила для стейблкоинов и расширить испытания центральной банковской цифровой валюты (CBDC) в рамках более широких усилий по созданию своей структуры для цифровых активов.

Управляющий директор Монетарного управления Сингапура (MAS) Чиа Дер Цзюнь сказал в четверг, что стейблкоины могут сыграть ключевую роль в будущих финансовых сетях, если за ними будет осуществляться надлежащий контроль.

“Нерегулируемые стейблкоины имеют непостоянную историю сохранения своей привязки,” сказал Чиа на Финансовом технологическом фестивале Сингапура 2025. “Повторяющееся отклонение от привязки может подорвать доверие и вызвать бегство к другим стейблкоинам.”

“Регулируемые стейблкоины, хотя и находятся на ранней стадии, предлагают перспективу стабильности цен. Здоровое и надежное регулирование стейблкоинов будет критически важным для обеспечения их стабильности,” добавил он. “Мы видели, как национальные регулирования быстро принимают форму. Это важное начало. Но ситуация может пойти не так, если произойдет распространение плохо регулируемых стейблкоинов, подрывающих доверие к другим.”

Чиа сказал, что MAS завершил разработку функций своего регуляторного режима для стейблкоинов и вскоре подготовит проект законодательства. “В рамках нашего режима мы придаем большое значение надежному резервному обеспечению и надежности выкупа,” - сказал он.

Подход Сингапура к регулированию цифровых финансов сбалансирован между жесткими стандартами и инициативами, возглавляемыми отраслью. Новые правила для стейблкоинов основываются на многолетних экспериментах в песочнице и проектах, таких как Project Guardian, который с 2022 года тестировал токенизированные валютные операции, операции с фиксированным доходом и транзакции фондов.

Сингапур начал изучать токены, обеспеченные активами, с запуском проекта Guardian в 2022 году. Он сотрудничал с отраслевыми партнерами для тестирования случаев использования в FX, фондах, фиксированном доходе и показал, что токенизация работает и приносит преимущества. 24/7 почти мгновенное расчёт; программируемость, позволяющая PvP и DvP; отсутствие задержек в расчетах, меньше посредников, меньше предварительного финансирования.

Эта работа уже принесла ощутимые результаты. Токенизированные облигации и фонды денежного рынка торгуются в цепочке, а банки предлагают токенизированные услуги управления наличностью. Но, как отметил Чиа, токены, обеспеченные активами, ещё не достигли “высокой скорости”. Для достижения этой точки, по его словам, необходимы стандартизированные форматы токенов, совместимые сети и глубокий пул безопасных расчетных активов.

MAS также опубликует руководство по токенизации продуктов капитальных рынков, предлагая примеры и рекомендации по раскрытию информации, чтобы прояснить, как токенизированные ценные бумаги соответствуют существующим правилам. Он работает с международными партнерами, включая регуляторов Великобритании, чтобы гармонизировать стандарты для токенов, обеспеченных активами.

Чиа предостерег, что прогресс будет зависеть от случаев использования, которые демонстрируют ценность и стабильность для клиентов. “Участники рынка должны представить случаи использования, которые показывают ценность и стабильность,” сказал он. “Им нужно создать участие и ликвидность.”

Подход “сбалансированная середина”

Адриан Уолл, генеральный директор Альянса цифрового суверенитета, описал подход Сингапура к регулированию как находящийся в “сбалансированной середине”.

“MAS сочетает в себе строгую защиту потребителей с одной из самых современных программ токенизации в мире. Его стабильная монета имеет более узкую область применения, чем MiCA, но более глубокие аспекты безопасности и выкупа, что позиционирует стабильные монеты под регулируемым MAS как надежный мост между фиатными и цифровыми активами,” сказал он Decrypt.

“Сингапур наиболее близок к равновесию, которое мы хотели бы видеть на глобальном уровне: четкие стандарты, общая инфраструктура и контролируемые эксперименты. Сейчас есть возможность обеспечить доступ к этим рамкам не только для глобальных банков, но и для разработчиков и сообществ, которые могут превратить их в повседневную ценность.”

Для компаний, работающих со стейблкойнами в городе, он сказал, что MAS “поставил стейблкойны на уровень банковского качества, не убивая инновации.”

Он добавил, что если бы он мог подтолкнуть MAS к чему-либо, то это было бы к доступу и на-рампам. “Правила ясны, но небольшим инноваторам по-прежнему сложно войти в пилотные проекты или получить банковскую связь. Я хотел бы видеть больше градуированных путей к режиму для начинающих компаний, которые соответствуют духу рамки, и более четкие рекомендации о том, как иностранные стабильные монеты, обеспеченные фиатом, которые уже соответствуют высоким стандартам в других местах, могут взаимодействовать с сингапурской экосистемой без создания регуляторных пробелов,” сказал он.

Луиза Иван Валенсия Паявал, соучредитель и генеральный директор Ryder.id, добавила, что отрасль выиграет от дальнейшего продвижения MAS. “Речь изложила, что необходимо для того, чтобы токены, обеспеченные активами, достигли “угол скорости”, но текущие темпы реализации и лицензирования все еще могут замедлять новаторов, готовых строить сегодня. Более быстрое одобрение, более четкие сроки и более детальные рекомендации по таким областям, как децентрализованные финансы и самообслуживание, помогут обеспечить, чтобы Сингапур не отстал от рынков, которые движутся агрессивно, при этом сохраняя меры предосторожности,” сказала она.

Она добавила, что в различных юрисдикциях компромиссы становятся более очевидными. “Соединенные Штаты обладают масштабом, но неопределенностью. Европа имеет гармонизацию, но медленное развитие. Гонконг поддерживает участие розничных инвесторов. Дубай предлагает свободу. Сингапур сосредоточен на доверии, совместимости и сетях институционального уровня,” сказала она.

Однако, как отметила Паявал, хотя MAS хочет избежать изолированных экосистем и предотвратить фрагментацию глобального ландшафта, “достижение этого требует более сильной координации между международными регуляторами и более быстрого принятия глобальных стандартов.” Она утверждала, что Сингапур рискует стать “развитыми испытательными площадками без эквивалентного коммерческого масштаба”, если другие юрисдикции опередят его, добавив, что “более сильный толчок к превращению пилотных проектов в полноценные, отраслевай реализации будет критически важным, если Сингапур хочет вести не только в экспериментировании, но и в глобальном влиянии.”