Биткойн отслеживает потери Nasdaq, а не его ралли

Биткойн остается тесно связанным с Nasdaq-100, но только в тех аспектах, которые приносят ущерб. Несмотря на то что цена BTC остается близкой к рекордным максимумам, он продолжает реагировать гораздо более агрессивно на падения фондового рынка, чем на его рост, что является необычной динамикой, сигнализирующей об утомлении инвесторов, а не о рыночной эйфории.

BTC отслеживает акции, но только в сторону снижения

Отношения Биткойна с акциями снова находятся под микроскопом, и на этот раз картина более однобокая, чем когда-либо. Несмотря на то, что он торгуется менее чем на 20% ниже своего исторического максимума, BTC движется в почти идеальной синхронизации с Nasdaq-100, но только когда настроение становится осторожным.

Согласно отчету Wintermute, крупнейший актив крипторынка продолжает демонстрировать отчетливо негативную производительность, падая сильнее в дни падения акций, в то время как участие в ралли на растущих рынках остается приглушенным.

С корреляцией BTC–Nasdaq, удерживающейся на уровне около 0.8, связь остается неизменной, но именно интенсивность реакций Биткойна выделяется. Вместо того чтобы вести рискованное настроение, как это часто происходит в бычьих фазах, Биткойн ведет себя больше как высокобета-расширение макростраха, поглощая нисходящую волатильность, в то время как захватывает лишь немного восходящей.

Этот перекос в производительности, измеряемый тем, как BTC ведет себя в дни роста и падения Nasdaq, оставался отрицательным на протяжении 2025 года, что было последний раз замечено во время медвежьего рынка конца 2022 года. Исторически, такая асимметрия, как правило, проявляется на низах циклов, а не на фоне новых исторических максимумов. Тем не менее, текущая обстановка рассказывает другую историю: BTC удерживает свои позиции, несмотря на постоянные признаки усталости инвесторов.

Источник: Wintermute Две динамики, похоже, приводят к этому расхождению. Во-первых, внимание рынка решительно сместилось в сторону акций, при этом мегакэп-технологии восстанавливают как розничный, так и институциональный импульс. Большая часть спекулятивного капитала, который подпитывал крипторынки в 2020–21 годах, теперь гонится за акциями роста, оставляя BTC реактивным, а не основанным на нарративах.

Во-вторых, ликвидность криптовалюты остается хрупкой. Предложение стейблкоинов застопорилось, приток ETF замедлился, а глубина рынка не восстановилась до уровней начала 2024 года. Эта тонкая ликвидность усиливает нисходящий бета-коэффициент BTC всякий раз, когда акции колеблются.

В совокупности, Биткойн все еще является макроактивом, но в настоящее время испытывает больше боли, чем похвалы. Устойчивый негативный сдвиг не соответствует перегретому рынку на вершине цикла. Вместо этого он отражает растянутую и уставшую базу инвесторов. И все же, тот факт, что Биткойн остается близким к рекордным максимумам, несмотря на этот сдвиг, может быть самым сильным свидетельством его внутренней силы.

Часто задаваемые вопросы📉

• Почему Биткойн реагирует больше на падения Nasdaq, чем на его рост? BTC показывает отрицательную производительность, падение сильнее в дни падения акций, в то время как едва извлекает выгоду из движений на риск.
• **Насколько сильна текущая корреляция BTC–Nasdaq?**Корреляция находится около 0.8, при этом Биткойн ведет себя как актив с высоким бета-коэффициентом.
• Что вызывает чувствительность BTC к снижению? Стагнирующая ликвидность, слабые потоки ETF и плоское предложение стейблкоинов усиливают реакции биткойна на волатильность акций.
• Что сигнализирует эта тенденция для рынка? Наклон отражает усталость инвесторов, даже несмотря на то, что способность BTC оставаться рядом с рекордными максимумами сигнализирует о внутренней устойчивости.