Morgan Stanley вступает в гонку ETF на биткойн с рыночной низкой комиссией

Morgan Stanley планирует установить цену на свой предлагаемый спотовый биткойн BTC$65,895.18 биржевой инвестиционный фонд (ETF) на уровне 14 базисных пунктов, что чуть ниже текущих дешевых вариантов для аналогичных продуктов, согласно измененному заявлению в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Этот шаг может запустить новый раунд конкурентной борьбы за комиссии среди существующих фондов.

Последнее заявление S-1, поданное в пятницу, показывает, что банк снижает цены по сравнению с конкурентами, которые взимают около 15-25 базисных пунктов. Самая низкая комиссия на рынке сегодня принадлежит ETF Grayscale’s Bitcoin Mini Trust BTC$65,895.18, который имеет коэффициент расходов 0,15%. Более крупные фонды, включая iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock, устанавливают цены на свои продукты на уровне 25 базисных пунктов.

На бумаге разрыв выглядит узким. На практике этого может быть достаточно, чтобы переместить деньги.

Спотовые биткойн ETF предлагают практически идентичное покрытие. Каждый фонд держит биткойн и стремится отслеживать его цену. Это оставляет стоимость одним из немногих переменных, на которые могут влиять инвесторы и консультанты. Финансовый консультант может перевести клиента из одного ETF в другой с одной сделкой, сохраняя то же самое покрытие при снижении ежегодных сборов.

Эта динамика уже формировала рынок ETF ранее, и продукты с более низкой стоимостью, как правило, привлекают притоки, в то время как фонды с более высокими сборами могут видеть, как активы со временем утекают. Флагманский продукт Grayscale, его Bitcoin Trust (GBTC), держит около 10 миллиардов долларов активов, что ниже 29 миллиардов долларов на момент запуска в январе 2024 года.

Масштаб Morgan Stanley добавляет еще один слой. Его отдел управления активами контролирует триллионы долларов клиентских активов и имеет одну из крупнейших сетей консультантов в отрасли. Даже небольшие изменения в распределении между этой базой могут перемещать миллиарды долларов между фондами.

Решение о ценообразовании также указывает на стратегию. Входя с более низкой комиссией, Morgan Stanley может стремиться быстро занять долю на рынке, где продукты трудно различимы. Стоимость и доступ, а не структура, часто решают, какие фонды растут.

Заявление следует за подтверждением от Нью-Йоркской фондовой биржи, что она выпустила уведомление о листинге для MSBT, сигнализируя о том, что продукт может начать торговлю быстро, если будет одобрен.

Если регуляторы дадут добро, фонд станет первым спотовым биткойн ETF, выпущенным напрямую крупным банком США, что открывает новую фазу конкуренции, где комиссии и распределение определяют результат.