Анализ цикла процентных ставок Федеральной резервной системы за 10 лет: куда будет двигаться Биткойн в случае лучших, средних и худших сценариев?

За последние десять лет бычьи вершины и медвежьи дно Биткойна отражают политику процентной ставки Федеральной резервной системы.

• Вверху, часто происходит в моменты наибольших ожиданий повышения процентной ставки
• Внизу, это сопровождается ожидаемым изменением на снижение процентной ставки

Теперь рынок стоит на развилке трех путей:

• Повышение ставки → Вторичное дно?
• Снижение процентной ставки во второй половине года → После колебаний к вершине?
• Снижение процентной ставки в середине года → Ускорение бычьего рынка?

Эти пути определяют, как должен идти следующий этап Биткойна.

В этой статье будут разобраны три сценария движения BTC, чтобы один раз понять макроэкономику и логику ценовой игры.

Один. Обзор политики процентной ставки Федеральной резервной системы США на 10 лет, как «верх» и «низ» Биткойна взаимосвязаны?

За последние десять лет (примерно с 2015 по 2025 год) Федеральная резервная система прошла полный цикл повышения, снижения, повторного повышения и приостановки процентных ставок. Анализируя эту историю, мы находим интересные связи между точками поворота цен на Биткойн и политикой Федеральной резервной системы, особенно явление «предварительной реакции» рыночных ожиданий.

Сначала скажу вывод:

1. Биткойн бык часто предшествует началу или ускорению повышения процентной ставки, рынок заранее торгует ожиданиями ужесточения.

2、Медвежья фаза Биткойна обычно возникает в конце периода повышения процентной ставки, в период приостановки повышения ставок или перед началом цикла снижения ставок. Рынок ищет дно, когда присутствует самый пессимистичный или смягчающий ожидания.

3、Количественное смягчение (QE) или резкое снижение ставок, известные как «долгосрочные вливания», являются важными катализаторами бычьего рынка.

Вот таблица сопоставления основных политик процентной ставки Федеральной резервной системы за последние десять лет и ключевых тенденций Биткойна:

Эта таблица четко демонстрирует ключевые точки поворота цены Биткойна и «временной разрыв» с политикой Федеральной резервной системы. Независимо от того, был ли это пик бычьего рынка в 2017 или 2021 году, он происходил до того, как «молот» повышения процентной ставки действительно ударил или перед самым сильным повышением. А дно медвежьего рынка, как правило, сопровождается ожиданием смены курса на снижение процентной ставки.

В настоящее время мы находимся на этапе «приостановки повышения процентной ставки» + «краткосрочного снижения процентной ставки», рынок ожидает следующего четкого сигнала направления — возможно ли снова снизить процентную ставку и перейти в фазу количественного смягчения «большого вливания».

Два. Процентная ставка: три предположения на основе прогнозов учреждений

В настоящее время (апрель 2025 года) на рынке наблюдаются явные разногласия относительно следующих шагов Федеральной резервной системы. Мы обобщили мнения нескольких ведущих исследовательских организаций и выделили три возможных сценария:

1、Worst Case（Наихудший случай）： угроза повышения Процентная ставка в 2025-2026 годах

• J.P. Morgan (摩根大通, мнение от начала марта): хотя прогнозируется снижение процентной ставки, также четко указано, что если данные по занятости и инфляции окажутся неожиданно сильными, не исключена возможность обсуждения повышения процентной ставки в этом году.
• LSEG (Группа Лондонской фондовой биржи, мнение от начала апреля): подчеркивает рост рисков «стагфляции» и устойчивость инфляции, считает, что причины для «продления периода приостановки политики» очень обоснованы.

Потенциальные риски повышения инфляции из-за тарифной политики и геополитики могут заставить Федеральную резервную систему сохранить жесткую денежно-кредитную политику, что может привести к высокому уровню процентных ставок на протяжении всего года и продолжению давления на ликвидность на рынке.

2、Базовый случай: во второй половине года начинается снижение процентной ставки, всего 2 раза в году

• J.P. Morgan (摩根大通, отчет в начале марта): прогнозирует, что Федеральная резервная система сохранит терпение до июня, а затем снизит процентную ставку 2 раза, до конца III квартала ставка составит 3.75% - 4.00%.
• EY (Андервуд, мнение от марта): прогнозирует снижение процентной ставки 2 раза в 2025 году, в июне и декабре, на 25 базисных пунктов.
• Мартовское заседание Федеральной резервной системы: большинство чиновников все еще ожидают, что в 2025 году будет 2 снижения ставок, и годовая процентная ставка снизится до 3.75% - 4%.

Эти взгляды считают, что, несмотря на то, что инфляция имеет инерцию, общий тренд идет вниз, а экономика и рынок труда постепенно будут охлаждаться. В первой половине года рынок колебался в ожидании, во второй половине начнется период снижения процентных ставок.

3、Лучший случай: снижение процентной ставки в середине года, 3 раза и более в течение года

• Morningstar (28 марта, отчет): ожидается, что первое снижение ставки может произойти в июне, всего три снижения ставки в 2025 году на 75 базисных пунктов (, к концу года процентная ставка снизится до 3.50%-3.75%.
• Plymarket: Согласно данным Polymarket, наиболее популярным сценарием для ставок является снижение Процентная ставка на 3 раза в течение года (75 базисных пунктов), что составляет около 20%. Далее идут снижение Процентная ставка на 4 раза (100 базисных пунктов) и 5 раз (125 базисных пунктов), которые составляют 18% и 13.3% соответственно, что отражает растущий интерес части рынка к агрессивной политике денежно-кредитного смягчения. Сценарий «только снижение Процентная ставка на 2 раза», который был наиболее вероятным в начале года, сейчас поддерживается лишь на уровне около 13%. В целом, рынок достиг основного консенсуса по поводу «минимум 2 снижения Процентная ставка в 2025 году», однако по поводу того, будет ли вход в более жесткий режим смягчения, мнения по-прежнему сильно расходятся, и ожидания еще не закреплены.

Эти мнения предполагают, что если инфляция будет снижаться быстрее, чем ожидалось, или экономика явно ослабеет, Федеральная резервная система может в 2025 году провести три или более снижения процентной ставки.

) Три. Прогноз цены Биткойна: как будет меняться цена Биткойна при трех предположениях о Процентной ставке?

Основываясь на трех вышеупомянутых обоснованных сценариях Процентной ставки, мы проанализируем будущую ценовую динамику Биткойна:

1. Худший случай (риски повышения процентной ставки в 2025-2026 годах): вершина уже видна или повторное дно, мышление медведя доминирует

Динамика рынка: Если рынок подтвердит наличие риска повышения процентной ставки, Биткойн, вероятно, будет испытывать давление продаж в Q2 2025 года и позже. Предыдущая высокая точка может оказаться конечной вершиной этого цикла. Рыночные настроения будут склоняться к пессимизму, возможна глубокая коррекция, тестирование ключевой поддержки ниже, и не исключена возможность повторного падения.

Определение вершин циклов: можно с уверенностью сказать, что вершина пройдена, в 2025 году с большой вероятностью будет наблюдаться медвежья фаза или боковое движение на дне.

2、Базовый сценарий（вторая половина года стартует снижение ставок, за год 2 раза）：терпеливые колебания, в конце года удар по верхней зоне

Анализ динамики: В период ожидания четкого сигнала о снижении процентной ставки в Q2-Q3, Биткойн с большой вероятностью будет поддерживать высокие колебания на уровне. Рыночные настроения будут колебаться в зависимости от данных. Как только ожидания снижения процентной ставки будут подтверждены и впервые реализованы в конце Q3/Q4, это может спровоцировать последний рывок бычьего рынка, однако это скорее всего будет “последний вагон” на рынке, движимый эмоциями и ожиданиями ликвидности.

Определение пикового цикла: возможно, в четвертом квартале 2025 года или в начале 2026 года, что соответствует некоторым прогнозам модели халвинга. Следует отметить, что когда новости о понижении процентных ставок будут реализованы, рынок может уже полностью учесть это, и даже может произойти коррекция «продажа фактов». Реальный ценовой пик, возможно, будет в момент, когда ожидания понижений ставок будут наиболее высокими, но еще не полностью осуществленными.

3, Лучший сценарий (снижение процентной ставки в середине года, 3 раза и более в год): ускорение бычьего рынка, более ранний и, возможно, более высокий пик

Анализ тренда: если экономика неожиданно ослабнет и заставит Федеральную резервную систему США заранее снизить процентные ставки, это значительно повысит риск аппетита на рынке. Биткойн сможет быстро выйти из колебаний и начать мощное наступление, что приведет к тому, что весь криптовалютный рынок войдет в фазу эйфории.

Определение вершин циклов: возможно, это произойдет раньше, чем в третьем или четвертом квартале 2025 года. Более раннее смягчение ликвидности может способствовать росту цен до более высоких уровней, но продолжительность всего цикла соответственно сократится.

Четыре, Резюме

Решения Федеральной резервной системы по процентной ставке по-прежнему являются якорем для ценообразования глобальных активов, особенно для таких высоковолатильных активов, как Биткойн. В настоящее время, хотя рынок постоянно шутит о падении, согласно прогнозам крупных ведущих учреждений, мы все еще находимся на ключевом узловом моменте ожиданий. Снижая позиции, возможно, можно сохранить небольшую надежду.