Источник: Отдел корпоративных финансов SEC США; перевод: AIMan@
Чтобы более ясно объяснить применимость федерального законодательства о ценных бумагах к криптоактивам, Отдел корпоративных финансов SEC выступает с мнением по определенным действиям в сетях с доказательством работы (известным как "майнинг").
В частности, настоящее Уведомление касается майнинга криптоактивов, который неразрывно связан с программной работой общедоступных, не требующих разрешений сетей, которые используются для участия в таких сетях и/или могут быть получены в результате участия в механизмах консенсуса таких сетей, или для поддержания технической работы и безопасности таких сетей и/или для поддержания технической работы и безопасности таких сетей. В этом заявлении мы называем эти криптоактивы «Покрытыми криптоактивами», а их майнинг в сетях Proof-of-Work — «Майнингом протокола».
Сеть опирается на криптографические технологии и разработку экономических механизмов, чтобы устранить необходимость в назначенных доверенных посредниках для проверки сетевых транзакций и предоставления расчетных гарантий пользователям. Работа каждой сети контролируется базовым программным протоколом, который состоит из компьютерного кода, который программно обеспечивает соблюдение определенных сетевых правил, технических требований и распределения вознаграждений. Каждый протокол содержит «механизм консенсуса» или метод, который позволяет распределенной сети несвязанных компьютеров (называемых «узлами»), которые поддерживают одноранговую сеть, согласовывать «состояние» сети или авторитетную запись балансов владения сетевыми адресами, транзакций, кода смарт-контракта и других данных. Публичные, не требующие разрешений сети сети позволяют любому участвовать в управлении сетью, включая проверку новых транзакций сети в соответствии с механизмом консенсуса сети.
Доказательство работы ( "PoW" ) является механизмомConsensus, который стимулирует участников сети (известных как "майнеры") вознаграждением за проверку транзакций в сети. Эти участники управляют узлами, добавляя вычислительные ресурсы в сеть. PoW включает в себя проверку транзакций в сети и добавление их в распределенный реестр в виде блоков. "Работа" в PoW – это вычислительные ресурсы, которые майнеры вносят для проверки транзакций и добавления новых блоков в сеть. Майнерам не обязательно владеть охватывающими криптоактивами сети, чтобы проверять транзакции.
miners используют компьютеры для решения сложных математических уравнений в форме криптографических головоломок. Майнеры соревнуются с коллегами в решении этих головоломок, и первым решившим головоломку майнером является тот, кто принимает пакетные транзакции от других узлов и предлагает (или проверяет) новые блоки транзакций в сеть. В качестве вознаграждения за предоставление услуг проверки, майнеры получают "награды" в виде новых "чеканенных" или созданных защищённых криптоактивов, которые передаются в соответствии с условиями протокола. Таким образом, PoW побуждает майнеров вкладывать необходимые ресурсы для добавления эффективных блоков в сеть.
Минеры, предоставляющие услуги валидации, могут получить вознаграждение только после того, как другие узлы в сети подтвердят правильность решения по протоколу. Для этого, как только минер находит правильное решение, он передает эту информацию другим минерам, которые могут проверить, правильно ли минер решил задачу для получения вознаграждения. После валидации все минеры добавляют новый блок в свои собственные копии сети. PoW предназначен для защиты сети, требуя от минеров потратить значительное количество времени и вычислительных ресурсов на валидацию транзакций. Когда процесс валидации работает таким образом, он не только снижает вероятность того, что кто-то попытается разрушить сеть, но и уменьшает вероятность того, что минеры включат измененные транзакции (например, те, которые позволяют осуществлять "двойные платежи" для регулируемых криптоактивов).
Кроме самостоятельного майнинга, майнеры могут присоединиться к «пуловому майнингу». Пулы позволяют майнерам объединять свои вычислительные ресурсы, чтобы увеличить шансы на успешную валидацию транзакций и добычу новых блоков в сети. Пулы развиваются в различные типы, каждый из которых имеет свои способы работы и распределения вознаграждений. Операторы пулов обычно отвечают за координацию вычислительных ресурсов майнеров, обслуживание аппаратного и программного обеспечения пула, контроль за мерами безопасности пула для предотвращения краж и сетевых атак, а также за обеспечение вознаграждений для майнеров. В обмен на это операторы пулов взимают плату, которая удерживается из доли вознаграждения, получаемой майнерами в пуле. Вознаграждения в различных пулах могут различаться, но обычно они распределяются пропорционально количеству вычислительных ресурсов, которые каждый майнер вносит в пул. Майнеры не обязаны оставаться в пуле и могут в любое время выбрать выход из пула.
Отдел считает, что при обстоятельствах, описанных в настоящем Заявлении, «Деятельность по добыче полезных ископаемых» (как определено в настоящем Уведомлении), связанная с Протоколом майнинга, не подпадает под действие Раздела 2(a)(1) Закона о ценных бумагах 1933 года («Закон о ценных бумагах») и Раздела 1934 Закона о ценных бумагах и биржах 1934 года («Закон о биржах»). Предложение и продажа ценных бумаг в соответствии с определением, приведенным в разделе 3(a)(10). В результате, Департамент считает, что участники горнодобывающей деятельности не обязаны регистрировать свои транзакции в SEC в соответствии с Законом о ценных бумагах и не обязаны соответствовать одному из регистрационных исключений в соответствии с Законом о ценных бумагах для этой горнодобывающей деятельности.
Мнение данного отдела касается следующих видов деятельности, связанных с майнингом по протоколу и сделками ("майнинг-активности" и каждая "майнинг-активность"): (1) добыча защищенных криптоактивов в сети PoW; (2) роль пулов и операторов пулов, участвующих в процессе майнинга по протоколу, включая их роль в получении и распределении вознаграждений. Данное заявление касается только видов деятельности по майнингу, связанных с следующими типами майнинга по протоколу.
Самостоятельный (или одиночный) майнинг — это когда майнер использует свои вычислительные ресурсы для добычи защищенных криптоактивов. Майнер может работать отдельно или сотрудничать с другими, управляя узлами и добывая защищенные криптоактивы.
Майнинг-пул, где майнеры объединяют свои вычислительные ресурсы с другими майнерами, чтобы увеличить шансы на успешную верификацию транзакций и добычу новых блоков в сети. Награды могут поступать непосредственно от сети к майнерам или могут поступать к майнерам косвенно через операторов майнинг-пулов.
Раздел 2(a)(1) Закона о ценных бумагах и раздел Закона о биржах 3(a)(10) дает определение «ценным бумагам», перечисляя различные финансовые инструменты, включая «акции», «ноты» и «облигации» соответственно. Поскольку Покрытые криптоактивы не представляют собой ни один из финансовых инструментов, прямо перечисленных в определении «ценных бумаг», мы анализируем определенные транзакции с Покрытыми криптоактивами в контексте майнинга протокола в соответствии с тестом «инвестиционный контракт», изложенным в деле SEC против WJ Howey Co. «Тест Хауи» используется для анализа договоренностей или инструментов, не перечисленных в этих законодательных положениях, в свете их «экономических реалий».
При оценке экономической реальности сделки критерии, которые необходимо проверить, заключаются в наличии инвестиций в капитал компании и в том, основаны ли эти инвестиции на разумных ожиданиях прибыли от усилий других в предпринимательстве или управлении. С тех пор как дело Хоуи, федеральный суд объяснил, что условие "усилия других" в деле Хоуи требует, чтобы "усилия, приложенные людьми, не являющимися инвесторами, безусловно, были важными и необходимыми управленческими усилиями, влияющими на успех или неудачу компании."
Майнеры не майнят самостоятельно (или в одиночку) с разумным ожиданием прибыли от предпринимательских или управленческих усилий других. Вместо этого майнеры предоставляют свои собственные вычислительные ресурсы, которые защищают сеть и позволяют майнерам получать вознаграждения, выдаваемые сетью, в соответствии с их программными протоколами. Для получения вознаграждений деятельность майнеров должна соответствовать правилам протокола. Добавляя свои вычислительные ресурсы в сеть, майнеры просто участвуют в организационных действиях или вносят свой вклад в обеспечение безопасности сети, проверку транзакций, добавление новых блоков и получение вознаграждений. Ожидание того, что майнеры будут вознаграждены, не является результатом управленческих или предпринимательских усилий какой-либо третьей стороны, от которой зависит успех сети. Вместо этого ожидаемый экономический стимул протокола исходит от административного или административного акта майнинга протокола, выполняемого майнером. Поэтому вознаграждение — это вознаграждение, которое майнеры получают за услуги, которые они предоставляют сети, а не прибыль, которую они получают от предпринимательских или управленческих усилий других.
Точно так же, когда майнеры объединяют свои вычислительные ресурсы с другими майнерами, чтобы увеличить свои шансы на успешную добычу новых блоков в сети, майнеры не ожидают получить прибыль от предпринимательских или управленческих усилий других людей. Добавляя свои собственные вычислительные ресурсы в майнинг-пул, майнеры просто участвуют в административных или административных действиях по обеспечению безопасности сети, проверке транзакций, добавлению новых блоков и получению вознаграждений. Кроме того, любые ожидания прибыли майнеров не являются результатом усилий третьих лиц, таких как операторы майнинговых пулов. Даже участвуя в майнинговых пулах, отдельные майнеры по-прежнему выполняют реальную деятельность по майнингу, внося свои вычислительные мощности для решения криптографических головоломок, используемых для проверки новых блоков. Кроме того, ни майнинг самими майнерами (или по отдельности), ни в качестве членов майнинг-пула не меняет характер майнинга протокола для целей теста Хауи. В любом случае, интеллектуальный анализ протоколов остается организационным или вспомогательным действием, как описано в этом заявлении. Кроме того, деятельность оператора майнинг-пула по управлению майнинг-пулом с использованием объединенных вычислительных ресурсов участвующих майнеров носит в основном организационный или способствующий характер. В то время как некоторые действия оператора пула могут принести пользу сообществу майнеров, любые такие усилия будут недостаточными для удовлетворения требования OmniVision об «усилиях других», поскольку майнеры в основном полагаются на вычислительные ресурсы, которые они предоставляют пулу вместе с другими участниками для получения прибыли. По этой причине майнеры не присоединяются к пулу, основываясь на возможности пассивно получать прибыль от деятельности оператора пула.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
PoW Майнинг не является выпуском ценных бумаг и не требует регистрации, как говорит SEC США.
Источник: Отдел корпоративных финансов SEC США; перевод: AIMan@
Чтобы более ясно объяснить применимость федерального законодательства о ценных бумагах к криптоактивам, Отдел корпоративных финансов SEC выступает с мнением по определенным действиям в сетях с доказательством работы (известным как "майнинг").
В частности, настоящее Уведомление касается майнинга криптоактивов, который неразрывно связан с программной работой общедоступных, не требующих разрешений сетей, которые используются для участия в таких сетях и/или могут быть получены в результате участия в механизмах консенсуса таких сетей, или для поддержания технической работы и безопасности таких сетей и/или для поддержания технической работы и безопасности таких сетей. В этом заявлении мы называем эти криптоактивы «Покрытыми криптоактивами», а их майнинг в сетях Proof-of-Work — «Майнингом протокола».
Сеть опирается на криптографические технологии и разработку экономических механизмов, чтобы устранить необходимость в назначенных доверенных посредниках для проверки сетевых транзакций и предоставления расчетных гарантий пользователям. Работа каждой сети контролируется базовым программным протоколом, который состоит из компьютерного кода, который программно обеспечивает соблюдение определенных сетевых правил, технических требований и распределения вознаграждений. Каждый протокол содержит «механизм консенсуса» или метод, который позволяет распределенной сети несвязанных компьютеров (называемых «узлами»), которые поддерживают одноранговую сеть, согласовывать «состояние» сети или авторитетную запись балансов владения сетевыми адресами, транзакций, кода смарт-контракта и других данных. Публичные, не требующие разрешений сети сети позволяют любому участвовать в управлении сетью, включая проверку новых транзакций сети в соответствии с механизмом консенсуса сети.
Доказательство работы ( "PoW" ) является механизмомConsensus, который стимулирует участников сети (известных как "майнеры") вознаграждением за проверку транзакций в сети. Эти участники управляют узлами, добавляя вычислительные ресурсы в сеть. PoW включает в себя проверку транзакций в сети и добавление их в распределенный реестр в виде блоков. "Работа" в PoW – это вычислительные ресурсы, которые майнеры вносят для проверки транзакций и добавления новых блоков в сеть. Майнерам не обязательно владеть охватывающими криптоактивами сети, чтобы проверять транзакции.
miners используют компьютеры для решения сложных математических уравнений в форме криптографических головоломок. Майнеры соревнуются с коллегами в решении этих головоломок, и первым решившим головоломку майнером является тот, кто принимает пакетные транзакции от других узлов и предлагает (или проверяет) новые блоки транзакций в сеть. В качестве вознаграждения за предоставление услуг проверки, майнеры получают "награды" в виде новых "чеканенных" или созданных защищённых криптоактивов, которые передаются в соответствии с условиями протокола. Таким образом, PoW побуждает майнеров вкладывать необходимые ресурсы для добавления эффективных блоков в сеть.
Минеры, предоставляющие услуги валидации, могут получить вознаграждение только после того, как другие узлы в сети подтвердят правильность решения по протоколу. Для этого, как только минер находит правильное решение, он передает эту информацию другим минерам, которые могут проверить, правильно ли минер решил задачу для получения вознаграждения. После валидации все минеры добавляют новый блок в свои собственные копии сети. PoW предназначен для защиты сети, требуя от минеров потратить значительное количество времени и вычислительных ресурсов на валидацию транзакций. Когда процесс валидации работает таким образом, он не только снижает вероятность того, что кто-то попытается разрушить сеть, но и уменьшает вероятность того, что минеры включат измененные транзакции (например, те, которые позволяют осуществлять "двойные платежи" для регулируемых криптоактивов).
Кроме самостоятельного майнинга, майнеры могут присоединиться к «пуловому майнингу». Пулы позволяют майнерам объединять свои вычислительные ресурсы, чтобы увеличить шансы на успешную валидацию транзакций и добычу новых блоков в сети. Пулы развиваются в различные типы, каждый из которых имеет свои способы работы и распределения вознаграждений. Операторы пулов обычно отвечают за координацию вычислительных ресурсов майнеров, обслуживание аппаратного и программного обеспечения пула, контроль за мерами безопасности пула для предотвращения краж и сетевых атак, а также за обеспечение вознаграждений для майнеров. В обмен на это операторы пулов взимают плату, которая удерживается из доли вознаграждения, получаемой майнерами в пуле. Вознаграждения в различных пулах могут различаться, но обычно они распределяются пропорционально количеству вычислительных ресурсов, которые каждый майнер вносит в пул. Майнеры не обязаны оставаться в пуле и могут в любое время выбрать выход из пула.
Отдел считает, что при обстоятельствах, описанных в настоящем Заявлении, «Деятельность по добыче полезных ископаемых» (как определено в настоящем Уведомлении), связанная с Протоколом майнинга, не подпадает под действие Раздела 2(a)(1) Закона о ценных бумагах 1933 года («Закон о ценных бумагах») и Раздела 1934 Закона о ценных бумагах и биржах 1934 года («Закон о биржах»). Предложение и продажа ценных бумаг в соответствии с определением, приведенным в разделе 3(a)(10). В результате, Департамент считает, что участники горнодобывающей деятельности не обязаны регистрировать свои транзакции в SEC в соответствии с Законом о ценных бумагах и не обязаны соответствовать одному из регистрационных исключений в соответствии с Законом о ценных бумагах для этой горнодобывающей деятельности.
Мнение данного отдела касается следующих видов деятельности, связанных с майнингом по протоколу и сделками ("майнинг-активности" и каждая "майнинг-активность"): (1) добыча защищенных криптоактивов в сети PoW; (2) роль пулов и операторов пулов, участвующих в процессе майнинга по протоколу, включая их роль в получении и распределении вознаграждений. Данное заявление касается только видов деятельности по майнингу, связанных с следующими типами майнинга по протоколу.
Самостоятельный (или одиночный) майнинг — это когда майнер использует свои вычислительные ресурсы для добычи защищенных криптоактивов. Майнер может работать отдельно или сотрудничать с другими, управляя узлами и добывая защищенные криптоактивы.
Майнинг-пул, где майнеры объединяют свои вычислительные ресурсы с другими майнерами, чтобы увеличить шансы на успешную верификацию транзакций и добычу новых блоков в сети. Награды могут поступать непосредственно от сети к майнерам или могут поступать к майнерам косвенно через операторов майнинг-пулов.
Раздел 2(a)(1) Закона о ценных бумагах и раздел Закона о биржах 3(a)(10) дает определение «ценным бумагам», перечисляя различные финансовые инструменты, включая «акции», «ноты» и «облигации» соответственно. Поскольку Покрытые криптоактивы не представляют собой ни один из финансовых инструментов, прямо перечисленных в определении «ценных бумаг», мы анализируем определенные транзакции с Покрытыми криптоактивами в контексте майнинга протокола в соответствии с тестом «инвестиционный контракт», изложенным в деле SEC против WJ Howey Co. «Тест Хауи» используется для анализа договоренностей или инструментов, не перечисленных в этих законодательных положениях, в свете их «экономических реалий».
При оценке экономической реальности сделки критерии, которые необходимо проверить, заключаются в наличии инвестиций в капитал компании и в том, основаны ли эти инвестиции на разумных ожиданиях прибыли от усилий других в предпринимательстве или управлении. С тех пор как дело Хоуи, федеральный суд объяснил, что условие "усилия других" в деле Хоуи требует, чтобы "усилия, приложенные людьми, не являющимися инвесторами, безусловно, были важными и необходимыми управленческими усилиями, влияющими на успех или неудачу компании."
Майнеры не майнят самостоятельно (или в одиночку) с разумным ожиданием прибыли от предпринимательских или управленческих усилий других. Вместо этого майнеры предоставляют свои собственные вычислительные ресурсы, которые защищают сеть и позволяют майнерам получать вознаграждения, выдаваемые сетью, в соответствии с их программными протоколами. Для получения вознаграждений деятельность майнеров должна соответствовать правилам протокола. Добавляя свои вычислительные ресурсы в сеть, майнеры просто участвуют в организационных действиях или вносят свой вклад в обеспечение безопасности сети, проверку транзакций, добавление новых блоков и получение вознаграждений. Ожидание того, что майнеры будут вознаграждены, не является результатом управленческих или предпринимательских усилий какой-либо третьей стороны, от которой зависит успех сети. Вместо этого ожидаемый экономический стимул протокола исходит от административного или административного акта майнинга протокола, выполняемого майнером. Поэтому вознаграждение — это вознаграждение, которое майнеры получают за услуги, которые они предоставляют сети, а не прибыль, которую они получают от предпринимательских или управленческих усилий других.
Точно так же, когда майнеры объединяют свои вычислительные ресурсы с другими майнерами, чтобы увеличить свои шансы на успешную добычу новых блоков в сети, майнеры не ожидают получить прибыль от предпринимательских или управленческих усилий других людей. Добавляя свои собственные вычислительные ресурсы в майнинг-пул, майнеры просто участвуют в административных или административных действиях по обеспечению безопасности сети, проверке транзакций, добавлению новых блоков и получению вознаграждений. Кроме того, любые ожидания прибыли майнеров не являются результатом усилий третьих лиц, таких как операторы майнинговых пулов. Даже участвуя в майнинговых пулах, отдельные майнеры по-прежнему выполняют реальную деятельность по майнингу, внося свои вычислительные мощности для решения криптографических головоломок, используемых для проверки новых блоков. Кроме того, ни майнинг самими майнерами (или по отдельности), ни в качестве членов майнинг-пула не меняет характер майнинга протокола для целей теста Хауи. В любом случае, интеллектуальный анализ протоколов остается организационным или вспомогательным действием, как описано в этом заявлении. Кроме того, деятельность оператора майнинг-пула по управлению майнинг-пулом с использованием объединенных вычислительных ресурсов участвующих майнеров носит в основном организационный или способствующий характер. В то время как некоторые действия оператора пула могут принести пользу сообществу майнеров, любые такие усилия будут недостаточными для удовлетворения требования OmniVision об «усилиях других», поскольку майнеры в основном полагаются на вычислительные ресурсы, которые они предоставляют пулу вместе с другими участниками для получения прибыли. По этой причине майнеры не присоединяются к пулу, основываясь на возможности пассивно получать прибыль от деятельности оператора пула.