Пауэлл не передал сигналов о снижении процентной ставки на мероприятии Экономического клуба Чикаго вчера. Самый нетерпеливый, безусловно, Трамп.
Президент, который разбрасывался тарифами более месяца, был явно раздражен решением ФРС не снижать процентные ставки и обрушился на Пауэлла один за другим: «Председатель ФРС Пауэлл покинет свой пост, если я попрошу об этом. Я недоволен им (Пауэллом). Я не думаю, что Пауэлл проделал хорошую работу». «Пауэлл медленно реагирует и медлит с действиями» «Пауэлл играет в политику, и процентные ставки сейчас должны быть снижены». «Люди из ФРС не очень умны, Пауэлл ужасен». Пауэлл – это «тот, кто мне никогда не очень нравился». Пауэлл же решительно защищал независимость ФРС, опровергал политическое вмешательство и говорил, что ФРС будет принимать решения, основанные только на том, что лучше для американского народа.
!
Трамп бросает вызов независимости Федеральной резервной системы
Трамп никогда не скрывал своего разочарования в Пауэлле. 17 апреля 2025 года он заявил журналистам в Овальном кабинете: «Если я захочу, чтобы он ушел, поверьте мне, он очень быстро уйдет!» Затем он снова написал в Truth Social, призывая председателя Федеральной резервной системы Пауэлла снизить процентные ставки: «Европейский центральный банк собирается на седьмое снижение процентной ставки, в то время как «вечно опаздывающий» Пауэлл снова все испортил. Вчера он снова выпустил типичный хаотичный отчет - цены на нефть падают, цены на продукты падают, даже яйца дешевеют, а Америка зарабатывает большие деньги на тарифах. Этот «медленный» должен был снизить ставки, как Европейский центральный банк, и сейчас это более чем срочно, отсчет времени до отставки Пауэлла должен ускориться!
!
Большая часть гнева Трампа проистекает из «консервативного» подхода Пауэлла к денежно-кредитной политике. Он считает, что Пауэлл не сумел вовремя резко снизить процентные ставки и упустил окно для стимулирования экономического роста. Что еще больше расстраивает Трампа, так это то, что политика высоких процентных ставок ФРС вступает в противоречие с тарифной программой, которую он проводил с момента вступления в должность. Тарифы Трампа призваны защитить отечественную промышленность США, но могут привести к росту цен на импортные товары, что, в свою очередь, усугубит инфляционное давление. По оценкам Йельской бюджетной лаборатории, эти тарифы составляют дополнительные 4900 долларов на одно американское домохозяйство в реальном выражении. На этом фоне Трамп хочет, чтобы ФРС «сопровождала» свою политику, снижая процентные ставки, чтобы ослабить экономическое давление.
Что касается того, хочет ли Трамп уволить Пауэлла, хотя он в публичных заявлениях журналистам сказал, что «не сожалеет о назначении Пауэлла», возможно, в отчетах WSJ можно увидеть подсказки. По данным источников, Трамп ранее обсуждал с бывшим членом Совета управляющих ФРС Кевином Уошем вопрос о замене Пауэлла.
Какие препятствия для увольнения Пауэлла?
Может ли Трамп действительно «уволить» Пауэлла? Ответ не так прост.
Согласно «Закону о Федеральной резервной системе», председатель Федеральной резервной системы и члены совета могут быть уволены только «по причине», что обычно подразумевает недобросовестное поведение, халатность или неспособность исполнять свои обязанности, а не разногласия по политике. В истории никогда не было случая, чтобы председатель Федеральной резервной системы был прямо уволен президентом, и эта правовая структура обеспечивает прочную защиту независимости Федеральной резервной системы. Сам Пауэлл четко выразил свою позицию по этому вопросу. В ноябре 2024 года, когда его спросили, будет ли он подчиняться, если Трамп потребует его отставки, он решительно ответил: «Нет.»
Кроме того, срок полномочий Пауэлла также обеспечивает ему защиту. Он был первоначально назначен председателем Федеральной резервной системы в 2017 году Трампом, а в 2022 году снова назначен Байденом, и его срок председательства продлится до мая 2026 года. Старший научный сотрудник Брукингса Сара Биндера отметила, что суды обычно не рассматривают расхождения в установлении процентных ставок как «законные основания», поэтому если Трамп решит уволить Пауэлла силой, он может столкнуться с юридическими проблемами.
Даже если закон это позволяет, увольнение Пауэлла политически рискованно. Независимость Федеральной резервной системы - это не только юридическая проблема, но и основа доверия рынка. Блиндер предупреждает, что попытка президента избавиться от Пауэлла увеличит неопределенность на рынке и подорвет доверие общественности к Федеральной резервной системе. Это может привести к сильным колебаниям на фондовом и долговом рынках, а также затронуть рынок криптовалют. В конце концов, хотя криптоактивы позиционируются как «децентрализованные», их цена по-прежнему подвержена сильному влиянию макроэкономической ситуации и настроения инвесторов.
Напористость Трампа даже вызывает беспокойство у некоторых критиков Пауэлла. Старший сенатор-демократ Уоррен заявила, что подрыв независимости ФРС может привести к краху рынка.
Хотя существуют две "защитные грамоты" — законы и рынок, это не означает, что позиция Пауэлла не подвергается угрозе. В последнее время Верховный суд США рассматривает дело, касающееся полномочий президента по увольнению высокопоставленных чиновников независимых учреждений. Хотя дело не касается Федеральной резервной системы, а затрагивает Национальный совет по трудовым отношениям и Комиссию по защите заслуг, результаты решения могут предоставить Трампу юридическую основу. Хотя дело "Исполнитель завещания Хамфри против США" 1935 года установило прецедент, ограничивающий полномочия президента по увольнению руководителей независимых учреждений без причины, нынешний консервативный Верховный суд может пересмотреть это решение. Если суд склонится к расширению полномочий президента, позиция Пауэлла может действительно оказаться под угрозой.
Кроме того, поддержка Пауэлла тоже не является непоколебимой. По сравнению с первым сроком Трампа, Пауэлл сейчас сталкивается с большим количеством вопросов. Некоторые считают, что действия Федеральной резервной системы по сдерживанию инфляции в 2022-2023 годах были слишком запоздалыми, что привело к ошибкам в политике. Союзники в Белом доме считают, что пост Трампа в четверг утром больше направлен на то, чтобы подорвать позиции Пауэлла и представить его как «козла отпущения» по экономическим проблемам в будущем, что может ослабить его общественную поддержку и увеличить риск замены.
Каков влияние на крипторынок?
Возможно, увольнение Пауэлла не является ключевым моментом, для Трампа эта цель, похоже, заключается в том, чтобы оказать давление на Федеральную резервную систему «открыть шлюзы», значительно снизив процентные ставки для стимулирования экономического роста.
Снижение процентных ставок обычно означает увеличение ликвидности, снижение покупательной способности доллара и рост инфляционных ожиданий. В такой среде криптовалюты, особенно биткойн, который часто называют «цифровым золотом», могут привлечь приток средств. Если оглянуться на 2020 год, ФРС снизила процентные ставки почти до нуля в ответ на пандемию, и цена биткойна резко возросла с менее чем 10 000 долларов до 67 000 долларов в конце 2021 года, установив исторический рекорд; аналогичная ситуация может повториться под давлением снижения ставок со стороны Трампа.
Кроме того, тарифная политика Трампа может еще больше повысить инфляцию. Согласно предупреждению Пауэлла, тарифы могут привести к росту цен на импортные товары, что сожмет семейный бюджет и повысит цены. Оценки Йельского университета показывают, что инфляционный эффект от тарифов эквивалентен увеличению реальной налоговой нагрузки на каждое домохозяйство на 4900 долларов. Под давлением инфляции инвесторы могут направить средства в такие основные криптовалюты, как биткойн, или даже начать гоняться за высокорискованными альткойнами, что вызовет волну бычьего рынка.
Далее, если Федеральная резервная система под давлением политических сил потеряет свою независимость, это может подорвать доверие к американской денежно-кредитной политике. DeFi и технологии блокчейн являются ответом на недостатки традиционной финансовой системы. Если Федеральная резервная система будет политизирована, это может ускорить разочарование инвесторов в долларовой системе и привести к притоку средств в экосистемы, такие как DeFi.
Однако снижение процентных ставок не является универсальным решением. Пауэлл на вчерашнем выступлении в Чикагском экономическом клубе предупредил, что тарифная политика Трампа может привести экономику США к ситуации «стагфляции» — высокой инфляции при замедлении экономического роста. Эта обстановка усложнит двойную задачу ФРС (стабилизация цен и максимизация занятости).
В условиях стагфляции Федеральная резервная система может столкнуться с дилеммой: снижение процентных ставок для стимулирования экономики может усугубить инфляцию, в то время как поддержание высоких ставок будет сдерживать рост. Для рынка криптовалют это означает резкие колебания цен.
Эта игра Трампа и Пауэлла может в конечном итоге превратиться в изнурительную войну без победителей, в которой пострадают рыночные доверия и экономическая стабильность. История показывает, что цену политического вмешательства часто платят обычные инвесторы и счета супермаркетов.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Трамп хочет «уволить» Пауэлла? Каковы последствия для крипторынка?
Пауэлл не передал сигналов о снижении процентной ставки на мероприятии Экономического клуба Чикаго вчера. Самый нетерпеливый, безусловно, Трамп.
Президент, который разбрасывался тарифами более месяца, был явно раздражен решением ФРС не снижать процентные ставки и обрушился на Пауэлла один за другим: «Председатель ФРС Пауэлл покинет свой пост, если я попрошу об этом. Я недоволен им (Пауэллом). Я не думаю, что Пауэлл проделал хорошую работу». «Пауэлл медленно реагирует и медлит с действиями» «Пауэлл играет в политику, и процентные ставки сейчас должны быть снижены». «Люди из ФРС не очень умны, Пауэлл ужасен». Пауэлл – это «тот, кто мне никогда не очень нравился». Пауэлл же решительно защищал независимость ФРС, опровергал политическое вмешательство и говорил, что ФРС будет принимать решения, основанные только на том, что лучше для американского народа.
!
Трамп бросает вызов независимости Федеральной резервной системы
Трамп никогда не скрывал своего разочарования в Пауэлле. 17 апреля 2025 года он заявил журналистам в Овальном кабинете: «Если я захочу, чтобы он ушел, поверьте мне, он очень быстро уйдет!» Затем он снова написал в Truth Social, призывая председателя Федеральной резервной системы Пауэлла снизить процентные ставки: «Европейский центральный банк собирается на седьмое снижение процентной ставки, в то время как «вечно опаздывающий» Пауэлл снова все испортил. Вчера он снова выпустил типичный хаотичный отчет - цены на нефть падают, цены на продукты падают, даже яйца дешевеют, а Америка зарабатывает большие деньги на тарифах. Этот «медленный» должен был снизить ставки, как Европейский центральный банк, и сейчас это более чем срочно, отсчет времени до отставки Пауэлла должен ускориться!
!
Большая часть гнева Трампа проистекает из «консервативного» подхода Пауэлла к денежно-кредитной политике. Он считает, что Пауэлл не сумел вовремя резко снизить процентные ставки и упустил окно для стимулирования экономического роста. Что еще больше расстраивает Трампа, так это то, что политика высоких процентных ставок ФРС вступает в противоречие с тарифной программой, которую он проводил с момента вступления в должность. Тарифы Трампа призваны защитить отечественную промышленность США, но могут привести к росту цен на импортные товары, что, в свою очередь, усугубит инфляционное давление. По оценкам Йельской бюджетной лаборатории, эти тарифы составляют дополнительные 4900 долларов на одно американское домохозяйство в реальном выражении. На этом фоне Трамп хочет, чтобы ФРС «сопровождала» свою политику, снижая процентные ставки, чтобы ослабить экономическое давление.
Что касается того, хочет ли Трамп уволить Пауэлла, хотя он в публичных заявлениях журналистам сказал, что «не сожалеет о назначении Пауэлла», возможно, в отчетах WSJ можно увидеть подсказки. По данным источников, Трамп ранее обсуждал с бывшим членом Совета управляющих ФРС Кевином Уошем вопрос о замене Пауэлла.
Какие препятствия для увольнения Пауэлла?
Может ли Трамп действительно «уволить» Пауэлла? Ответ не так прост.
Согласно «Закону о Федеральной резервной системе», председатель Федеральной резервной системы и члены совета могут быть уволены только «по причине», что обычно подразумевает недобросовестное поведение, халатность или неспособность исполнять свои обязанности, а не разногласия по политике. В истории никогда не было случая, чтобы председатель Федеральной резервной системы был прямо уволен президентом, и эта правовая структура обеспечивает прочную защиту независимости Федеральной резервной системы. Сам Пауэлл четко выразил свою позицию по этому вопросу. В ноябре 2024 года, когда его спросили, будет ли он подчиняться, если Трамп потребует его отставки, он решительно ответил: «Нет.»
Кроме того, срок полномочий Пауэлла также обеспечивает ему защиту. Он был первоначально назначен председателем Федеральной резервной системы в 2017 году Трампом, а в 2022 году снова назначен Байденом, и его срок председательства продлится до мая 2026 года. Старший научный сотрудник Брукингса Сара Биндера отметила, что суды обычно не рассматривают расхождения в установлении процентных ставок как «законные основания», поэтому если Трамп решит уволить Пауэлла силой, он может столкнуться с юридическими проблемами.
Даже если закон это позволяет, увольнение Пауэлла политически рискованно. Независимость Федеральной резервной системы - это не только юридическая проблема, но и основа доверия рынка. Блиндер предупреждает, что попытка президента избавиться от Пауэлла увеличит неопределенность на рынке и подорвет доверие общественности к Федеральной резервной системе. Это может привести к сильным колебаниям на фондовом и долговом рынках, а также затронуть рынок криптовалют. В конце концов, хотя криптоактивы позиционируются как «децентрализованные», их цена по-прежнему подвержена сильному влиянию макроэкономической ситуации и настроения инвесторов.
Напористость Трампа даже вызывает беспокойство у некоторых критиков Пауэлла. Старший сенатор-демократ Уоррен заявила, что подрыв независимости ФРС может привести к краху рынка.
Хотя существуют две "защитные грамоты" — законы и рынок, это не означает, что позиция Пауэлла не подвергается угрозе. В последнее время Верховный суд США рассматривает дело, касающееся полномочий президента по увольнению высокопоставленных чиновников независимых учреждений. Хотя дело не касается Федеральной резервной системы, а затрагивает Национальный совет по трудовым отношениям и Комиссию по защите заслуг, результаты решения могут предоставить Трампу юридическую основу. Хотя дело "Исполнитель завещания Хамфри против США" 1935 года установило прецедент, ограничивающий полномочия президента по увольнению руководителей независимых учреждений без причины, нынешний консервативный Верховный суд может пересмотреть это решение. Если суд склонится к расширению полномочий президента, позиция Пауэлла может действительно оказаться под угрозой.
Кроме того, поддержка Пауэлла тоже не является непоколебимой. По сравнению с первым сроком Трампа, Пауэлл сейчас сталкивается с большим количеством вопросов. Некоторые считают, что действия Федеральной резервной системы по сдерживанию инфляции в 2022-2023 годах были слишком запоздалыми, что привело к ошибкам в политике. Союзники в Белом доме считают, что пост Трампа в четверг утром больше направлен на то, чтобы подорвать позиции Пауэлла и представить его как «козла отпущения» по экономическим проблемам в будущем, что может ослабить его общественную поддержку и увеличить риск замены.
Каков влияние на крипторынок?
Возможно, увольнение Пауэлла не является ключевым моментом, для Трампа эта цель, похоже, заключается в том, чтобы оказать давление на Федеральную резервную систему «открыть шлюзы», значительно снизив процентные ставки для стимулирования экономического роста.
Снижение процентных ставок обычно означает увеличение ликвидности, снижение покупательной способности доллара и рост инфляционных ожиданий. В такой среде криптовалюты, особенно биткойн, который часто называют «цифровым золотом», могут привлечь приток средств. Если оглянуться на 2020 год, ФРС снизила процентные ставки почти до нуля в ответ на пандемию, и цена биткойна резко возросла с менее чем 10 000 долларов до 67 000 долларов в конце 2021 года, установив исторический рекорд; аналогичная ситуация может повториться под давлением снижения ставок со стороны Трампа.
Кроме того, тарифная политика Трампа может еще больше повысить инфляцию. Согласно предупреждению Пауэлла, тарифы могут привести к росту цен на импортные товары, что сожмет семейный бюджет и повысит цены. Оценки Йельского университета показывают, что инфляционный эффект от тарифов эквивалентен увеличению реальной налоговой нагрузки на каждое домохозяйство на 4900 долларов. Под давлением инфляции инвесторы могут направить средства в такие основные криптовалюты, как биткойн, или даже начать гоняться за высокорискованными альткойнами, что вызовет волну бычьего рынка.
Далее, если Федеральная резервная система под давлением политических сил потеряет свою независимость, это может подорвать доверие к американской денежно-кредитной политике. DeFi и технологии блокчейн являются ответом на недостатки традиционной финансовой системы. Если Федеральная резервная система будет политизирована, это может ускорить разочарование инвесторов в долларовой системе и привести к притоку средств в экосистемы, такие как DeFi.
Однако снижение процентных ставок не является универсальным решением. Пауэлл на вчерашнем выступлении в Чикагском экономическом клубе предупредил, что тарифная политика Трампа может привести экономику США к ситуации «стагфляции» — высокой инфляции при замедлении экономического роста. Эта обстановка усложнит двойную задачу ФРС (стабилизация цен и максимизация занятости).
В условиях стагфляции Федеральная резервная система может столкнуться с дилеммой: снижение процентных ставок для стимулирования экономики может усугубить инфляцию, в то время как поддержание высоких ставок будет сдерживать рост. Для рынка криптовалют это означает резкие колебания цен.
Эта игра Трампа и Пауэлла может в конечном итоге превратиться в изнурительную войну без победителей, в которой пострадают рыночные доверия и экономическая стабильность. История показывает, что цену политического вмешательства часто платят обычные инвесторы и счета супермаркетов.