Что такое расчет чистой стоимости активов на акцию? Надежность и инвестиционная стратегия

Согласно моему опыту на фондовом рынке, "чистая стоимость активов на акцию" часто неправильно понимается. Слишком много экспертов, которые говорят только теоретически. Когда вы на практике начинаете инвестировать, ограничения этого показателя сразу становятся очевидными.

Что такое чистая стоимость активов на акцию? Определение и объяснение

Чистая стоимость активов на акцию (NAVPS) отражает чистую стоимость активов, приходящуюся на одну обыкновенную акцию в обращении. Проще говоря, это стоимость активов, оставшаяся после того, как компания погасила все свои долги, а также вычла зарплаты сотрудников, счета за электричество, аренду заводов, расходы на приобретение производственного оборудования и амортизацию.

Чистая стоимость активов акций, находящихся в обращении на рынке (то есть «чистая стоимость активов акций»), распределенная равномерно по каждой акции, является чистой стоимостью активов на акцию и отражает «внутреннюю стоимость, содержащуюся в одной акции, обращающейся на рынке». Обычно считается, что чем выше чистая стоимость активов на акцию, тем лучше... но это лишь наполовину правда.

Какой метод расчета?

Формула расчета чистой стоимости активов на акцию:

Чистая стоимость активов на акцию = (Общие активы - Общие обязательства) / Число находящихся в обращении акций

или:

=(Уставной капитал + Добавочный капитал + Нераспределенная прибыль + Нераспределенные доходы) / Количество акций в обращении

Например, если общие активы компании составляют 2,5 миллиарда тайваньских долларов, общие обязательства составляют 1 миллиард тайваньских долларов, а количество акций в обращении составляет 1 миллиард акций: Чистая стоимость активов на акцию = (25-10)/10 = 1.5.

Хорошо ли, если высоко? Какова связь с ценами акций?

То, что я заметил за годы торговли на рынке, это то, что полагаться только на этот индикатор для принятия решений опасно. Давайте взглянем на некоторые часто возникающие вопросы:

Связь между чистыми активами и ценой акций

Цена акций в основном определяется будущими доходами и основана на приведенной стоимости будущих денежных потоков. С другой стороны, чистая стоимость активов является просто бухгалтерским числом, которое показывает чистую сумму активов компании, то есть размер компании. Это не имеет прямого отношения к цене акций.

Если компания каждый год получает прибыль, то и общие активы увеличиваются, и чистая стоимость активов растет. Напротив, если каждый год возникают убытки, общие активы уменьшаются, и чистая стоимость активов падает.

Чистая стоимость активов может увеличиваться, но цена акций не обязательно поднимется.

Я это видел на рынке много раз. Рост чистых активов может в какой-то степени поддерживать рост цен на акции, но высокая чистая стоимость не всегда приводит к высоким ценам на акции. Колебания цен на акции связаны не только с состоянием рынка и отрасли, но также с доходностью самой компании, конкурентоспособностью в отрасли и ожиданиями инвесторов относительно будущего.

Изменение чистой стоимости активов не может быть использовано для прямой оценки перспективы управления компанией. Колебания чистой стоимости активов обычно вызваны изменением состояния управления компанией или выпуском новых акций, либо пропорциональным распределением дивидендов.

На основе моего опыта, при выборе акций важно определить факторы, влияющие на чистую стоимость активов. Следует избегать компаний, у которых чистая стоимость активов снижается из-за плохого управления, однако изменения, вызванные выпуском новых акций или дроблением акций, не всегда являются веской основой для инвестиционных решений.

Эмиссия новых акций может увеличить чистую стоимость активов компании, но это не означает, что это отражает будущее компании. Аналогично, если чистая стоимость активов размывается из-за пропорциональных дивидендов, это не обязательно означает неудачи в управлении компанией.

Не всегда хорошо, если цена высокая, это не является критерием выбора инвестиционных объектов в отрасли.

Структура капитала в различных отраслях должна также отражать различия в стандартах чистой стоимости активов акций в этих отраслях. Промышленность, сельское хозяйство и т.д. в основном зависят от земли и оборудования как источников дохода, поэтому чистую стоимость активов следует рассматривать как важный показатель. Однако в отраслях, зависящих от нематериальных активов, таких как сфера услуг, чистая стоимость активов не так важна, и компании, которые продают креативность, могут быть стоящими для инвестиций, даже если их чистая стоимость активов невысока, пока их продукты продолжают удерживать свою долю на рынке.

Например, такие компании, как NVIDIA, Netflix и Microsoft. Эти компании имеют низкую чистую стоимость активов, но рыночная стоимость у них очень высокая.

Из-за таких предвзятостей, если упорно придерживаться мнения, что чем выше чистая стоимость активов, тем лучше, можно упустить множество ценных инвестиционных возможностей.

Значение справедливой стоимости активов

Оценка результатов деятельности компании

Чистая стоимость активов является накоплением многолетних управленческих результатов компании и важной основой, поддерживающей цену акций. Чем больше чистая стоимость активов, тем больше богатства представляют собой акции, а также это означает, что они обладают большей способностью генерировать прибыль и устойчивостью к рискам.

Если это одна и та же компания и нет серьезных проблем с управлением или финансами, можно примерно определить, переоценены или недооценены текущие акции, сравнив цены акций и чистую стоимость активов в разные периоды времени. Если цена акций выше чистой стоимости активов, это указывает на переоцененность, наоборот, если цена акций ниже чистой стоимости активов, это свидетельствует о недооцененности, что указывает на более справедливую цену.

Кроме того, когда компании имеют одинаковую природу и находятся в схожих условиях по цене акций, чем больше потенциал развития компании и инвестиционная ценность её акций, тем больше это напрямую отражается на высокой чистой стоимости активов акций, и тем меньше риск для инвесторов.

Выбор акций на основе коэффициента цена/чистые активы (рекомендации по акциям Тайваня и США)

Коэффициент рыночной капитализации к чистым активам показывает соотношение между суммой, которую рынок готов заплатить за компанию, и чистой стоимостью активов компании, служа показателем соответствия между рыночной ценой акций и текущей стоимостью компании.

Формула: коэффициент цена-капитал (PBR) = рыночная капитализация акций / чистая стоимость активов на акцию

Как правило, чем ниже коэффициент цена-капитал, тем дешевле акции, и наоборот, чем выше, тем дороже. Но будьте осторожны! Это не означает, что если акция дешева, она обязательно стоит инвестиций. Необходимо комплексно оценивать финансовое состояние компании, ее управление, особенности отрасли и другие показатели.

Этот индикатор обычно используется для сравнения компаний в одной отрасли, для сравнения инвестиционной стоимости одной и той же компании в разные моменты времени, а также для оценки акций циклической экономики и компаний с нестабильной доходностью.

Например, если цена акций в прошлом колебалась между 1,6 и 2,5 раз по отношению к чистым активам, то если этот коэффициент падает ниже 1,6, это может указывать на то, что акции относительно недооценены. Однако если коэффициент продолжает падать, стоит насторожиться — возможно, компания находится в упадке.

Обратите внимание, что коэффициенты рыночной капитализации и чистых активов акций компаний из разных отраслей могут значительно различаться. Из-за различий в структуре продуктов прямое сравнение невозможно. Коэффициент рыночной капитализации и чистых активов имеет смысл сравнивать только внутри одной отрасли.

В отрасли этот индекс больше подходит для циклических акций, которые сильно зависят от цен на сырьевые материалы и состояния экономики (морские перевозки, сталелитейная промышленность, уголь, нефть, природный газ, цемент, текстиль, строительство, автомобили, финансы, страхование и т. д.), то есть компании, которые могут зарабатывать в хорошие времена, но также могут понести убытки в плохие времена.

Итоги

Чистая стоимость активов на акцию является одним из важных показателей анализа инвестиционной стоимости акций и предоставляет новый взгляд на выбор акций. Если правильно использовать чистую стоимость активов на акцию, это поможет более точно выбрать инвестиционные объекты, которые лучше соответствуют вашим инвестиционным потребностям. Однако, если придерживаться мнения, что чем выше чистая стоимость активов, тем лучше, это может привести к упущению множества ценных инвестиционных возможностей.

В конечном итоге, то, что я узнал на рынке, это не полагаться только на один индикатор. Чистая стоимость активов — это удобный инструмент, но это лишь часть общей картины. Важно всегда анализировать с разных углов и быть чувствительным к изменениям на рынке.