Передача власти: восхождение от Pump.fun к Let'sBONK

"Король мертв, да здравствует король." Эта фраза, произнесенная в Версальском дворце во Франции в 18 веке, раскрывает вечную истину: власть никогда не принадлежит какому-либо отдельному лицу, она течет, как вода, всегда ищет новые носители. Этот древний ритуал снова разыгрывается в мире криптовалют, где главной фигурой является площадка для выпуска мемкойнов на блокчейне Solana.

Когда-то доминировавший Pump.fun в течение всего месяца резко снизил свою долю на рынке с 88% до 13%, в то время как новый претендент Let'sBONK быстро поднялся и занял 86% рынка. Это не только еще одно проявление волатильности в мире криптовалют, но и классический случай падения империи, который предупреждает нас о том, что внимание — это настоящая крепостная стена.

!7388151

Взлет и падение Pump.fun

Pump.fun был запущен тремя молодыми предпринимателями в январе 2024 года и революционно изменил логику выпуска мем-коинов: пользователям достаточно загрузить изображение, придумать название и нажать несколько раз, чтобы выпустить новую монету менее чем за 2 доллара, без каких-либо знаний программирования. Это удовлетворяет стремление людей превращать "бесполезные" вещи в "ценные" активы и создает новую бизнес-модель в мире криптовалют.

К январю 2025 года Pump.fun заработал более 458 миллионов долларов, ежедневно добавляя тысячи новых монет, а в пиковые дни его доходы превышали 7 миллионов долларов. Он стал синонимом инфраструктуры и уверенно контролирует дискурс культуры мемекоинов Solana.

Однако падение Pump.fun началось с одной из его самых инновационных функций: прямых трансляций. Функция, изначально предназначенная для того, чтобы позволить эмитентам токенов рекламировать свои токены, вышла из-под контроля из-за крайних действий некоторых пользователей. С ноября 2024 года на платформе начали появляться случаи имитации самоубийств, угроз самоубийством, жестокого обращения с животными, и даже несовершеннолетние пользователи угрожали своим семьям оружием в прямом эфире, чтобы поднять цену токена.

Эти события вынудили Pump.fun закрыть функции прямой трансляции, но репутация платформы уже сильно пострадала. Доходы за неделю упали на 66%, общественное мнение обернулось против них, а конкуренты начали пользоваться ситуацией. Столкнувшись с падением доходов и давлением со стороны конкурентов, Pump.fun решила спастись, выпустив токены (ICO).

ICO достигло успеха на техническом уровне, собрав 500 миллионов долларов за 12 минут от более чем 10 тысяч кошельков, плюс 700 миллионов долларов в частных инвестициях. Однако распределение токенов и механизм блокировки вызвали споры: 60% доли поделили между собой первые 340 покупателей, все токены продажи были полностью разблокированы, и только ограничены краткосрочные переводы.

Цена токена на краткое время увеличилась на 75% после выпуска, затем быстро отошла, упав на 60% за несколько недель, демонстрируя типичную динамику "смертельной спирали". Дизайн токеномики агрессивный, 67% находится в руках команды проекта, график распределения неясен. Несмотря на то, что пользователи создали для платформы доход почти в 750 миллионов долларов, они не получили немедленных наград сообщества. В то же время, частные инвесторы сбросили токены на сумму 160 миллионов долларов на биржу, оказав значительное давление на рынок.

Последний удар пришел от соучредителя Алона Коэна, который в своем публичном заявлении объявил, что долгожданный аирдроп "в обозримом будущем не состоится". Этот шаг вызвал падение цены токена на 15% за 24 часа в самый уязвимый момент для доверия сообщества.

!7388153

Восхождение Let'sBONK

Когда Pump.fun оказался в кризисе, Let'sBONK тихо строит более прозрачную платформу, ориентированную на сообщество и с более четким общением. В настоящее время ежедневный доход Let'sBONK составляет 1,3 миллиона долларов, что в 5 раз больше, чем 254 тысячи долларов Pump.fun. По годовым расчетам, месячный доход Let'sBONK достигает 434,92 миллиона долларов, тогда как Pump.fun составляет 267,25 миллиона долларов.

С мая, когда доходы почти равнялись нулю, до июля, когда стабильно превышали миллион долларов в день, доходы Let'sBONK неуклонно росли. В то же время доходы Pump.fun с январского пика более 7 миллионов долларов резко упали и вернулись на уровень сентября 2024 года.

С момента ICO рыночная капитализация токена PUMP уменьшилась на 60%, тогда как BONK остался относительно стабильным, его рыночная капитализация составляет 2,1 миллиарда долларов. Let'sBONK еженедельно будет использовать 1% доходов для выкупа BONK, поддерживая этот экосистемный токен, который появился еще до рождения платформы и уже имеет свои основы.

!7388154

Исход битвы в экономике внимания

Pump.fun ранее воспользовался сетевым эффектом, чтобы занять передовые позиции, сформировав положительный цикл взаимного притяжения разработчиков и трейдеров. Однако внимание является хрупким. Один инцидент во время прямой трансляции дал пользователям повод попробовать альтернативные платформы, и Let'sBONK сразу стал "чистым" выбором.

Это напоминает людям о том, как Myspace проиграл Facebook в свое время. Myspace имел функции и масштаб, но проиграл культурному нарративу. Facebook стал платформой для "реальных пользователей", в то время как Myspace стал синонимом мусорной информации и запутанных интерфейсов.

Осознав кризис выживания, Pump.fun начала контратаку. Они подняли долю выкупа токенов с 25% от ежедневного дохода до 100% и запустили 30-дневную программу стимулов. Однако эти тактические изменения не изменили конкурентную ситуацию.

Суть проблемы заключается в стратегическом уровне. Система вознаграждений Pump.fun сосредоточена только на объеме сделок, в то время как Let'sBONK создала экосистему вознаграждений, которая действительно связана с интересами пользователей. Программа вознаграждений BONK позволяет пользователям блокировать средства на 6-12 месяцев и пропорционально получать долю от доходов экосистемы продукта. Пользователи также могут получать "Bonk баллы" различными способами, которые в будущем можно будет обменять на товары или права.

Когда Pump.fun все еще искал пути для ICO и планы по аирдропу срывались, Let'sBONK уже предложил своим основным пользователям структурированную систему вознаграждений. В мире криптовалют капитал всегда будет направляться к более эффективным механизмам стимулирования.

!7388155

Большая картина

В цифровом рынке господствующее положение может исчезнуть за считанные месяцы. Упадок репутации Pump.fun равнозначен кризису выживания. Успех Let'sBONK не обусловлен тем, что они создали принципиально более лучший продукт, а тем, что они вошли на рынок в самый уязвимый момент репутации Pump.fun. В экономике внимания время часто важнее технологии.

Логика победителя, основанная на сетевом эффекте, начинает меняться. Как только пользователи начинают мигрировать на Let'sBONK, маховик, который способствовал росту Pump.fun, также начинает вращаться в обратную сторону. Разработчики следуют за трейдерами, трейдеры гонятся за самыми горячими проектами, и скорость падения платформы также ускоряется.

Несмотря на значительное сокращение доли рынка, Pump.fun еще не дошел до стадии выхода. У них есть финансирование в 1,2 миллиарда долларов, что дает им время и капитал для экспериментов. Их платформа поддерживала сотни тысяч запусков проектов, не выходя из строя, что особенно важно в условиях, когда другие новые платформы легко терпят неудачу. Даже при снижении доли рынка они по-прежнему получают более 250 тысяч долларов дохода в день, что составляет почти 100 миллионов долларов в год.

Наиболее вероятный сценарий – это фрагментация рынка. Let'sBONK может стать основной платформой, доминирующей в количестве выпущенных токенов и доходах, в то время как Pump.fun превратится в нишевую платформу с преданными пользователями, заняв свою нишу благодаря интерфейсу, функциям или экосистеме.

Чтобы действительно перевернуть ситуацию, Pump.fun нужно не только решить технические проблемы или удержать пользователей с помощью стимулов, но и восстановить доверие, занять культурные позиции. Это может потребовать полной смены руководства, чтобы полностью избавиться от прошлых споров.

Как говорится в мудрости французского двора: когда правитель теряет легитимность, никакие богатства и ритуалы не смогут вернуть достоинство. Иногда, чтобы продлить жизнь королевства, корону необходимо передать новому. В современном игровом мире власти, которым является мир криптовалют, эта древняя мудрость по-прежнему актуальна.

!7388156

!7388157

!7388158

!7388159