Акции Royal Caribbean могут оказаться в бурных морях.

Ключевые моменты

• После почти удвоения своей стоимости с минимумов после Дня Освобождения акции Royal Caribbean имеют небольшой запас безопасности.
• Акции переоценены по сравнению с их историей и группой конкурентов в круизной отрасли, и сопоставления становятся все труднее преодолеть.
• Недавний рост акций в сочетании с высокими мультипликаторами, а также сложная макроэкономическая обстановка могут удерживать краткосрочный лимит на акции Royal Caribbean.

После реорганизации флота в середине 2022 года Royal Caribbean (NYSE: RCL) стал гигантом среди акций круизных линий, увеличившись более чем в семь раз за последние три года и более чем удвоившись за финансовый год, завершившийся 21 августа.

Безусловно, это впечатляющие данные, но второй по величине круизный оператор по доходам может столкнуться с ослабляющим импульсом в краткосрочной перспективе, поскольку трудные годовые сравнения и негативные макроэкономические факторы усиливаются.

Положительные атрибуты Royal Caribbean

"Не борись с трендом" — это старая инвестиционная мудрость, означающая, что инвесторам лучше следовать трендам, чем бороться с ними. Эта поговорка актуальна, когда речь идет о Royal Caribbean, потому что акция имеет импульс в свою пользу. Иными словами, сам факт того, что круизный гигант может быть кандидатом на коррекцию, не подразумевает, что откат — если он произойдет — будет глубоким или что участники рынка должны агрессивно занимать короткие позиции.

Это рискованные ставки, потому что у Royal Caribbean много благоприятных стрел в ее колчане. На Уолл-стрит компания широко считается одним из лучших исполнителей в круизной индустрии, и ее программа лояльности отличается от гостиничных конкурентов тем, что поощряет повторные визиты вместо накопления и расходования баллов.

Кроме того, потребители считают Royal Caribbean одним из премиум-имен в сфере круизных линий. Недавно запущенный курорт Coco Cay и Royal Beach Club в Нассау, который начнет работу в этом году, могут увеличить спрос.

Фундаментальные показатели? Подтверждены. Аналитики ожидают, что Royal Caribbean зарегистрирует рост EBITDA, свободного денежного потока и доходов в этом году и в 2026 году, укрепляя представление о том, что это структурно надежный оператор. Ее недавняя траектория прибыли на акцию (EPS) впечатляюща, так как завершенный недавно второй финансовый квартал стал тринадцатым подряд периодом, в котором были превышены прогнозы EPS.

Почему Royal Caribbean может столкнуться с бурными морями

Royal Caribbean легко обошла S&P 500 в этом году, но это может быть случай, когда рынок больше сосредоточен на долгосрочных основах, чем на возможности сокращения расходов на товары длительного пользования и личных бюджетов на досуг.

Что касается факторов, которые могут стать якорями для роста Royal Caribbean, их несложно найти. Эта компания сильно задолжала. На конец второго квартала ее непогашенные обязательства составляли $19 миллиардов, по сравнению с наличными и эквивалентами в $735 миллионов, что указывает на высокую чувствительность к изменениям процентных ставок. Очень задолженные компании обычно связаны с политикой Федеральной резервной системы, поскольку высокие ставки увеличивают их финансовые затраты, что может истощить прибыль и затруднить привлечение нового капитала. Проблема в том, что нет гарантии, что Федеральная резервная система снизит ставки, особенно если инфляция останется устойчивой.

Если потребительские настроения и расходы ослабевают, трудно представить, что Royal Caribbean пройдет через этот сценарий невредимым. Уже есть доказательства того, что клиенты круизов начинают экономить. Опрос о круизах во втором квартале Deutsche Bank показывает, что путешественники в возрасте 55 лет и старше ожидают потратить на 4% меньше на своем следующем круизе.

Оплата риска акциями Royal Caribbean

Еще одна очень часто используемая инвестиционная фраза заключается в том, что оценка сама по себе не является причиной для покупки или продажи акций. Нельзя отрицать, что рынок полон дорогих имен, которые продолжают расти. Например, Nvidia?

С другой стороны, статус Royal Caribbean как дорогой акции не следует игнорировать. Она котируется по 17-кратным earnings, по сравнению с 10x до 13x для ее группы аналогов, согласно Jefferies. Это может быть одной из причин, по которой инвесторы сосредотачиваются на других круизных компаниях. Им нужна выгодная сделка или восприятие таковой, а Royal Caribbean таковой не является.

В конце концов, Royal Caribbean — это имя, по которому трудно открыто быть медведем или квалифицировать его как явную «продажу», но, как и его коллеги, оно подвержено настроению потребителей и макроэкономическим данным. Это может быть сигналом того, что возникнет лучший порт назначения, открывая дверь для инвесторов, чтобы вовлечься до премьерных показов кораблей в 2026 году и будущих добавлений в список наземных направлений компании.