Стоит ли выкупить акции NIO перед отчетом о доходах за второй квартал?

Китайская компания по производству электромобилей NIO представит завтра свои результаты за второй квартал 2025 года до открытия рынка. Текущие оценки предполагают убыток в 30 центов на акцию при выручке в 2,76 миллиарда долларов.

Хотя прогноз убытков остался без изменений за последние 60 дней, это является улучшением по сравнению с убытком в 34 цента, зарегистрированным за тот же период прошлого года. Ожидаемые доходы предполагают ежегодный рост примерно на 15%.

В 2025 году ожидается, что доходы NIO достигнут 13,7 миллиарда долларов, что на 50,2% больше по сравнению с предыдущим годом. Прогнозируемый убыток на акцию составит 1,02 доллара, что является улучшением по сравнению с убытком в 1,51 доллара в 2024 году. За последние четыре квартала NIO превзошел оценки прибыли только один раз и не справился с ними три раза, с средним отрицательным сюрпризом в 33,35%.

Что мы можем ожидать от результатов за Q2?

В течение квартала, завершившегося 30 июня, NIO поставила 72,056 автомобилей, что на 25.6% больше по сравнению с прошлым годом. Основной бренд продал 47,132 автомобиля, что на 18% меньше по сравнению с тем же кварталом 2024 года. Однако новые бренды ONVO и Firefly поставили 17,081 и 7,843 единиц соответственно, диверсифицируя свой продуктовый портфель.

Доходы, вероятно, выиграли от увеличения поставок, ожидается, что продажи автомобилей вырастут более чем на 15% по сравнению с предыдущим годом. Маржи по автомобилям демонстрируют восходящий тренд, увеличиваясь до 10.2% в первом квартале 2025 года с 9.2% в четвертом квартале.

С другой стороны, NIO сталкивается с операционными неэффективностями. В последнем отчетном квартале административные и сбытовые расходы увеличились на 46,8% по сравнению с прошлым годом. Увеличение затрат на персонал и маркетинг, вероятно, повлияло на маржу. Инвестиции в станции обмена батарей и расширение магазинов, безусловно, повлияли на денежный поток.

Производительность и оценка акций

За последние шесть месяцев акции NIO выросли на 50%, превзойдя как отрасль, так и своих прямых конкурентов Li Auto (падение на 15%) и XPeng (рост на 4%).

С точки зрения оценки, акции NIO в настоящее время торгуются по будущему коэффициенту цена-выручка 0,78, выше 0,45 в отрасли, но ниже 0,93 у Li Auto и 1,36 у XPeng.

Мое мнение о NIO

Сильная линейка автомобилей NIO, включая ES6, ES8, EC6, ET5, ET7 и ET9, помогает увеличить объемы поставок. Компания также выпустит переработанный ES8 позже в этом году. Суббренды ONVO и Firefly значительно увеличивают объемы.

Главная ставка NIO - это их сеть обмена батареями, часть их модели Battery-as-a-Service. С более чем 3,400 станциями обмена и 26,000 уже установленными зарядными устройствами они строят инфраструктуру, которая может революционизировать принятие электрических автомобилей.

Тем не менее, путь к прибыльности по-прежнему остается крутым. NIO зафиксировала массовые чистые убытки в размере $3 миллиардов в 2024 году. Хотя компания ожидает постепенно сократить свои убытки в 2025 году и достичь безубыточности в четвертом квартале, эта цель кажется слишком амбициозной. Ее соотношение долга к капиталу составляет 0.76, что выше 0.28 по отрасли.

Не думаю, что сейчас подходящее время для новых инвесторов. Компания не смогла оправдать ожидания по прибыли за последние три квартала. Лучше подождать более ясных сигналов улучшения финансового положения перед покупкой. Текущим акционерам следует удерживать свои позиции, так как у NIO есть катализаторы долгосрочного роста, но я бы пока остался в стороне.