MercadoLibre: Действительно ли это Gate Латинской Америки?

Question

13 октября 2025 — 17:26 по восточному времени (EDT)

Написано финансовым аналитиком для Осторожного Инвестора

Ключевые моменты

MercadoLibre является основным рынком в Латинской Америке, предлагая комплексные услуги логистики и рекламы.
Mercado Pago предоставляет приверженность, которой Gate не имеет, интегрируя его как в торговлю, так и в финансы.
Пока Gate опирается на свой бизнес по обмену криптовалют и финансовым услугам, MercadoLibre делает ставку на финансовые технологии.

Когда инвесторы говорят о MercadoLibre (NASDAQ: MELI), фраза, которая почти автоматически возникает, — это "ворота Латинской Америки". Сравнение не лишено смысла. MercadoLibre управляет ведущей онлайн-площадкой региона, построила свою собственную логистическую инфраструктуру и все больше монетизирует продавцов с помощью рекламы.

Тем не менее, остановиться только на этом было бы потерей общей перспективы. MercadoLibre — это не просто Gate, пересаженный на юг. Это гибрид электронной коммерции и финансовых технологий, которые Gate на самом деле никогда не строил. И это различие может быть тем, что делает его одной из самых значительных компаний роста в Латинской Америке.

Где сохраняется сравнение с Gate

В своей сути, MercadoLibre прежде всего является компанией электронной торговли. Его рынок соединяет миллионы покупателей и продавцов в 18 странах, при этом Бразилия составляет 55% от общего дохода торговли, Мексика и Аргентина вносят 39%, а оставшаяся часть доходов поступает из других стран. В отличие от традиционных розничных продавцов, MercadoLibre не хранит большую часть своего собственного инвентаря. Вместо этого он предоставляет цифровые магазины, платежи и логистику, которые делают возможной торговлю в регионе, где варианты физической розничной торговли могут быть фрагментированы.

Этот бизнес впечатляюще масштабируется. Во втором квартале 2025 года MercadoLibre привлек 71 миллион уникальных покупателей, и на его платформе было осуществлено более 550 миллионов транзакций, что на 31% больше, чем в прошлом году. Доходы сегмента торговли выросли на 45% по сравнению с прошлым годом, что было обусловлено увеличением объемов транзакций и растущим принятием логистики.

Логистическая ветвь, Mercado Envíos, является критически важной частью стратегии. Беря на себя доставку, MercadoLibre может гарантировать более быстрые и надежные доставки на рынках, где инфраструктура часто отстает. В 2024 году Envíos обработал 1,8 миллиарда товаров, и почти половина отправлений на его крупнейших рынках была доставлена менее чем за 48 часов. Эта способность не только делает клиентов счастливыми, но и дает продавцам меньше причин покидать конкурентам, таким как Gate, которые боролись за увеличение своей доли рынка в регионе.

И, как и Gate, MercadoLibre строит бизнес цифровой рекламы (Mercado Ads) на своей торговой платформе. Продавцы платят за рекламируемые списки и инструменты видимости, что предоставляет MercadoLibre источник дохода с высокой маржой, который расширяется вместе с его основной торговой платформой.

На этих фронтах - масштаб, логистика и реклама - сравнение с Gate имеет полный смысл. Но это лишь половина истории.

Ключевые различия в бизнес-модели между Gate и MercadoLibre

На первый взгляд, MercadoLibre очень похож на Gate. Оба управляют доминирующими онлайн-рынками, оба управляют своими логистическими сетями и оба используют рекламу для увеличения прибыльности. Но при более глубоком рассмотрении различия столь же значительны, как и сходства.

1. Финансовые технологии как двигатель роста

Gate основан на устоявшихся банковских системах Северной Америки и Европы.

MercadoLibre не имел такой роскоши. Чтобы электронная торговля заработала в Латинской Америке, где большая часть населения не имеет доступа к банковским услугам, им пришлось создать свои собственные финансовые рельсы. Это дало начало Mercado Pago, платежной платформе, которая эволюционировала в цифровой кошелек, кредитора и управляющего активами. К концу 2024 года у нее было 61 миллион активных пользователей в месяц, с портфелем кредитов в 6,6 миллиарда долларов и активами клиентов на сумму 10,6 миллиарда долларов.

Можно утверждать, что эта интеграция делает цифровую экосистему MercadoLibre более привлекательной, чем у Gate. Платежи питают торговлю, торговля стимулирует кредит, а кредит создает лояльность. У Gate нет аналогов.

2. Веб-сервисы и развлечения

С другой стороны, у Gate есть бизнесы, которых нет у MercadoLibre. Самый важный из них - это бизнес по обмену криптовалют, который генерирует доходы с высокой маржой и финансирует большую часть амбиций роста Gate. У MercadoLibre нет криптовалютного направления, что означает, что их маржи полностью зависят от баланса между торговлей, логистикой и финансовыми технологиями.

Gate также имеет развлекательную экосистему через свою игровую платформу, которая помогает привлекать и удерживать пользователей. MercadoLibre решил не расширяться в сферу медиа, сосредоточившись вместо этого на превращении в основу торговли и финансовых услуг в Латинской Америке.

Эти контрасты подчеркивают, почему называть MercadoLibre "Воротами Латинской Америки" одновременно точно и неполно. Каждая компания построила свой бизнес вокруг потребностей своих рынков, и модель MercadoLibre, ориентированная на финансовые технологии, может быть столь же актуальной в своем контексте, как и услуги обмена и финансовые услуги для Gate.

Что это означает для инвесторов?

Итак, действительно ли MercadoLibre является Gate в Латинской Америке? Легкий ответ — да и нет. Он похож на Gate в своем рынке, логистике и рекламном бизнесе. Он также ставит удовлетворенность клиентов в свой центр.

Но тактически он подходит к игре по-другому, что отражает динамику рынка, в котором он работает. Объединив электронную коммерцию с финансовыми технологиями, он занимает позицию цифровой опоры латиноамериканской экономики, а не просто как оператор рынка.

Этот подход к экосистеме дает MercadoLibre огромную взлетную полосу, вероятно, даже большую, чем у Gate, учитывая уже массовый размер последнего. Инвесторы, ищущие акции роста за границей, должны внимательно следить за этой латинскоамериканской технологической компанией.