Выберет ли Starlink SPAC или OPI в 2025 году?

Question

13 августа 2025 — 07:21 утра EDTНаписано Мэттом Франкелем для The Motley Fool## Ключевые моменты- Есть мало частных компаний, которые стоят больше, чем SpaceX, и многие инвесторы хотели бы владеть ее частью.- Генеральный директор Илон Маск проявил небольшой интерес к тому, чтобы сделать публичным отдел ракет SpaceX.- Тем не менее, Маск проявил готовность к идее отделения и последующего IPO бизнеса спутникового интернета Starlink.На протяжении многих лет многочисленные инвесторы ждали возможности получить долю в SpaceX, гигантской компании по исследованию космоса, возглавляемой генеральным директором Tesla Илоной Маском. Согласно большинству списков, SpaceX является самой ценной частной компанией в мире. К сожалению, Маск не подал никаких признаков хотя бы отдаленного интереса к выходу SpaceX на публичный рынок.Тем не менее, существует другая возможность, которая может оказаться интересной. SpaceX является материнской компанией спутникового интернет-сервиса Starlink, и есть большая вероятность того, что Starlink может отделиться в какой-то момент и выйти на биржу, либо через традиционный процесс IPO, либо через компанию по специальному назначению, или SPAC.## Что мы знаем и чего не знаемОдно, что мы знаем с почти полной уверенностью, это то, что маловероятно, что SpaceX выйдет на биржу в полном объеме, по крайней мере, не в ближайшем будущем. Но SpaceX может выделить Starlink и сделать ее публичной как независимый бизнес, и большинство отчетов и комментариев людей, близких к компании, указывают на то, что это самый вероятный путь, который может выбрать компания.Мы также знаем, что генеральный директор Илон Маск поднимал эту тему несколько раз. На самом деле, одной из причин, по которой многие инвесторы считают, что IPO Starlink может быть близким, является то, что в 2022 году Маск сказал сотрудникам SpaceX, что IPO Starlink маловероятно до 2025 года или позже. Он заявил, что бизнесу необходимо достичь предсказуемости и находиться в "ситуации спокойного плавания" перед IPO, и поскольку большинство отчетов указывает на то, что Starlink довольно прибыльный и генерирует миллиарды в виде повторяющихся доходов, можно утверждать, что критерии Маска были выполнены.С другой стороны, в публикации в X в 2023 году Маск сказал инвесторам, что Starlink не испытывает проблем с привлечением денег от частных инвесторов и поэтому нет смысла проходить через хлопоты, связанные с выходом Starlink на публичный рынок.Недавно Маск заявил на конференции в 2025 году, что "возможно, Starlink выйдет на биржу в какой-то момент в будущем", но он не казался спешащим сделать это реальностью.## Сколько может стоить Starlink как публичная компания?Сообщается, что SpaceX, материнская компания Starlink, оценивается примерно в $400  миллиард долларов на частных рынках, основываясь на продаже акций на сумму $1  миллиард долларов в июле.Что касается независимой стоимости Starlink, которая, по оценкам большинства, составляет большую часть доходов SpaceX, это немного труднее определить. Кроме того, потенциальная оценка зависит от того, кого вы спрашиваете. Один аналитик оценивает, что Starlink достигнет $12.3 миллиарда дохода к 2025 году.Что касается того, как это может отразиться на рыночной стоимости, оценки значительно варьировались. Большинство оценок находились в диапазоне от $30  миллиардов до $100  миллиардов, хотя миллиардер-инвестор Рон Барон сказал, что Starlink выйдет на биржу с оценкой в диапазоне от $250  миллиардов до $300  миллиардов, но это не произойдет до примерно 2027 года.## ЗаключениеХотя IPO Starlink ( или SpaceX) не исключено, я не думаю, что это вероятно произойдет в 2025 году. С одной стороны, Starlink стал денежной машиной для SpaceX и играет ключевую роль в финансировании его развития. И, как мы видели практически во всех раундах частного финансирования и продажах акций, SpaceX абсолютно не испытывает никаких трудностей с привлечением средств через частных инвесторов. Как было упомянуто, Маск указал на это в публикации в 2023 году, и я бы сказал, что сейчас даже легче для Starlink собирать деньги.Если Starlink выйдет на биржу, я бы сказал, что вероятность традиционного IPO выше, чем SPAC. Это, вероятно, станет самой крупной целью SPAC всех времен, если они выберут этот путь, и хотя оба процесса имеют свои плюсы и минусы, плохая история доходности IPO через SPAC может оттолкнуть Маска от этого варианта.В заключение, я не задерживаю дыхание в ожидании IPO Starlink в 2025 году, хотя Маск сказал, что в конечном итоге хотел бы его провести. Возможно, оно произойдет позже, но я просто не вижу, чтобы Маск спешил делать компанию публичной.