Снижение процентной ставки Федеральной резервной системой в октябре "на повестке дня", рыночные котировки показывают вероятность до 99%

Согласно последним данным инструмента "Наблюдение за ФРС" CME, рынок практически полностью закладывает в цену снижение процентной ставки ФРС на 25 базисных пунктов на заседании в октябре, вероятность этого составляет 99,4%. Эти сильные рыночные ожидания в основном основаны на недавних данных о слабости американской экономики, особенно на рынке труда, а также на четких политических сигналах, поступающих от высших чиновников ФРС.

🔍 Основные факторы ожидания снижения процентной ставки

• Экономические данные показывают слабые результаты: прямой причиной роста ожиданий снижения ставок стало то, что ключевые экономические показатели оказались ниже ожиданий. Последние данные по занятости от ADP в США за сентябрь (так называемые "малые несельскохозяйственные") показали снижение числа рабочих мест на 32,000, что значительно ниже рыночного прогноза увеличения на 51,000. Эти данные усилили опасения рынка о продолжающейся слабости американского рынка труда и стали ключевым фактором, способствующим росту ожиданий снижения ставок до рекордного уровня (временно достигнув 100%).

• Ясные указания чиновников ФРС: недавние заявления высокопоставленных чиновников ФРС укрепили ожидания рынка. Председатель ФРС Джером Пауэлл в своей речи в середине октября намекнул на возможность понижения процентной ставки в этом месяце, несмотря на неопределенности, связанные с отсутствием данных из-за «приостановки» работы правительства, из-за рисков на рынке труда. В то же время член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер также публично подтвердил поддержку снижения ставки на 25 базисных пунктов на октябрьском заседании. Эти высказывания были истолкованы рынком как четкий сигнал политики.

🌍 Потенциальное влияние на глобальный рынок

Если Федеральная резервная система, как ожидается, снизит процентные ставки, это окажет ряд последствий на глобальные активы:

• Рынок акций США: Снижение процентных ставок обычно способствует повышению оценки акций на фондовом рынке, особенно это может касаться технологических акций роста, которые чувствительны к процентным ставкам. Однако стоит отметить, что исторические данные показывают, что в день объявления Федеральной резервной системой о снижении ставок вероятность падения основных индексов акций США оказывается довольно высокой.

• Доллар и другие валюты: снижение процентных ставок обычно снижает привлекательность долларовых активов, что может привести к давлению на индекс доллара вниз. Это создает пространство для роста других валют, и недавний рост курса юаня к доллару, достигший максимума за почти год, тесно связан с этими ожиданиями.

• Золото и другие активы-убежища: в прошлых циклах снижения процентных ставок золото, как правило, показывало хорошие результаты из-за роста рыночного укрытия. Если текущее снижение ставок будет интерпретировано как мера по борьбе с рисками экономического спада, золото может продолжать поддерживаться.

⚠️ Неопределенность будущего политического курса

Несмотря на то, что снижение процентной ставки в октябре почти является консенсусом на рынке, путь изменения процентных ставок ФРС в будущем все еще вызывает значительную неопределенность:

• Модель зависимости от данных сталкивается с вызовами: текущее частичное приостановление работы федерального правительства США приводит к задержке публикации нескольких важных экономических данных, включая отчет по несельскохозяйственным рабочим местам. Отсутствие этих ключевых данных поставит под угрозу модель принятия решений Федеральной резервной системой, основанную на данных, что увеличит неопределенность в дальнейшем курсе политики.

• Внутри имеется разногласие в политике: среди членов ФРС существуют явные разногласия по поводу будущего курса политики. Например, точечная диаграмма показывает, что ожидания чиновников по поводу процентных ставок к концу года сильно разнятся. Кроме того, новый член совета Стивен Миллан ранее высказал поддержку более значительного снижения ставок (на 50 базисных пунктов), что противоречит мейнстримному мнению и отражает отсутствие согласия внутри ФРС по поводу агрессивного цикла смягчения.

Таким образом, рынок имеет очень сильные и высоко согласованные ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системы в октябре. Для инвесторов, помимо самого снижения ставок, важно тщательно анализировать заявление после заседания ФРС, последнюю точечную диаграмму и формулировки председателя Пауэлла на пресс-конференции, так как эта информация является более ключевой для оценки темпа и величины будущей процентной ставки.