Легендарный инвестор Говард Маркс только что выпустил предупреждение, которое заставило кредитные рынки гудеть. После зрелищных крахов First Brands и Tricolor он указывает на то, что, по его мнению, опасная "небрежность" проникает в кредитные практики.

Дело не только в двух компаниях, которые обанкротились. Маркс — человек, который видел практически каждый рыночный цикл — считает, что эти крахи сигнализируют о чем-то большем: кредиторы становятся неосторожными, когда им следует быть осторожными. First Brands и Tricolor тоже не были мелочами. Их крах вызвал волны на кредитных рынках, застигнув врасплох множество якобы умных инвесторов.

В чем его суть? Когда кредиты становятся слишком легкими, а оценка рисков становится ленивой, это приводит к плохим последствиям. Мы уже видели этот фильм прежде — слабые стандарты кредитования, чрезмерная уверенность, затем бум. Маркс построил свою репутацию на выявлении этих паттернов, поэтому, когда он использует такие слова, как "неосторожность", люди слушают.

Для всех, кто отслеживает условия на рынке—независимо от того, находитесь ли вы в традиционных финансах или цифровых активах—это тот вид макро предупреждения, который стоит отметить. Ужесточение кредитования часто предшествует более широкому рыночному стрессу. А на взаимосвязанных рынках то, что начинается с корпоративного долга, редко остается там.