В 2025 году шифрование-сфера должна была встретить весну политики, почему же рынок все еще полон стенаний? Государство активно продвигает законы, но токен-цены не реагируют — что скрывается за этой противоречией?

Сначала посмотрим, насколько привлекательны «подарки» от регулирующих органов:

В июле вступил в силу закон GENIUS Act, который открывает зеленый свет для стабильных токенов и DeFi на федеральном уровне; закон CLARITY Act был принят в Палате представителей, четко разделив полномочия SEC и CFTC, при этом CFTC будет отвечать за токены с товарными характеристиками; в ноябре был представлен проект закона о цифровых активах, который дал ясные разъяснения по вопросам лицензий для бирж. SEC также создала специализированную рабочую группу, переключившись с режима "жестких мер" на режим "консультирования".

В январе этого года указ стал еще более жестким, прямо провозгласив лозунг "Сделаем Америку глобальным лидером в области цифровых активов". Генеральный директор одной из ведущих платформ, соответствующих требованиям, с волнением заявил: это поворотный момент для отрасли, в 2026 году может наступить второй раунд бычьего рынка. Надо знать, что криптовалютные гиганты вложили в эти политики 134 миллиона долларов в виде политических пожертвований, и теперь, похоже, начинают видеть отдачу.

Но подождите, почему рынок все еще жалуется?

Болевые точки слишком очевидны: SEC и CFTC хотя и разделились, но исторические проблемы, такие как дело о отмывании денег в одной из бирж, все еще мешают. Стоимость соблюдения норм резко возросла на 20%, малые и средние платформы жалуются без конца. Данные ФБР показывают, что только за первое полугодие было получено 150 тысяч жалоб на мошенничество — высокие комиссии за газ, сложные процессы KYC, розничные инвесторы каждый день жалуются, что "политика реализуется медленно, как улитка".

Более того, существует государственное регулирование. В таких местах, как Нью-Йорк и Калифорния, федеральные власти ослабляют ограничения, в то время как местные власти наоборот ужесточают их. Малые и средние проекты DeFi и NFT находятся в еще более тяжелом положении: "Порог соблюдения норм убивает инновации".

Политическая ситуация тоже не утихает. Шифрование PAC потратило более 40 миллионов на влияние на выборы, но было раскритиковано общественностью как典型 "денежной политики". Ослабление регулирования — это хорошо, но защита потребителей не успевает за ним — стандарт стабильного токена установлен, а механизм борьбы с мошенничеством все еще на бумаге. К тому же, удары от тарифов, введенных в ходе торговой войны (25% для Канады и Мексики), привели к тому, что цена биткойна села на американские горки, хорошие новости еще не осуществились, и цена токена сначала упала в знак уважения.

Говоря простым языком, это проблема временного разрыва и несоответствия интересов.

Крупные учреждения приветствуют четкие правила, тогда как частные инвесторы хотят мгновенной прибыли. Первые смотрят на три года, вторые следят за тремя днями, ритм совершенно не совпадает.

Вывод? В долгосрочной перспективе действительно наблюдается расширение диапазона. В краткосрочной же перспективе придется продолжать терпеть. Логика бычьего рынка не изменилась, просто он не приходит так быстро. Основные токены, такие как ETH и SOL, имеют свои фундаментальные показатели, нужно пережить этот период боли.