Утренний скачок, многие проснувшись, обнаружили, что их счет снова стал зеленым. Этот большой дамп пришел внезапно, но если внимательно рассмотреть причины, то на самом деле это было предзнаменование — в конечном итоге, проблема все еще в ликвидности.

Давайте сначала поговорим о «золотососущем монстре» американских облигаций. Приостановка работы правительства США привела к тому, что счет Казначейства достиг дна, и рынку уже не хватает денег. Несмотря на то, что ФРС хочет наверстать упущенное из банков, рынок облигаций переживает все более ожесточенные испытания: этот раунд трехмесячных и шестимесячных аукционов облигаций США номинально составляет 163 миллиарда, а фактический масштаб взлетает прямо до 170,69 миллиарда. После вычета части, реинвестированной Федеральной резервной системой, рынок был опустошен на 163 миллиарда ликвидности за короткий период времени.

Какое это понятие? Это похоже на то, как у человека может закружиться голова от сильной потери крови, так и рынок теряет финансовую поддержку, рисковые активы, естественно, становятся нестабильными. Биткойн, будучи таким волатильным активом, в первую очередь не выдерживает этого.

Снова взглянем на ФРС. Недавние высказывания Гулсби снова стали ястребиными, ожидания снижения процентных ставок в декабре резко упали — вероятность снизилась с почти семидесяти процентов. Ожидания снижения ставок изначально служили сильным стимулом для рынка, но теперь эта поддержка исчезла, и настроение естественно охладилось. Как только давление на продажу увеличивается, падение становится еще более резким.

Ликвидность напряженная в сочетании с охлаждением эмоций, две большие горы вместе давят вниз, не удивительно, что биткойн, как представитель рискованного актива, падает сильнее всего. Как только пессимистичные настроения распространяются, это приводит к еще большим распродажам, создавая порочный круг.

Но не стоит слишком паниковать. Сигналы о разрешении ситуации уже есть: после восстановления работы правительства, бюджетный счет министерства финансов будет вновь пополнен, что улучшит ликвидность на рынке; если ФРС замедлит поглощение краткосрочных обратных репо, средства также смогут быть высвобождены в краткосрочной перспективе.

Цикл ликвидности никогда не бывает постоянным. После зимы всегда приходит весна. Понимать направление движения капитала гораздо важнее, чем просто смотреть на график свечей. В самые трудные времена на рынке часто скрываются возможности.