Некоторые ведущие маркет-мейкеры недавно выпустили отчет, в котором основная идея довольно интересна — не паникуйте, общая обстановка еще в порядке, но Биткойн должен сначала подняться.

Что на самом деле происходит на рынке на этой неделе? Проще говоря, ожидания снижения процентных ставок рухнули. С 70% они резко упали до 42%, и к тому же в период отсутствия макроэкономических данных волатильность, естественно, усилилась. Неоднозначные высказывания Пауэлла также обнажили разногласия внутри FOMC, снижение ставок? Очень далеко. Рисковые активы коллективно замерли, а в криптовалюте падение оказалось наиболее значительным.

Есть одна неловкая правда: с начала лета криптоактивы постоянно находятся под давлением фондового рынка. Более того, в этой волне падения Биткойн и Эфириум неожиданно уступили позиции альткойнам. Почему? Потому что альткойны уже сильно упали, их ликвидность на низком уровне, и некоторые сегменты — такие как приватные монеты и fee switch — выглядят более устойчивыми. Конечно, перераспределение крупных китов также добавляет много хаоса на рынок.

В этом году наблюдается аномалия: сезонное сокращение произошло раньше. Многие трейдеры убеждены в четырехлетнем цикле Биткойна и считают, что следующий год будет спокойным, поэтому они заранее фиксируют прибыль и управляют рисками, в результате чего действительно «разбили» свои ожидания.

Но этот отчет подчеркивает одну вещь — этот спад не вызван проблемами с фундаментальными показателями, это чисто пассивная корректировка, которая была вызвана макроэкономикой США.

С макроперспективы, на самом деле, есть немало позитивных сигналов. Глобальная денежная среда по-прежнему остается мягкой, ожидается, что количественное ужесточение в США завершится в конце этого года или в начале следующего, каналы фискального стимулирования все еще открыты, а ликвидность в первом квартале, вероятно, улучшится. Все это не похоже на то, что мы входим в глубокую медвежью фазу.

В чем проблема? Недостаток не в нарративе, а в стабильности ведущих активов. В отчете сказано очень прямо: только если Биткойн снова достигнет верхней границы диапазона и восстановит восходящий импульс, широта рынка вернется. Макроэкономическая ситуация такова, что, как только BTC стабилизируется, фактически уже созданы условия для полного восстановления.

Так что теперь остается ждать, когда Биткойн сможет поднять этот флаг.