【Остерегайтесь ловушек на дне】 Незамеченная мина ликвидности: японские арбитражные сделки вступают в фазу разворота

В то время как англоязычное криптосообщество бурно обсуждает этот вопрос, в китайскоязычных кругах царит подозрительная тишина — невидимый столп, поддерживавший глобальные цены активов на протяжении тридцати лет, сейчас переживает структурный надлом.

Если оглянуться на последние тридцать лет, то истинным топливом для ралли на рынках акций и облигаций США, а также для взлёта BTC, была вовсе не печатная машина ФРС. Истина куда более скрыта: Банк Японии долгие годы поддерживал нулевые процентные ставки, создав крупнейший в истории «бесплатный пул капитала». Именно это и есть суть арбитражной торговли (Carry Trade) — брать иену практически под ноль, конвертировать её в доллары и инвестировать в высокодоходные активы по всему миру. Триллионы долларов таким образом непрерывно перетекали на рынок акций США, в долговые бумаги, недвижимость, а также — пусть и в меньших масштабах — на криптовалютный рынок.

Но в ноябре 2025 года правила игры изменились кардинально. Доходности японских долгосрочных облигаций исторически взлетели: доходность 20-летних бумаг приблизилась к 2,8%, а 40-летних — к 3,7%. Это не обычная рыночная волатильность, а пружина ставок, сдерживаемая тридцать лет, высвободила всю свою энергию в одно мгновение.

Что это значит? Два критических удара:
Во-первых, стоимость заимствований резко выросла — финансирование в иенах больше не «бесплатное»;
Во-вторых, усилилась волатильность валютного курса, а высоко-левереджированные арбитражные позиции оказались под угрозой ликвидации.

Carry Trade не «скоро рухнет» — он уже рушится. Капитал на триллионы долларов стремительно возвращается в Японию.

В фазе роста Япония была источником глобальной ликвидности, а в фазе спада вмиг превращается в чёрную дыру, высасывающую деньги с рынков. Недавние бурные колебания BTC — лишь незначительные ряби на поверхности гигантского макроэкономического цунами ликвидности.

Весь мир привык считать Японию «спящим финансовым зомби», но теперь этот гигант действительно проснулся. Ты думаешь, что ловишь дно, а на самом деле кто-то уже выбивает подпорки у тебя из-под ног.