В последнее время биткоин внезапно обвалился — думаете, это очередная обычная ситуация для крипторынка? На этот раз всё иначе: спусковым крючком стала суперзвезда AI-индустрии — Nvidia.

Если внимательно присмотреться к ее, казалось бы, впечатляющему финансовому отчету, можно обнаружить несколько весьма настораживающих моментов:

**Дебиторская задолженность занимает львиную долю**
Выручка превысила 57 миллиардов — действительно мощно, но из них 33,4 миллиарда — это лишь цифры на бумаге, деньги фактически еще не поступили. Еще неловче то, что среди крупнейших должников — такие AI-гиганты, как Microsoft и OpenAI, которые и сами сейчас находятся на этапе активных расходов. Некоторые аналитики шутят: «Это как если бы компания из нескольких человек пошла поужинать и каждый сказал: "Я угощаю", но когда пришло время платить — никто не открыл кошелек».

**Резкий рост запасов против «дефицита чипов»**
С одной стороны, CEO заявляет, что «производственные мощности не поспевают за спросом», а с другой — запасы на складах взлетели до 19,8 миллиарда долларов, рост на 32%. Противоречие слишком очевидное — рынок начинает сомневаться: а действительно ли на чипы такой бешеный спрос?

**Красивая прибыль, слабый денежный поток**
В отчете значится прибыль 19,3 миллиарда, а вот реальных денег на счетах — только 14,5 миллиарда. Конверсия в 75% считается низкой даже для технологических компаний. Как бы ни выглядели цифры в отчетности, важнее то, сколько денег реально можно потратить.

**Причем тут биткоин?**
А вот здесь — фатальная связка: мировые AI-стартапы привлекли более 26 миллиардов долларов, причем значительная часть этих средств была получена под залог биткоинов. А ключевое условие их выживания — бесперебойные поставки чипов от Nvidia.

Логика проста:
Пошатнулись ожидания роста Nvidia → Снижается оценка AI-компаний → Банки ужесточают кредитование и распродают заложенные криптоактивы → Давление на весь крипторынок.

Сегодня Nvidia — это уже не просто производитель чипов, а опора всей AI-истории и многотриллионного финансового рынка. И когда в этот рассказ начинают закрадываться сомнения, падение ощущают все: от Nasdaq до криптовалют.

Цепная реакция, спровоцированная свежими финансовыми данными, похоже, только начинается.