Что-то меняется на рынке труда США, и это трудно игнорировать.

Числа за октябрь показывают, что рост зарплат ползет всего на 2,5% в годовом исчислении. Это самый медленный темп, который мы наблюдаем с июля 2020 года. Исключив пандемический хаос? Вы смотрите на самый слабый импульс зарплат за более чем семь лет.

Вернемся к январю 2022 года — зарплаты росли на 9,5% в год. Контраст не может быть более резким. Мы прошли от разгоряченных инфляционных давлений к тому, что выглядит как охлаждение рынка труда, возможно, даже к образованию трещин под поверхностью.

Что это значит для рискованных активов? Когда зарплаты не растут, потребительские расходы снижаются. А когда расходы снижаются, волновые эффекты затрагивают всё, от акций до криптовалюты. ФРС может праздновать охлаждение данных о зарплатах как победу над инфляцией, но для рынков, ставящих на устойчивую ликвидность, эта тенденция вызывает вопросы.