S&P понизило рейтинг USDT до минимума, рынок стейблкоинов сталкивается с испытанием доверия

Рейтинговое агентство S&P Global объявило 26 ноября 2025 года о понижении рейтинга стабильности стейблкоина Tether (USDT) с “4” (ограниченный) до “5” (слабый), что является самым низким уровнем в этой шкале рейтингов. Это решение сразу же вызвало волну в рынке криптоактивов, ведь USDT является крупнейшим стейблкоином в мире с рыночной капитализацией в 185 миллиардов долларов.

S&P указал, что снижение рейтинга в основном связано с постоянно растущим риском активов Tether, включая биткойн, золото, кредиты и корпоративные облигации.

!

01 Понижение рейтинга: беспокойства и обоснования S&P

Оценка Tether агентством S&P Global Ratings основана на множестве факторов, которые вместе составляют основное основание для понижения рейтинга.

Данный институт ясно указал, что Tether поддерживает USDT с помощью “высокорисковых” активов, таких как BTC, золото, кредиты и корпоративные облигации, которые подвержены более высокой волатильности.

Согласно отчету S&P, биткойн составляет 5,6% от находящегося в обращении USDT, что превышает 3,9% избыточной маржи, связанную с коэффициентом залога 103,9%.

Это означает, что падение стоимости биткойна или других высокорисковых активов может напрямую снизить коэффициент обеспечения Tether.

S&P также упомянул, что штаб-квартира Tether расположена в Сальвадоре и регулируется Национальным комитетом по цифровым активам (CNAD) этой страны, который предъявляет более мягкие требования к резервным активам, поддерживающим стейблкоины. Отсутствие достаточного аудита или отчетов о резерве также было указано как ключевой фактор низкого рейтинга стабильности.

02 Жесткий ответ Tether

В ответ на понижение рейтинга S&P, Tether быстро и решительно отреагировала.

Tether в заявлении для Cointelegraph прямо охарактеризовал отчет S&P как “вводящий в заблуждение” и заявил, что “категорически против описания, представленного в отчете”.

Компания заявила, что отчет “не смог уловить природу, масштаб и макроэкономическую важность цифровых нативных валют и игнорировал данные, которые явно подтверждают стойкость, прозрачность и глобальную практичность USDT.”

Генеральный директор Tether Паоло Ардоино не только опроверг новый рейтинг, но и выразил сомнения относительно практичности финансовых рейтинговых агентств.

Ардоно заявил: “Классическая модель рейтинга, созданная для традиционных финансовых учреждений, исторически привела к тому, что частные и институциональные инвесторы вкладывали капитал в компании, которые, несмотря на присвоенный инвестиционный рейтинг, в конечном итоге обанкротились.”

03 Центральные операции Tether

Что примечательно, в то время как S&P понизил рейтинг USDT, Tether накапливает впечатляющие резервные активы традиционных средств.

Согласно Ардойно, Tether является 17-м по величине держателем государственных облигаций США в мире, владея более чем 112 миллиардов долларов США краткосрочных государственных ценных бумаг США, что превышает большинство стран, включая Южную Корею, Саудовскую Аравию и Германию.

Компания также накопила 116 тонн золотых запасов, которые могут соперничать с запасами государства и центрального банка.

Накопление Tether золота, государственных ценных бумаг США, а также способность эмитировать и выкупать цифровые доллары привели к тому, что некоторые аналитики утверждают, что Tether теперь функционирует подобно центральному банку.

04 Структура рынка стейблкоинов и доминирующее положение USDT

Несмотря на понижение рейтинга S&P, Tether по-прежнему уверенно занимает лидирующие позиции на рынке стейблкоинов.

Согласно отчету, опубликованному Artemis совместно с Dragonfly и Castle Island Ventures, Tether (USDT) занимает 90% объемов торгов на рынке стейблкоинов.

Сеть Tron стала предпочтительной сетью для расчетов, занимая около 60%. В феврале 2025 года объем платежных данных в годовом исчислении достигнет 72,3 миллиарда долларов.

Эти данные показывают, что, несмотря на снижение рейтинга и давление со стороны регуляторов, USDT по-прежнему сохраняет подавляющее преимущество на практике, особенно на новых рынках, таких как Аргентина и Бразилия, где USDT широко рассматривается как заменитель доллара.

05 Рыночные показатели GateToken

В тот же день, когда S&P понизило рейтинг USDT, платформа Gate.io проявила сильный рост своего токена GateToken (GT).

По состоянию на 27 ноября цена GT достигла 10,54 USDT, 24-часовой рост составил 5,08%. По данным в реальном времени, торговая пара GT/USDT достигла 10,84 USDT, рост составил 1,78%.

Технический анализ показывает, что краткосрочная тенденция GT “сильно бычья”, при условии, что цена остается выше уровня поддержки 10.60 USDT, бычий рынок, вероятно, продолжится.

Первое сопротивление находится на уровне 10.80 USDT, и после его пробоя возможно дальнейшее тестирование на уровне 10.98 USDT.

06 Влияние на рынок и стратегии реагирования пользователей

Понижение рейтинга S&P произошло в знаковый для рынка стейблкоинов год.

В этом году США приняли соответствующее законодательство, администрация Трампа рассматривает стейблкоины как способ поддержания долларовой гегемонии, рыночная капитализация стейблкоинов превысила 300 миллиардов долларов.

В то же время, в США законопроект «GENIUS» ввел важные требования к лицензированию и стандартам резервирования в 2025 году, но ключевые механизмы исполнения все еще неясны.

В условиях нынешней ситуации пользователи стейблкоинов должны рассмотреть следующие стратегии:

• Диверсификация активов стейблкоинов: рассмотрите возможность преобразования части USDT в другие стейблкоины, такие как USDC, для распределения рисков.
• Следите за динамикой регулирования: внимательно следите за изменениями в регулировании стейблкоинов в разных странах, особенно за соответствующими законами США и ЕС.
• Регулярный обзор резервов: обращайте внимание на состав резервных активов и аудиторские отчеты, опубликованные эмитентом стейблкоинов.
• Обратите внимание на рыночные колебания: понижение рейтинга может увеличить волатильность рынка, необходимо хорошо управлять рисками.

Будущее

Рынок стейблкоинов вступил в совершенно новую фазу. С одной стороны, такие традиционные рейтинговые агентства, как S&P, начинают обращать внимание на область криптоактивов и предупреждать о связанных с ними рисках. С другой стороны, компании, такие как Tether, демонстрируют способность накапливать активы, которая почти сопоставима с центральными банками.

В этой трансформации регулирующая структура постепенно формируется — законопроект США «GENIUS» ввел соответствующие нормы в 2025 году. А рынок голосует ногами — USDT занимает 90% объемов торгов на платежном рынке.

Будущий рынок стейблкоинов станет более прозрачным и регулируемым, но это также может изменить текущую конкурентную ситуацию.