Рынок гособлигаций США снова побил рекорд — его объем впервые превысил отметку в 30 трлн долларов.

Что это значит? С 2018 года сумма выросла более чем в два раза. По данным, опубликованным в прошлый четверг, общий объем казначейских векселей, облигаций и нот США в ноябре увеличился примерно на 0,7%, достигнув 30,2 трлн долларов. Последствия бешеных заимствований во время пандемии все еще дают о себе знать.

В 2020 году, чтобы покрыть расходы на борьбу с пандемией, правительство США взяло огромные кредиты. Проблема в том, что сейчас процентные ставки гораздо выше, чем тогда, поэтому стоимость обслуживания долга также стремительно растет. Глава отдела стратегии по ставкам США BNP Paribas Жинетт Дингра сказала очень прямо: "Государственные расходы всегда превышали доходы, именно так за последние двадцать лет и накопился долг. После пандемии стало еще сложнее, потому что значительная часть долга была взята под высокие проценты, и сами выплаты по процентам превратились в ускоритель бюджетной нагрузки."

Вот несколько цифр: по данным Ассоциации ценных бумаг и финансовых рынков, в 2020 году США заняли 4,3 трлн долларов посредством выпуска госдолга, а дефицит бюджета тогда превысил 3 трлн. Хотя впоследствии дефицит сократился (в основном за счет повышения пошлин на многие импортные товары в этом году), в последней версии бюджета на 2025 финансовый год дефицит снижен до примерно 1,78 трлн долларов, но расходы на обслуживание долга достигли 1,2 трлн.

"Главная проблема — это выплаты по процентам," — говорит стратег по ставкам Citigroup Джейсон Уильямс. — "Даже если пошлины принесут 300-400 млрд долларов, этого все равно не хватит, чтобы покрыть проценты по существующему долгу. По сути, это как тонуть в зыбучих песках — только на пошлины рассчитывать нельзя. Скорость падения стала чуть медленнее, но мы все равно продолжаем погружаться."

Хотя в последние два года объем аукционов долгосрочных облигаций США оставался в основном стабильным, и в ближайшие кварталы существенных изменений не ожидается, представители Минфина в прошлом месяце сообщили, что уже "начали предварительно рассматривать возможность увеличения объема аукционов в будущем".

Немного контекста: гособлигации составляют основную часть государственного долга США. В ноябре общий объем госдолга достиг 38,4 трлн долларов — сюда входят и долги перед трастовыми фондами социального обеспечения, и перед держателями сберегательных облигаций. В настоящее время установленный законом лимит госдолга составляет 41,1 трлн долларов, он распространяется именно на этот совокупный объем долга.