Использовать метафору островов и открытого моря звучит немного банально, но если задуматься, это довольно графично. Традиционные финансы — это хорошо охраняемый остров с ограниченными потоками капитала; Криптомир — это море возможностей и волатильности. Некоторые недавние наблюдения заставили меня задуматься, что некоторые инновационные проекты в рамках RWA похожи на строительство канала, охватывающего два мира — не только чтобы поддерживать поток денег, но и сбалансировать «разницу уровня воды» соответствия, ликвидности и премии за риск.

К концу 2025 года RWA перестанет быть моделью простого размещения американских облигаций на цепочке. Откройте интерактивный интерфейс некоторых основных протоколов RWA, и вы увидите уже не холодный токен-адрес, а действительно программируемый и ликвидный кредитный актив. Техническая логика этой трансформации заслуживает размышлений.

Ключ заключается в идее дизайна «слоя абстракции активов». Ранний протокол RWA по сути был логикой копировального аппарата — отображение офлайн-активов в цепочке и создание теневых активов. Но теперь игровой процесс больше похож на «универсальный перевод». С одной стороны, с помощью модульной технологии верификации ZK (доказательство с нулевым разглашением), с одной стороны, она может защитить приватность пользователей от утечки, а с другой — доказывает протоколу в блокчейне, что у вас есть требования к соответствию требованиям для хранения реальных активов. Это умное решение решает парадокс, который уже много лет преследует сферу RWA — как удовлетворить регуляторную потребность в прозрачности, сохраняя при этом дух децентрализации и конфиденциальности пользователей.

С точки зрения позиций на рыночных картах, некоторые проекты RWA очень разумны, занимая ключевые позиции в распределении ликвидности. Они не являются простыми эмитентами активов и не простыми торговыми платформами, а «посредниками» между двумя экосистемами — с одной стороны, они находятся в контакте с системой стабильности и соответствия традиционным финансам, а с другой — связаны с эффективностью и открытостью крипторынка. Такое позиционирование на данный момент 2025 года просто застряло на позиции, наиболее необходимой рынку.