Открывая графики и наблюдая за рынком, биткойн снова пытается протестировать уровни, эта знакомая волатильность напоминает мне недавнюю фразу председателя ФРС Джерома Пауэлла — «инфляция движется по горизонтали». Не исключено, что рынок тоже находится в таком же состоянии, не находя ясного направления в условиях неопределенности политики.

Как наблюдатель, прошедший через несколько циклов бычьего и медвежьего рынка, я особенно внимательно слежу за каждым шагом ФРС. Последнее решение по политике произвело впечатление: ФРС снизила ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до диапазона 4.25%-4.50%. Звучит как обычная мера, но в деталях скрыт необычный сигнал.

Из 12 членов Комитета по открытым рынкам 3 высказались против — это самый высокий уровень оппозиции с 2019 года. Что стоит за этими цифрами? Внутриполитические разногласия по курсу политики, а также сигналы для участников рынка, на которые стоит обратить внимание.

Оглядываясь назад, можно сказать, что агрессивная политика смягчения во время пандемии до сих пор оказывает влияние. В 2020 году программа «печати денег» не только довела ставку до нуля, но и запустила масштабные покупки активов, в результате баланс ФРС достиг почти 9 триллионов долларов — более трети ВВП США. Эти последствия начинают проявляться только сейчас.

Пауэлл признал неприятный факт: скорость улучшения ситуации с инфляцией «разочаровывает» и значительно ниже ожиданий. Текущий прогноз инфляции по личным расходам составляет 2.4%, а базовая инфляция — 2.8%, что значительно превышает долгосрочную цель в 2%. Почему тогда не сбросили тормоза раньше? Ответ на этот вопрос определит дальнейшее направление рынка.