Разница в показателях между золотом и биткоином в этом году действительно заслуживает размышлений.

Цифры очевидны: в 2025 году цены на золото вырастут почти на 70%, а цена достигла рекордного уровня около $4,500 за унцию. Это в основном поддерживается эскалацией геополитической ситуации и ожиданием снижения процентных ставок, а институциональные инвесторы и центральные банки активно внедряют это. В отличие от этого, Биткоин откатился примерно на 6% от своего максимума в начале года и сейчас колеблется в диапазоне $87,000–90,000, демонстрируя более рискованные активы, тесно связанный с фондовым рынком и легко продаваемый при давлении ликвидности.

Этот результат немного неожиданный. На рынке всегда существовала поговорка, что Биткоин — это «цифровое золото», и логика в том, что он должен обеспечивать лучшую защиту в условиях неопределённости. Но показатели золота этого года ясно показывают, что когда происходят реальные рискованные события, инвесторы всё ещё больше верят в реальные активы, доказанные тысячи лет.

Теоретические преимущества Биткоина на самом деле довольно очевидны — бесконечная делимость, быстрое расчёт переводов и постоянное предложение, а это все характеристики, которых золото не может реализовать. Проблема в том, что он слишком чувствителен к среде макроликвидности. Когда аппетит к риску на рынке снизится, а капитал ужесточется, ярлык Биткоина как актива высокой бета-версии появится, аналогично трендовой схеме акций роста.

Но с другой точки зрения долгосрочная история Биткоина продолжается. Темпы институционального внедрения не замедлились, и связанные с ними продукты ETF продолжают получать приток капитала, что показывает, что с точки зрения стратегического распределения крупные фонды по-прежнему признают этот актив. Просто с точки зрения краткосрочной перспективы золото действительно имеет преимущество в этом раунде рынка.

Теперь вопрос в том, кто будет смеяться последним в этой «войне»? Ответ может зависеть от того, как развивается макросреда. Если ликвидность останется ограниченной, преимущество золота может сохраняться; Но когда аппетит к риску усилится, у Биткоина может появиться больше возможностей для восстановления, чем у золота.