2025.12.28日报

На выходных ликвидность на рынке продолжает снижаться, а оборотность также падает. BTC несколько раз пытался подняться выше 90 000 долларов, но его сбрасывали обратно.

На следующей неделе особых важных макроэкономических данных не ожидается, только в среду выйдет протокол заседания Федеральной резервной системы.

Согласно прогнозам Чикагской товарной биржи, большинство полагает, что в 2026 году ФРС снизит ставку дважды — в марте и июле, после чего базовая ставка стабилизируется около 3%.

Отчет Royal Bank of Canada (RBC) говорит, что 3% — это именно текущий нейтральный уровень ставки в США.

Это означает, что к концу 2026 года политика ужесточения ФРС будет полностью завершена.

Однако, при оценке политики по ставкам, нельзя смотреть только на количество снижений.

Более важно — что еще осталось в арсенале ФРС?

Первое — снижение ставки. 3% — это не дно, если экономика нуждается в стимуле, ФРС может продолжить снижать ставку в любой момент.

Второе — новая форма количественного смягчения. ФРС уже запустила «План управления резервами», который фактически представляет собой целенаправленное вливание средств на рынок, последний объем — 40 миллиардов долларов в месяц.

Поэтому сейчас ФРС выглядит подготовленной и спокойной. Для американских акций это создает благоприятную политическую среду.

Если ФРС начнет торопиться, это будет означать, что ситуация критическая, и спокойствие станет более устрашающим фактором.

ФРС, которая держит ситуацию в руках и не торопится, сможет дольше поддерживать ожидания продолжения мягкой политики, что является реальной поддержкой для рынка.

Повлияет ли рост безработицы в США на снижение ставок ФРС?

Ранее председатель ФРС Джером Пауэлл неоднократно намекал, что текущая политика сосредоточена на «сохранении рабочих мест», даже ценой некоторого роста инфляции.

Поэтому изменения на рынке труда оказывают значительное влияние на рынок.

Последний показатель безработицы достиг 4.6%, что является максимумом за последние четыре года. Но при внимательном анализе данных видно, что это не связано с массовыми увольнениями.

Уровень увольнений в США (1.2%) остается на исторически низком уровне. Рост безработицы скорее связан с увеличением числа ищущих работу (увеличение предложения рабочей силы).

Кроме того, с ужесточением миграционной политики Трампа, в будущем новых рабочих сил будет меньше.

Поэтому такой рост безработицы вряд ли продлится долго. Сейчас рынок труда в США — компании не нанимают новых сотрудников, но и не увольняют — ситуация остается в режиме ожидания.

При этом политика ФРС по «сохранению рабочих мест» снижает риск значительных потерь рабочих мест к 2026 году, так что влияние на рынок ограничено.

Если у ФРС есть гарантия поддержки, то американский рынок акций вряд ли рухнет.

В финансовых кругах есть термин «опцион колл на падение ФРС»: это означает, что все верят, что если рынок упадет достаточно сильно, ФРС обязательно вмешается и спасет ситуацию.

Потому что у ФРС нет выбора — финансы и реальная экономика слишком связаны.

Если рынок упадет на 50%, это не только убытки инвесторов, но и сокращение пенсионных накоплений, потеря доверия к потреблению, перебои в финансировании компаний, что может привести к масштабной безработице.

Такая цена неподъемна для любого правительства.

Особенно в 2026 году, когда в мае сменится председатель ФРС, а в конце года пройдут промежуточные выборы Трампа.

В этой политической логике ничто не может быть более показательным для власти, чем процветающий рынок.

Поэтому эта скрытая гарантия дает рынку уверенность. Она говорит всем инвесторам: «Можете смело покупать, так как пространство для снижения уже закрыто политикой».

Если же рынок действительно начнет резко корректироваться, это не будет сигналом краха, а предвестником масштабного «дозаправки» ФРС — последним шансом для входа.