Акции AI выглядят непобедимыми – один известный инвестор не согласен

Источник: Coindoo Оригинальный заголовок: AI Stocks Look Invincible – One Famous Investor Disagrees Оригинальная ссылка: https://coindoo.com/ai-stocks-look-invincible-one-famous-investor-disagrees/ Многолетний ажиотаж вокруг акций искусственного интеллекта казался недосягаемым. Сюрпризы по прибыли, масштабные планы капитальных затрат и почти постоянный хайп превратили несколько компаний в рыночных гигантов чуть ли не за ночь. Теперь один из самых известных скептиков Уолл-стрит тихо готовится к совершенно иному развитию событий.

Майкл Бьюри, инвестор, наиболее известный тем, что предвидел системные излишки задолго до того, как другие начали воспринимать их всерьез, вновь выступил с прямым заявлением: акции AI оцениваются как идеально, а идеал редко держится долго. Его внимание сосредоточено не на том, будет ли AI иметь значение в долгосрочной перспективе, а на том, соответствуют ли сегодняшние оценки экономической реальности, которая просто не может удерживаться.

Ключевые выводы

• Майкл Бьюри занимает противоположную позицию по отношению к AI через Nvidia и Palantir.
• Его обеспокоенность связана с оценками, капитальной интенсивностью и устойчивостью, а не с самим AI.
• Рынки остаются скептичными, подчеркивая продолжающийся разрыв между недоверием и настроением.

Вместо громких предупреждений в соцсетях, Бьюри выразил свою точку зрения через позиции по опционам, связанные с Nvidia и Palantir Technologies. Вместе эти две компании символизируют бум AI, их совокупная оценка измеряется триллионами и оказывает огромное влияние на основные фондовые индексы.

Размер ставки Бьюри скромен по сравнению с его репутацией, но его смысл очень важен. Он не предсказывает мягкую коррекцию. Его позиция предполагает, что сегодняшняя рыночная история в конечном итоге столкнется с ограничениями инфраструктуры, эффективности капитала и качества прибыли.

Проблема, к которой он постоянно возвращается

Обеспокоенность Бьюри носит структурный, а не технологический характер. По его мнению, торговля AI все больше напоминает прошлые инвестиционные циклы, когда расходы становились самой историей. Масштабные инвестиции в чипы, дата-центры и лицензии на программное обеспечение подтверждают рост, но только пока капитал продолжает течь.

Он сравнил текущую ситуацию с прошлыми периодами, когда рынки путали будущий потенциал с текущей стоимостью, утверждая, что спрос на AI может быть реальным, но все еще недостаточным, чтобы оправдать сегодняшние предположения. Как только рост расходов замедлится, даже немного, математические основы оценок могут очень быстро измениться.

Именно здесь критики начинают возражать. Бьюри был прав раньше, но зачастую задолго до реакции рынков. Как ранее отметил Майкл Грин, выявление излишков проще, чем предсказать, когда инвесторы наконец перестанут их вознаграждать.

Почему Palantir и Nvidia занимают центральное место

Скептицизм Бьюри принимает разные формы в отношении каждой компании. С Palantir он ставит под сомнение устойчивость доходов, связанных с государственными контрактами, конкурентное давление со стороны таких компаний, как IBM, и структуру компенсаций, размывающих интересы акционеров. Его мнение предполагает, что ожидания роста нормализуются, а не будут расширяться бесконечно.

Nvidia, напротив, представляет собой аппаратную основу экономики AI. Бьюри выразил опасения по поводу концентрации клиентов и динамики финансирования, связанной с крупными покупателями, такими как определенные технологические платформы. Он считает, что агрессивные закупки сегодня могут ускорять спрос, а не создавать устойчивый долгосрочный рост.

По его сценарию, любой замедление в капитальных расходах будет распространяться — сначала на клиентов, затем на поставщиков и, в конечном итоге, на прогнозы прибыли.

Возражения, шутки и недоверие

Рынок пока реагирует скептически. Оба актива иногда снижались, но без решительного пробоя, который подтвердил бы тезисы Бьюри. Nvidia публично отвергла сравнения с историческими бухгалтерскими скандалами, подчеркнув прозрачность и экономическую силу. Генеральный директор Palantir полностью отверг критику.

В интернете реакции варьируются от серьезных дебатов до откровенного насмешки. Бьюри часто шутливо упрекают за слишком ранние и слишком частые предупреждения. Однако его прошлые успехи гарантируют, что даже скептики обращают внимание, когда он появляется вновь.

Это не история о том, изменит ли AI мир. Этот вопрос уже решен. Вопрос в том, заложила ли рыночная цена десятилетия успеха всего за несколько лет. Ставка Бьюри основана на идее, что циклы капитала рано или поздно сменяются, инфраструктурные расходы замедляются, а энтузиазм исчезает быстрее, чем ожидают большинство.