Посмотрите на последние данные на блокчейне CEX, и станет понятно многое. Запасы биткоинов и эфириума с начала этого года постоянно сокращаются: первые снизились на 15%, вторые — на целых 22%. Эта волна движений началась еще с открытия бычьего рынка в октябре прошлого года и не прекращалась. Те крупные игроки, вошедшие на ранних этапах, начали распродавать биткоины, всего было выведено 1,7 миллиона монет — сказать, что это больно, не сказать ничего. Из них около 1 миллиона было продано примерно по 70 000 долларов за монету.

На первый взгляд, рынок кажется очень агрессивным, но на самом деле все не так уж и плохо. Как выглядит настоящий медвежий рынок? Рискованные позиции у институтов начинают лопаться одна за другой, происходит цепная ликвидация. За последние два года большинство участников — это розничные инвесторы. Хотя в октябре действительно некоторые крупные игроки пострадали, их риск-менеджмент был на высоте, потери оставались в контролируемых пределах, и они не получили серьезных повреждений.

Рассмотрим данные с другой стороны — мы все еще находимся внутри какого-то суперцикла. Характерная черта этого цикла — он выбрасывает большинство участников из игры. Особенно те старые игроки, которые за последние два года переключились на другие направления и продали свои монеты. Хотя они и получили прибыль на этом движении, активы, полученные за 1700000 биткоинов, в масштабах глобальных финансовых активов выглядят ничтожными, фактически они сильно обесценились.

Нужно признать один факт: розничные инвесторы, которые были основной силой, практически вышли из игры, особенно в китайоязычном сегменте. За последние два года их вытеснили с рынка полностью. Какие бы ни были будущие движения, это уже игра институтов. Структура рынка полностью изменилась.