Биткоин неоднократно колебался на высоких уровнях за последний месяц, но данные ниже рынка рассказывают интересную историю — два совершенно противоположных фактора тянут.

Американская сторона ускоряет своё отступление. Открытый интерес по контракту CME BTC снизился примерно с $12,5 миллиардов до $10 миллиардов, что немало. В то же время спот ведущей биржи продолжал иметь отрицательную премию, а спотовый ETF Bitcoin зафиксировал чистый отток в декабре, а база фьючерсов и наличных также сужалась. Вся эта серия признаков указывает на один факт — американские институты занимаются урегулированием и сокращением долгов в конце года, а также используют высокий уровень для сокращения своих активов и выхода.

Интересно, что работа субфизиологических институтов полностью наоборот. В то же время, когда американские институты начали выходить на рынок, BTC у ведущей биржи продолжал расти. Это расхождение — не совпадение, а отражение стратегических различий разных участников рынка. США, возможно, фиксируют годовые доходы, но азиатская система поглощает низкое планирование. В краткосрочной перспективе рынок повторится, но на этот паттерн институциональной дифференциации стоит обратить внимание.