Недавняя тенденция на крипторынке действительно возмутительна — Bitcoin внезапно рухнул на 70%, индекс также скакал вверх и вниз, и многие начали сомневаться, приближается ли медвежий рынок или большие деньги уходят. В кругу звучат самые разные голоса, и люди немного удивляются, когда слышат их.

Давайте будем честны: вместо того чтобы угадывать намерения бирж, лучше разобраться в природе колебаний рынка. Я работаю в этой отрасли уже несколько лет и обнаружил, что фаза высокой волатильности крипторынка — это не более чем три движущих фактора: изменения ликвидности, изменения в структуре капитала и игра макросреды. Пока вы разбираетесь с этими тремя моментами, настроение рынка не будет настолько хорошим, чтобы вы контролировали ситуацию.

Давайте сначала посмотрим на «увеличительное стекло» ликвидности. Распределение ликвидности на крипторынке особенно неравномерное, и основные валюты в порядке, а вот маленькие монеты и новые стейблкоины — это ужасно. Этот флэш-крах биткоина произошёл в торговой паре со слабой ликвидностью, крупный заказ был разбит, а заказ на покупку был напрямую разбит. Если посмотреть на декабрьские данные, становится яснее — оборот 15 декабря составил 10,369 миллиарда, а всего через 9 дней, к 24 декабря, он напрямую сократился до 3,140 миллиарда. Такое большое колебание ликвидности определённо усилит колебания цен. Ты думаешь, что на мелководье ветер может вызвать большие волны, а в глубокой воде, сколько бы ты ни бросал, ты не удивишься. По мере того как всё больше институциональных фондов выходит на рынок, общая ликвидность определённо улучшится, но колебаний, вызванных недостаточной ликвидностью в некоторых секторах, невозможно избежать.

Давайте посмотрим на изменение в структуре капитала. Раньше крипторынок был главным героем розничных инвесторов, деньги быстро уходили и уходили, а рынок был ритмом стремительного взлета и падения. Сейчас постепенно начинают появляться крупные институты, их стили работы совершенно разные, и рынок неизбежно будет испытывать «адаптивные колебания» в этом процессе.