Последнее время, общаясь с коллегами из круга, я услышал один феномен: в первой половине этого года все еще обсуждали статус биткоина как цифрового золота, в то время как реальные драгоценные металлы — золото и серебро — росли как на дрожжах, а BTC практически оставался на месте. Это наблюдение действительно попало в точку.

Данные наглядно показывают: к концу этой недели соотношение биткоина к серебру упало до 1104, достигнув минимального уровня с сентября 2023 года. С мая оно снизилось на 67%. Что касается золота, то и тут ситуация не лучше: соотношение с начала года сократилось с почти 40 до 19 — это новый минимум с ноября 2023 года. Если сравнить с самым тяжелым моментом медвежьего рынка 2022 года, когда соотношение достигало 680 и 9, то рост драгоценных металлов уже почти сравнялся с разницей в соотношении во время того медвежьего рынка.

Почему так происходит? В конечном итоге, победу одерживает определенность над потенциалом. За золотом стоит безумное наращивание резервов центральных банков по всему миру и постоянные притоки средств в ETF — это подтверждение. Серебро, с одной стороны, выступает как актив-убежище, а с другой — есть промышленный спрос, что делает его безопасным активом в глазах институциональных инвесторов. В отличие от этого, у биткоина ситуация иная: институциональные инвесторы через спотовые ETF выводят средства, история цифрового золота как актива-убежища не выдержала настоящего испытания рисками и в итоге раскрыла свою природу — высокорискованный актив.

Раньше в кругу часто говорили, что BTC может конкурировать с драгоценными металлами за защитные средства, но реальность дала по рукам. В условиях рынка, где все стремятся к стабильной прибыли, золото и серебро с их многовековой историей доверия естественно пользуются большим спросом, чем цифровой актив, которому всего чуть больше десяти лет. Этот резкий откат соотношения по сути — голосование денег за более проверенные и надежные деньги, которые выдерживают испытания временем.