Рынок по-настоящему беспокоит не «эти»

1️⃣ Квантовые вычисления ≠ недавняя угроза для Биткоина
Это источник паники, который сильно переоценен
Квантовые вычисления действительно часто поднимаются в последние годы, чтобы напугать, но если бы они действительно обладали практической разрушительной силой в краткосрочной перспективе,
первым, кто пострадал бы, не был бы BTC, а:

банковские системы шифрования

расчетные системы

национальная финансовая инфраструктура

А реальность такова:
👉 Ведущие финансовые институты, такие как БлэкРок, Фиделити, крупные Уолл-стрит организации — именно те, кто находится на передовой технологического прогресса
👉 Они не только не уходят, а наоборот — активно вкладываются в BTC
Если бы квантовые вычисления представляли собой локальный риск, этим институтам вообще не нужно было бы садиться в поезд.
🔻 Настоящая же более тревожная проблема — это:

рост затрат на электроэнергию и общие издержки майнинга

длительная боковая или нисходящая динамика BTC

быстрая деградация стоимости майнингового оборудования

Это уже происходит, а не гипотетически.

2️⃣ Неожиданное повышение ставки ФРС? Вероятность очень низка
Но настоящий риск — в другом направлении

Первая половина года: Пауэлл держит ставку

Вторая половина года: Трамп оказывает давление

В текущем политическом цикле повышение ставки — практически наименее желательный вариант.
Если только инфляция не выйдет из-под контроля повторно, вероятность мала.
Но есть и другой сценарий, за которым стоит следить:

даже при смене председателя, ФРС продолжит придерживаться консервативной политики «снижения ставки всего 2 раза в год»

Что это значит для рынка?

повторная корректировка ожиданий ликвидности

отсутствие односторонней тенденции у рискованных активов

BTC скорее будет колебаться в диапазоне, истощаяся на высоких уровнях

Это более мучительно, чем «внезапное повышение ставки».

3️⃣ Среднесрочные выборы ≠ изменение политики в отношении криптовалют
Настоящая неопределенность — в самом Трампе
Даже если демократы получат контроль над Палатой представителей, это не означает «противодействие крипте»:

Закон о стейблкоинах поддерживается обеими партиями

Структурные реформы SEC / CFTC — также в общем признании

Противодействие крипте — скорее связано с устаревшей бюрократической системой, а не с политической партией как таковой

Но более важно опасаться:

непредсказуемых действий Трампа после потери контроля над Палатой

Политическая риторика, дипломатия, темпы регулирования — всё это может стать более экстремальным.

4️⃣ Застревание закона о прозрачности (Clarity) ≠ уход институтов
Настоящий фактор риска — «налоги»
Закон о прозрачности (Clarity), сам по себе, не является крупнейшей угрозой:

Палата представителей уже приняла его

Сопротивление в Сенате в основном связано с «защитой банковских интересов»

Circle получил лицензию, аналогичную OCC, — по сути: сначала соблюдение правил, затем дополнение закона

Более скрытая угроза — это:
👉 Законодательство о налогах
👉 Особенно в части отчетности, расчетов и ретроспективных требований к криптоактивам
Как только оно вступит в силу,
некоторые инвесторы будут вынуждены продавать активы для уплаты налогов.

5️⃣ Отделение USDT от привязки?
Это уже давно «опровергнутая» рынком история
Об этом не стоит подробно говорить.
Если Tether действительно столкнется с проблемами, это произойдет не сегодня, при таком масштабе и статусе.

6️⃣ Черные лебеди DeFi ≠ системные риски RWA
Но риски бирж растут

Даже если протоколы DeFi столкнутся с проблемами, их влияние будет очень локальным

На данный момент RWA — это небольшие по масштабу и структуре проекты,
далеко от «системных рисков»

Более того, что действительно стоит опасаться:

в 2026 году могут произойти:

крупные сбои известных бирж

или масштабные кражи

и достигнуть уровня «невозможности полностью компенсировать активы пользователей»

Такие события, если произойдут, окажут гораздо более сильное воздействие, чем уязвимости DeFi.

7️⃣ Искусственный интеллект отвлекает все внимание?
Криптовалюта давно уже не живет только на «технических нарративах»
Честно говоря:

Рост BTC в этом цикле

ETF, институциональные инвестиции, макроэкономическая ликвидность

почти не связаны с технологическими обновлениями

Если бы криптовалюта могла рассказывать только через технологические прорывы, она давно бы обесценилась.
Настоящая же проблема — это:
👉 Борьба за вычислительные мощности и электроэнергию

Энергетические ресурсы

Чипы

Центры обработки данных

Политическая поддержка

Все это может по краям сжимать пространство майнинга и инфраструктуры.

Подытожим:
Рынок постоянно боится «конечных сценариев»,
но большинство из них — маловероятные, отдаленные, эмоциональные риски.
А что действительно важно отслеживать — это:

изменения в стоимости майнинга и структуре вычислительных мощностей

длительное недостижение ожидаемой ликвидности

«нелинейные» удары налогов и регулирования

кредитные риски централизованных институтов

конкуренция за энергию и вычислительные ресурсы между разными секторами

Эти вещи не звучат, но действительно могут убить.