В мире блокчейна есть одна серьезно игнорируемая ключевая проблема — отсутствие способности к абстракции кредитов. Забавно, что чаще всего на цепочке обсуждают именно такие вещи, как цены активов, стоимость залогов, расстояние до ликвидации. Но если подумать, становится ясно, что текущие финансы на блокчейне довольно примитивны: кредитность прочно связана с активами, а не строится на архитектуре системы.

Что означает отсутствие абстракции кредитов? Это значит, что каждое крупное рыночное колебание может разрушить всю экосистему. Потому что кредитность не имеет независимого источника, собственных корней или структурной поддержки.

А как же традиционные финансы? Финансовая система США не держится на золоте, а строится на налоговой системе, денежной модели, институциональных возможностях и доходных структурах — слоями создавая абстрактную кредитность. А кредитность в ЕС — это не просто одобрение отдельной страны, а структурная кредитность, построенная через институты и сотрудничество. Даже кредит обычного предприятия оценивается не только по балансовому отчету, а по совокупности бренда, денежным потокам, бизнес-модели, рыночной позиции и управлению. В реальном мире системы кредитования давно достигли уровня абстракции.

А что у нас на блокчейне? Пока что все еще в эпохе использования физических залогов. Залог LRT, залог RWA, залог LP, залог ETH — каждый актив поддерживается только своей стоимостью, без настоящей независимости кредитов. Вот в чем корень проблемы.