Рынки энергии реагируют на изменение напряженности на Ближнем Востоке: что движет ценами на нефть и бензин

Февральский фьючерсный рынок показывает явную слабость по всему спектру энергоносителей на этой неделе. Нефть марки West Texas Intermediate для поставки в феврале ([CLG26]) снизилась на 1.02 пункта, что составляет снижение на 1.75%, в то время как февральский бензин RBOB ([RBG26]) подешевел на 0.0306 пункта или на 1.74%. Основным катализатором стали дипломатические события в Восточной Европе, при этом украинское руководство сигнализирует о возможных прорывных переговорах. Президент Зеленский заявил, что он проведет встречу с президентом Трампом во Флориде в это воскресенье, при этом рамочная договоренность по 20 пунктам уже примерно на 90% завершена. Однако реализация зависит от поступлений из Москвы и европейских столиц, что оставляет значительную неопределенность несмотря на оптимистичные сигналы.

Геополитические шоки в поставках продолжают поддерживать рынки

Несмотря на общую слабость, несколько структурных факторов обеспечивают базовую поддержку ценам на энергоносители. Украинские военные операции усилились, нацеленные на российскую инфраструктуру переработки нефти, при этом за последний квартал зафиксированы удары по как минимум 28 объектам. Эта кампания существенно ограничила экспортные возможности Москвы по нефти и нефтепродуктам. Кроме того, усилились скоординированные морские перебои — с момента перехода в ноябре украинские силы задействовали как минимум шесть танкеров в Балтийском море с помощью беспилотников и ракетных ударов.

Помимо Восточноевропейского театра, администрация Трампа усилила экономическое давление на венесуэльский экспорт углеводородов. Операции береговой охраны США заставили санкционированный танкер Bella 1 отказаться от подхода к венесуэльским водам, вынудив судно выйти в открытый Атлантический океан ранее на этой неделе. Эта блокада является продолжением заявленной политики администрации по ограничению потоков нефти из крупнейшего в Западном полушарии запаса.

Динамика поставок и позиционирование запасов

Общая картина запасов энергии показывает сжатие условий по нескольким категориям продуктов. Согласно последним данным EIA (по состоянию на 12 декабря), запасы сырой нефти на 4.0% ниже своего пятилетнего сезонного уровня, в то время как запасы бензина зарегистрировали снижение на 0.4% по сравнению с аналогичными уровнями. Дистилляты показали более выраженное снижение — на 5.7% ниже сезонных норм. Неделя к неделе производство сырой нефти в США осталось практически без изменений — 13.843 миллиона баррелей в сутки, чуть ниже рекордного показателя ноября в 13.862 миллиона б/с.

Показатели плавающих запасов рисуют противоположную картину: запасы сырой нефти на танкерах, оставшиеся без изменений семь дней подряд, сократились на 7% по сравнению с предыдущей неделей и составили 107.15 миллиона баррелей по состоянию на 19 декабря, что говорит о том, что участники рынка переводят запасы в активные каналы распределения. Данные по численности буровых установок Baker Hughes показали умеренное восстановление — 409 активных буровых в стране (на три больше по сравнению с предыдущей неделей), хотя тренд остается очень низким по сравнению с пиковым значением в 627 установок в конце 2022 года.

Стратегия OPEC+ и структура добычи

Политика на стороне добычи продолжает поддерживать цены за счет дисциплинированного управления производством. OPEC+ подтвердил 30 ноября свою приверженность приостановке роста добычи на весь первый квартал 2026 года. Производство картеля в ноябре снизилось незначительно — на 10 000 б/с до 29.09 миллиона б/с, что соответствует его постепенной нормализации после сокращения на 2.2 миллиона б/с, введенного в начале 2024 года. Около 1.2 миллиона б/с из этого первоначального сокращения остается невосстановленным, поскольку OPEC балансирует между восстановлением поставок и глобальным рынком.

Международное энергетическое агентство в октябре прогнозировало рекордный мировой избыток нефти в 4.0 миллиона б/с в 2026 году, что побудило OPEC+ занять осторожную позицию. Между тем, прогнозы по поставкам из США постепенно пересматриваются вверх — последний прогноз EIA по американской добыче нефти в 2025 году составляет 13.59 миллиона б/с по сравнению с предыдущими оценками в 13.53 миллиона б/с, что подчеркивает сложность для OPEC управлять постоянно насыщенным мировым рынком, где ограничения на экспорт российской нефти парадоксально поддерживают цены за счет дефицитной стоимости, а не спроса.