Что движет ценой серебра вверх в 2026 году? Фундаментальные показатели рынка указывают на дальнейший рост

Белый металл показал впечатляющие результаты 2025 года — с роста менее $30 в январе до более чем $60 к концу года — возникает естественный вопрос: прогнозируется ли дальнейшее повышение серебра в 2026 году? Более пристальный анализ трех структурных сил указывает на то, что ответ скорее бычий.

Давление на предложение, которое не прекращается

История дефицита серебра остается основой прогноза на 2026 год. Metal Focus прогнозирует пятый подряд год дефицита предложения в 2025 году, с дефицитом в 63,4 миллиона унций. Хотя ожидается, что этот разрыв сократится до 30,5 миллиона унций в 2026 году, дефицит сохраняется — важный момент для понимания ценового тренда серебра.

Ключевая проблема: примерно 75% серебра добывается как побочный продукт при добыче меди, золота, свинца и цинка. Когда серебро составляет лишь небольшую часть доходов горнодобывающих предприятий, повышение цен само по себе не стимулирует увеличение производства. Еще хуже, что шахтеры часто переключаются на переработку руд низкого качества при росте цен, что может фактически снизить поставки серебра на рынок.

На стороне разведки устранение разрыва в поставках занимает 10-15 лет от открытия до производства. Запасы на поверхности продолжают сокращаться, особенно в крупных горнодобывающих регионах Центральной и Южной Америки. Как отметил один эксперт по сырью, даже при рекордных ценах, балансировка рынка может занять годы — что означает, что поддержка цен за счет дефицита должна сохраняться в течение всего 2026 года.

Промышленный спрос: движущая сила неукротимого роста

Сектора чистых технологий и искусственного интеллекта меняют модели спроса на серебро. Недавний анализ Института солнечной энергетики показывает, что тяжелое потребление серебра до 2030 года связано с солнечными панелями, электромобилями и инфраструктурой дата-центров.

Рассмотрим аспект дата-центров: примерно 80% дата-центров в США расположены внутри страны, при этом спрос на электроэнергию, по прогнозам, вырастет на 22% за следующее десятилетие. Ожидается, что приложения ИИ добавят еще 31% к потреблению электроэнергии. Важно отметить, что за последний год американские дата-центры выбирали солнечную энергию в пять раз чаще, чем ядерную, что напрямую способствует росту спроса на серебро.

Динамика рынка Индии усиливает эту тенденцию. Будучи крупнейшим в мире потребителем серебра, Индия уже импортирует 80% своего спроса. При ценах на золото, превышающих $4,300 за унцию, индийские покупатели все чаще обращаются к серебряным украшениям и слиткам как к доступной альтернативе сохранению богатства. Этот географический сдвиг спроса истощает запасы в Лондоне и создает структурную поддержку ценам.

Инвестиционные потоки: современный мультипликатор

Помимо промышленного потребления, финансовые инвестиции меняют картину спроса на серебро. Вливания в биржевые фонды достигли примерно 130 миллионов унций в 2025 году, подняв общие запасы ETF примерно до 844 миллионов унций — рост на 18% по сравнению с предыдущим годом.

Этот институциональный и розничный импульс отражает роль серебра как безопасного актива и защиты от инфляции. В условиях опасений по поводу независимости Федеральной резервной системы и возможных изменений политики инвесторы переключаются в драгоценные металлы без процентных доходов. В результате: нехватка монет и слитков в физической форме стала обычным явлением, а запасы фьючерсных контрактов в Лондоне, Нью-Йорке и Шанхае достигли многолетних минимумов.

Запасы серебра на Шанхайской бирже фьючерсов недавно достигли своего минимального уровня с 2015 года, что свидетельствует о реальной физической нехватке, а не о спекулятивных позициях. Рост арендных ставок и стоимости заимствований подтверждает, что давление на поставки остается актуальным.

Прогнозы цен на 2026 год: где проводят границы аналитики

Волатильность серебра — за что оно и получило прозвище «металл дьявола» — делает точное прогнозирование рискованным. Однако консенсус склоняется к более высоким значениям на 2026 год.

Осторожные оценки предполагают, что серебро будет в диапазоне $70 , при этом $50 становится новым уровнем поддержки. Более агрессивные прогнозы предполагают, что серебро может приблизиться к $100 за унцию, если фундаментальные показатели промышленности сохранятся, а спрос со стороны розничных инвесторов ускорится.

Риски, за которыми стоит следить: глобальное замедление экономики может оказать давление на цены вниз, как и внезапные коррекции ликвидности. Расширение ценовых разрывов между торговыми центрами или снижение доверия к бумажным контрактам также могут вызвать структурные сдвиги. Тем не менее, сочетание дефицита предложения, растущего промышленного спроса и притока ETF создает убедительные основания для повышения серебра в 2026 году.

Слияние этих трех сил — постоянный дефицит, ускоряющееся промышленное использование и защитные капитальные потоки — говорит о том, что удивительная история серебра 2025 года может стать лишь началом.