Хотите работать с серебром в 2026 году? Есть два сигнала, за которыми стоит обратить внимание:

**Как играть на спреде между Шанхаем и Лондоном**

Если цена серебра в Шанхае осталась выше 5 долларов выше, чем в Лондоне, это значит, что действительно возникла проблема с физической поставкой. Это означает, что ценовая сила движется на восток, и рынок серебра продолжит расти. В свою очередь, когда этот спред постепенно сглаживается арбитражниками, это сигнал о том, что спрос начинает снижаться.

**Крупные заводы обходят фьючерсы и напрямую сменяют товары**

На что нам действительно нужно обратить внимание — это тенденции крупных производителей, таких как электромобили и фотоэлектрика. Как только они перестанут касаться серебра через фьючерсный рынок, а напрямую платят за покупку рудников и товаров, бумажное ценообразование полностью провалится. Этот сдвиг мгновенно перепишет всю логику рынка.

Какова текущая ситуация? Физический спрос в Шанхае очень высокий, а цены на серебро значительно превышают цены бумаги в Нью-Йорке. Этот разрыв «высокого на востоке и низких на западе» привлечёт арбитражников, которые будут забирать физическое серебро из европейских и американских хранилищ и транспортировать его на восток кораблем за кораблём. Почему бирже нужно увеличивать маржу? Говоря прямо, это направлено на повышение транзакционных издержек, чтобы охладить это арбитражное поведение.

**Маржа — это последние ворота обмена**

Каждый раз, когда серебро взрывается из-за физических дефицитов в истории (в 1980 и 2011 годах), биржи будут продолжать разбивать маржу в течение нескольких дней.

Вот текущая ситуация в начале 2026 года: CME сократила маржу по мартовскому контракту с $20,000 до $25,000 за один раз, когда серебро только что достигло $80. Не поймите меня неправильно, дело не в том, что серебро ничего не стоит, наоборот, оно слишком редкое. Биржа должна вытеснить тех, кто полагается на рычаг для игры с огнём, иначе рынок рухнет напрямую, потому что нет места для закрытия позиции.